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缺乏核心利多支撐的膠價可能呈現偏弱震蕩
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自下半年起，天然橡膠與合成橡膠在下游應用領域中展現出相互替代的態勢，因此市場對兩者的價差變化趨勢保持著高度關注。由于兩者在基本面的差異性，價差持續擴大，這一情況在歷史中尚屬首次。特別是在12月12日，RU與BR之間的價差擴大至驚人的5200元/噸，NR與BR的價差也發生了顯著變化，從持續的貼水狀態轉變為高升水狀態，并在12月6日擴至歷史最高水平2430元/噸。
近期，原料丁二烯價格的上漲帶動了合成橡膠期貨市場的強勁氣氛，使得現貨市場的報價也呈現出偏強的態勢，進一步推動了合成橡膠價格的重心上揚。然而，天然橡膠的價格卻處于高位震蕩之中，這導致其相對于丁苯橡膠的升水空間有所收窄。
具體數據表明，截至12月17日，STR20# 混合膠相對于SBR1502的升水空間為2125元/噸，相較于最高時期已經收窄了775元/噸；而相對于BR9000的升水空間為3575元/噸，相較于最高時期則收窄了575元/噸。與此同時，由于天然橡膠供應端釋放未能達到預期，低庫存的持續支撐使得膠價持續上漲，這也使得天然橡膠與合成橡膠之間的價差呈現出持續擴大的趨勢。盡管近期天膠的基本面支撐效應有所減弱，但預計未來這一趨勢仍有望延續。
基本面趨勢微妙轉變，天然橡膠價格出現高位調整。早先，泰國南部連續的降雨導致了多地積水，市場因此對旺季產區供應受阻感到擔憂。與此同時，國內季節性累庫周期下，現貨庫存增長相對緩慢，這加劇了對供應緊張的預期。
但最新的氣象預報顯示，未來一周泰國產區南部的降雨將減少，而東北部氣候正常，新膠的產量將保持穩定增長。從供應端看，利多的效果逐漸減弱，市場對新膠未來供應增加的預期再次升溫。與此同時，隨著宏觀環境的冷卻，市場風險偏好降低，商品情緒回落，缺乏新的核心驅動力，天然橡膠價格受到聯動性影響，整體呈現出在高位回調的趨勢。
丁二烯原料價格止跌，合成膠成本支撐逐漸增強。與前期天然橡膠的強勁上漲相比，合成膠整體表現出了寬幅震蕩的態勢。特別是在9-10月份，由于基本面的差異，合成膠與天然橡膠的價格走勢出現了明顯的分叉，導致兩者之間的價差不斷擴大。但當前情況下，一方面丁二烯價格在11月加速下跌后，多數下游企業的利潤明顯恢復，開工率上升，需求支撐使得丁二烯價格止跌企穩。
同時，新投產裝置的負荷降低，下游需求保持高位運行，外銷廠家的出貨壓力不大，丁二烯價格略顯強勢，原料成本端的支撐逐漸增強。另一方面，雖然合成橡膠的供應端已恢復常態生產，需求端面臨季節性剛需轉弱的情況，但與相關品天然橡膠的價差超出了預期幅度，這也為合成膠的止跌運行提供了支撐。
未來兩者價差或持續收窄。短期內，隨著旺季產量的到來，泰南地區的降雨減少以及泰國東北部、越南產區新膠的穩定產量增長，供應端的利多支撐逐漸減弱。而在需求端，由于處于季節性需求淡季，輪胎行業的表現難以亮眼，且高價原料抑制了采購需求，下游剛需買盤跟進不足，多數企業持觀望態度，等待逢低補庫的機會。
因此從基本面來看，缺乏核心利多支撐的膠價可能呈現偏弱震蕩的運行態勢。而合成膠則因原料丁二烯價格區間偏強，成本面仍有一定支撐。預計未來兩者之間的價差可能會維持持續收窄的趨勢。此外，天然橡膠價格長期高于合成橡膠，使得下游企業更傾向于采購低成本合成膠，據了解，目前部分企業的替代比例已達10%，這也不利于天然橡膠的消費量。
近期，原料丁二烯價格的上漲帶動了合成橡膠期貨市場的強勁氣氛，使得現貨市場的報價也呈現出偏強的態勢，進一步推動了合成橡膠價格的重心上揚。然而，天然橡膠的價格卻處于高位震蕩之中，這導致其相對于丁苯橡膠的升水空間有所收窄。
具體數據表明，截至12月17日，STR20# 混合膠相對于SBR1502的升水空間為2125元/噸，相較于最高時期已經收窄了775元/噸；而相對于BR9000的升水空間為3575元/噸，相較于最高時期則收窄了575元/噸。與此同時，由于天然橡膠供應端釋放未能達到預期，低庫存的持續支撐使得膠價持續上漲，這也使得天然橡膠與合成橡膠之間的價差呈現出持續擴大的趨勢。盡管近期天膠的基本面支撐效應有所減弱，但預計未來這一趨勢仍有望延續。
基本面趨勢微妙轉變，天然橡膠價格出現高位調整。早先，泰國南部連續的降雨導致了多地積水，市場因此對旺季產區供應受阻感到擔憂。與此同時，國內季節性累庫周期下，現貨庫存增長相對緩慢，這加劇了對供應緊張的預期。
但最新的氣象預報顯示，未來一周泰國產區南部的降雨將減少，而東北部氣候正常，新膠的產量將保持穩定增長。從供應端看，利多的效果逐漸減弱，市場對新膠未來供應增加的預期再次升溫。與此同時，隨著宏觀環境的冷卻，市場風險偏好降低，商品情緒回落，缺乏新的核心驅動力，天然橡膠價格受到聯動性影響，整體呈現出在高位回調的趨勢。
丁二烯原料價格止跌，合成膠成本支撐逐漸增強。與前期天然橡膠的強勁上漲相比，合成膠整體表現出了寬幅震蕩的態勢。特別是在9-10月份，由于基本面的差異，合成膠與天然橡膠的價格走勢出現了明顯的分叉，導致兩者之間的價差不斷擴大。但當前情況下，一方面丁二烯價格在11月加速下跌后，多數下游企業的利潤明顯恢復，開工率上升，需求支撐使得丁二烯價格止跌企穩。
同時，新投產裝置的負荷降低，下游需求保持高位運行，外銷廠家的出貨壓力不大，丁二烯價格略顯強勢，原料成本端的支撐逐漸增強。另一方面，雖然合成橡膠的供應端已恢復常態生產，需求端面臨季節性剛需轉弱的情況，但與相關品天然橡膠的價差超出了預期幅度，這也為合成膠的止跌運行提供了支撐。
未來兩者價差或持續收窄。短期內，隨著旺季產量的到來，泰南地區的降雨減少以及泰國東北部、越南產區新膠的穩定產量增長，供應端的利多支撐逐漸減弱。而在需求端，由于處于季節性需求淡季，輪胎行業的表現難以亮眼，且高價原料抑制了采購需求，下游剛需買盤跟進不足，多數企業持觀望態度，等待逢低補庫的機會。
因此從基本面來看，缺乏核心利多支撐的膠價可能呈現偏弱震蕩的運行態勢。而合成膠則因原料丁二烯價格區間偏強，成本面仍有一定支撐。預計未來兩者之間的價差可能會維持持續收窄的趨勢。此外，天然橡膠價格長期高于合成橡膠，使得下游企業更傾向于采購低成本合成膠，據了解，目前部分企業的替代比例已達10%，這也不利于天然橡膠的消費量。
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