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股指期貨基本面呈現(xiàn)出企穩(wěn)筑底的跡象
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股指動(dòng)向：
昨日，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了波動(dòng)的上漲。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)漲幅達(dá)到了0.07%，交易額高達(dá)1.76萬(wàn)億元。在眾多板塊中，銀行、基建、地產(chǎn)等板塊表現(xiàn)亮眼，領(lǐng)漲市場(chǎng)。然而，大小盤(pán)指數(shù)出現(xiàn)分化，其中中證1000指數(shù)微跌0.16%，中證500指數(shù)也下跌了0.19%。相對(duì)而言，滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)分別上漲了0.11%和0.53%。
從最近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，基本面呈現(xiàn)出企穩(wěn)筑底的跡象。11月份的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為50.3，連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，顯示出制造業(yè)活動(dòng)的活躍。此外，10月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅收窄，資產(chǎn)端收益率開(kāi)始企穩(wěn)回升，為市場(chǎng)帶來(lái)了一絲穩(wěn)定的氣息。
政策方面，央行繼續(xù)提供支持。在11月份，央行通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)了2000億元的國(guó)債，并通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)向市場(chǎng)投放了8000億元的資金，以維持市場(chǎng)的流動(dòng)性。這種支持性的貨幣政策為之前財(cái)政政策的落地提供了助力。財(cái)政部門(mén)也公布了3年6萬(wàn)億元的置換債額度和5年4萬(wàn)億元的新增專項(xiàng)債額度，以化解債務(wù)壓力，預(yù)計(jì)將為地方政府節(jié)省約6000億元的利息費(fèi)用。
對(duì)于價(jià)格因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，市場(chǎng)已形成共識(shí)。預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多增量政策出臺(tái)，直至價(jià)格回落的趨勢(shì)得到扭轉(zhuǎn)。從長(zhǎng)期角度看，影響A股走勢(shì)的主要因素仍然是各部門(mén)在債務(wù)周期下的去杠桿進(jìn)程。核心在于名義經(jīng)濟(jì)增速是否超過(guò)名義利率，即資產(chǎn)端投資收益是否能覆蓋負(fù)債端利息成本。今年前三季度，剔除金融板塊的滬深兩市A股累計(jì)營(yíng)收同比增速為-1.7%（中報(bào)為-0.6%），仍低于名義利率水平，這意味著上市公司的盈利能力回升尚需時(shí)日。
就國(guó)債期貨而言，全線收盤(pán)下跌。其中，30年期主力合約下跌0.31%，報(bào)114.950；10年期主力合約跌0.16%，報(bào)107.300；而5年期和2年期主力合約的跌幅相對(duì)較小。在公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，央行今日進(jìn)行了513億元的7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率保持不變，為1.50%。然而，由于當(dāng)日有2993億元的7天期逆回購(gòu)到期，導(dǎo)致凈回籠2480億元。銀存間質(zhì)押式回購(gòu)利率則出現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的情況。
盡管面臨階段性資金面壓力，貨幣政策仍積極發(fā)力以維護(hù)資金面的穩(wěn)定。這主要得益于對(duì)沖置換債發(fā)行所帶來(lái)的影響。資金運(yùn)行整體保持平穩(wěn)。此外，政策方面也傳來(lái)了利好消息。市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制審議通過(guò)了多項(xiàng)自律倡議，有助于非銀同業(yè)存款利率下調(diào)，這對(duì)債市來(lái)說(shuō)是一個(gè)積極的信號(hào)。隨著12月的到來(lái)，資金面的季節(jié)性轉(zhuǎn)松以及置換債發(fā)行高峰的過(guò)去，國(guó)債期貨呈現(xiàn)出偏強(qiáng)的走勢(shì)。
昨日，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了波動(dòng)的上漲。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)漲幅達(dá)到了0.07%，交易額高達(dá)1.76萬(wàn)億元。在眾多板塊中，銀行、基建、地產(chǎn)等板塊表現(xiàn)亮眼，領(lǐng)漲市場(chǎng)。然而，大小盤(pán)指數(shù)出現(xiàn)分化，其中中證1000指數(shù)微跌0.16%，中證500指數(shù)也下跌了0.19%。相對(duì)而言，滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)分別上漲了0.11%和0.53%。
從最近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，基本面呈現(xiàn)出企穩(wěn)筑底的跡象。11月份的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為50.3，連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，顯示出制造業(yè)活動(dòng)的活躍。此外，10月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅收窄，資產(chǎn)端收益率開(kāi)始企穩(wěn)回升，為市場(chǎng)帶來(lái)了一絲穩(wěn)定的氣息。
政策方面，央行繼續(xù)提供支持。在11月份，央行通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)了2000億元的國(guó)債，并通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)向市場(chǎng)投放了8000億元的資金，以維持市場(chǎng)的流動(dòng)性。這種支持性的貨幣政策為之前財(cái)政政策的落地提供了助力。財(cái)政部門(mén)也公布了3年6萬(wàn)億元的置換債額度和5年4萬(wàn)億元的新增專項(xiàng)債額度，以化解債務(wù)壓力，預(yù)計(jì)將為地方政府節(jié)省約6000億元的利息費(fèi)用。
對(duì)于價(jià)格因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，市場(chǎng)已形成共識(shí)。預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多增量政策出臺(tái)，直至價(jià)格回落的趨勢(shì)得到扭轉(zhuǎn)。從長(zhǎng)期角度看，影響A股走勢(shì)的主要因素仍然是各部門(mén)在債務(wù)周期下的去杠桿進(jìn)程。核心在于名義經(jīng)濟(jì)增速是否超過(guò)名義利率，即資產(chǎn)端投資收益是否能覆蓋負(fù)債端利息成本。今年前三季度，剔除金融板塊的滬深兩市A股累計(jì)營(yíng)收同比增速為-1.7%（中報(bào)為-0.6%），仍低于名義利率水平，這意味著上市公司的盈利能力回升尚需時(shí)日。
就國(guó)債期貨而言，全線收盤(pán)下跌。其中，30年期主力合約下跌0.31%，報(bào)114.950；10年期主力合約跌0.16%，報(bào)107.300；而5年期和2年期主力合約的跌幅相對(duì)較小。在公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，央行今日進(jìn)行了513億元的7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率保持不變，為1.50%。然而，由于當(dāng)日有2993億元的7天期逆回購(gòu)到期，導(dǎo)致凈回籠2480億元。銀存間質(zhì)押式回購(gòu)利率則出現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的情況。
盡管面臨階段性資金面壓力，貨幣政策仍積極發(fā)力以維護(hù)資金面的穩(wěn)定。這主要得益于對(duì)沖置換債發(fā)行所帶來(lái)的影響。資金運(yùn)行整體保持平穩(wěn)。此外，政策方面也傳來(lái)了利好消息。市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制審議通過(guò)了多項(xiàng)自律倡議，有助于非銀同業(yè)存款利率下調(diào)，這對(duì)債市來(lái)說(shuō)是一個(gè)積極的信號(hào)。隨著12月的到來(lái)，資金面的季節(jié)性轉(zhuǎn)松以及置換債發(fā)行高峰的過(guò)去，國(guó)債期貨呈現(xiàn)出偏強(qiáng)的走勢(shì)。
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