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期貨煉焦煤價有望在12月止跌企穩
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在回顧了11月煉焦煤市場的動蕩后，我們可以看到整個月份的行情都處于價格下滑的趨勢之中。市場氛圍充滿悲觀情緒，煤價持續陰跌，下游采購活動消極，各類煤種的價格跌幅在90至250元/噸之間。從交易數據來看，11月份煉焦煤的線上成交率下降至72.6%，相較于上月環比降低了7.6個百分點。
進入12月，隨著天氣的轉冷和春節假期的臨近，下游企業開始逐漸進入冬季儲備節奏，補庫需求逐漸釋放，這有望支撐煤價止跌反彈。然而，從煉焦煤的基本面來看，供應仍然顯得寬松，上中游庫存面臨較大壓力。此外，隨著鋼材進入淡季，高爐面臨季節性減產，供需矛盾將進一步凸顯。因此，盡管冬季儲備可能會對煉焦煤市場產生一定提振作用，但效果預計有限，煤價的反彈高度不宜過分樂觀。
一、關于煉焦煤價格
在產地價格方面，11月國產煉焦煤價格繼續下滑，全月降價趨勢未見收斂。大部分煤種已經跌破年內低點，且仍有繼續下跌的預期。從整體降幅來看，配焦煤種價格已處于低位，成本支撐較強，跌幅相對有限。然而，子長氣煤本月下跌了90元/噸；骨架煤種由于溢價過高，下游壓價意愿強烈，整體降幅較大，與配焦煤種間的價格差距縮小。安澤低硫主焦煤價格已降至1560元/噸。
二、關于煉焦煤供應
在國內供應方面，11月煉焦煤產量繼續穩步增長，與上月相比略有回升。根據我們的數據顯示，11月29日煉焦煤礦山的開工率為90.65%，較上月同期上升了2.01%。目前，國內煤礦產量正在穩步回升中。根據《2024年山西省煤炭穩產穩供工作方案》，山西今年將在確保安全生產的前提下，保持煤炭產量穩定在13億噸左右。盡管今年前10個月山西省規上原煤累計產量與目標尚有差距，但預計12月份山西煤炭產量不會有大幅縮減。不過，考慮到12月份是安全生產月，煤礦生產將相對謹慎，預計產量與11月相差不大。
三、關于煉焦煤需求
從鐵水產量來看，11月整體煤焦需求處于年內的相對高位，約維持在235萬噸左右。然而，從煉焦煤的基本面來看，供應基本可以滿足240-245的鐵水產量需求，導致焦鋼企業采購煤的選擇性增大，下游拿貨消極，壓價意愿強烈。由于市場行情下跌，貿易商出貨難度增大，拿貨意愿不足。除非持有下游訂單合同，否則貿易商較少選擇進場采購，投機需求低迷。
四、展望未來
對于12月的煉焦煤市場，焦點將集中在一年一度的冬儲行情上。由于煤礦春節放假停產的原因，焦鋼企業必須在煤礦物流放假之前進行補庫拿貨。盡管近年來的焦企盈利狀況不佳，且疫情后物流梗阻問題減輕，導致今年冬儲補庫的力度減弱，但冬儲對于焦鋼企業仍是必要動作。盡管煉焦煤供應充足，多數焦企有意延緩補庫節奏，但考慮到2025年春節假期較往年前置，留給下游補庫的窗口期有限。預計12月鋼廠面臨減產壓力，鐵水產量可能下滑至230萬噸以下，但補庫需求有望抵消下游減產帶來的需求下滑。因此，煤價有望在12月止跌企穩，但基本面的矛盾預計將限制煤價的上漲幅度與上漲時間。
進入12月，隨著天氣的轉冷和春節假期的臨近，下游企業開始逐漸進入冬季儲備節奏，補庫需求逐漸釋放，這有望支撐煤價止跌反彈。然而，從煉焦煤的基本面來看，供應仍然顯得寬松，上中游庫存面臨較大壓力。此外，隨著鋼材進入淡季，高爐面臨季節性減產，供需矛盾將進一步凸顯。因此，盡管冬季儲備可能會對煉焦煤市場產生一定提振作用，但效果預計有限，煤價的反彈高度不宜過分樂觀。
一、關于煉焦煤價格
在產地價格方面，11月國產煉焦煤價格繼續下滑，全月降價趨勢未見收斂。大部分煤種已經跌破年內低點，且仍有繼續下跌的預期。從整體降幅來看，配焦煤種價格已處于低位，成本支撐較強，跌幅相對有限。然而，子長氣煤本月下跌了90元/噸；骨架煤種由于溢價過高，下游壓價意愿強烈，整體降幅較大，與配焦煤種間的價格差距縮小。安澤低硫主焦煤價格已降至1560元/噸。
二、關于煉焦煤供應
在國內供應方面，11月煉焦煤產量繼續穩步增長，與上月相比略有回升。根據我們的數據顯示，11月29日煉焦煤礦山的開工率為90.65%，較上月同期上升了2.01%。目前，國內煤礦產量正在穩步回升中。根據《2024年山西省煤炭穩產穩供工作方案》，山西今年將在確保安全生產的前提下，保持煤炭產量穩定在13億噸左右。盡管今年前10個月山西省規上原煤累計產量與目標尚有差距，但預計12月份山西煤炭產量不會有大幅縮減。不過，考慮到12月份是安全生產月，煤礦生產將相對謹慎，預計產量與11月相差不大。
三、關于煉焦煤需求
從鐵水產量來看，11月整體煤焦需求處于年內的相對高位，約維持在235萬噸左右。然而，從煉焦煤的基本面來看，供應基本可以滿足240-245的鐵水產量需求，導致焦鋼企業采購煤的選擇性增大，下游拿貨消極，壓價意愿強烈。由于市場行情下跌，貿易商出貨難度增大，拿貨意愿不足。除非持有下游訂單合同，否則貿易商較少選擇進場采購，投機需求低迷。
四、展望未來
對于12月的煉焦煤市場，焦點將集中在一年一度的冬儲行情上。由于煤礦春節放假停產的原因，焦鋼企業必須在煤礦物流放假之前進行補庫拿貨。盡管近年來的焦企盈利狀況不佳，且疫情后物流梗阻問題減輕，導致今年冬儲補庫的力度減弱，但冬儲對于焦鋼企業仍是必要動作。盡管煉焦煤供應充足，多數焦企有意延緩補庫節奏，但考慮到2025年春節假期較往年前置，留給下游補庫的窗口期有限。預計12月鋼廠面臨減產壓力，鐵水產量可能下滑至230萬噸以下，但補庫需求有望抵消下游減產帶來的需求下滑。因此，煤價有望在12月止跌企穩，但基本面的矛盾預計將限制煤價的上漲幅度與上漲時間。
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