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2024年前三個(gè)季度天氣擾動(dòng)因素較多
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2024年天然橡膠價(jià)格經(jīng)歷了一段動(dòng)蕩的上漲期，整體價(jià)格呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。在橡膠的開(kāi)采初期，由于厄爾尼諾現(xiàn)象的影響，全球主要產(chǎn)區(qū)遭遇了干旱天氣，導(dǎo)致橡膠林開(kāi)采延遲。此外，疊加EUDR原料備貨需求的增加，國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)的原料價(jià)格高漲，這共同推動(dòng)了橡膠價(jià)格的上漲。
隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐漸進(jìn)入豐產(chǎn)季節(jié)，厄爾尼諾現(xiàn)象的影響逐漸減弱，原料供應(yīng)得以恢復(fù)，橡膠價(jià)格隨之回落。然而，在8、9月份，接連的臺(tái)風(fēng)天氣對(duì)東南亞產(chǎn)區(qū)造成了割膠工作的阻礙，特別是國(guó)內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)遭受了嚴(yán)重的影響，出現(xiàn)了停割以及下游工廠停工的情況，這導(dǎo)致了原料供應(yīng)的緊張，進(jìn)而使橡膠價(jià)格再次上漲。
另外，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的輕微牛市也對(duì)橡膠市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的帶動(dòng)作用。與此同時(shí)，海外產(chǎn)區(qū)的供需錯(cuò)配也在階段性的影響著市場(chǎng)。在這些多重利好的刺激下，橡膠價(jià)格一度接近20000點(diǎn)，市場(chǎng)情緒達(dá)到了高潮。然而，在國(guó)慶節(jié)期間傳出的EUDR政策推遲落地的消息為市場(chǎng)情緒帶來(lái)了降溫效果，假期后的盤(pán)面迅速下跌，逐漸回歸到基本面。
截至11月29日，盤(pán)面進(jìn)行了寬幅整理，收回了前期由情緒面波動(dòng)帶來(lái)的漲幅。從供給端的角度看，2024年前三個(gè)季度的天氣擾動(dòng)因素較多，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料的釋放在過(guò)渡期受到阻礙。隨著進(jìn)入旺產(chǎn)期，天氣擾動(dòng)減少，東南亞產(chǎn)區(qū)逐漸恢復(fù)正常放量，整體供應(yīng)預(yù)計(jì)將延續(xù)2023年度的減產(chǎn)趨勢(shì)，但減幅有所減緩。
從需求端的角度看，下半年海外需求有所恢復(fù)，半鋼胎開(kāi)工維持高位運(yùn)行，對(duì)上游橡膠的需求支撐較強(qiáng)。全鋼胎開(kāi)工穩(wěn)定，維持剛需采購(gòu)。然而，下游終端的整體需求改善并不如預(yù)期。此外，11月美國(guó)大選特朗普獲勝后對(duì)我國(guó)加征關(guān)稅，這削弱了我國(guó)橡膠下游制品出口至美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力，可能會(huì)改變貿(mào)易流向。我們需要密切關(guān)注后續(xù)政策的走向以及政策落地的具體情況。
展望至2025年，單從全球產(chǎn)區(qū)橡膠樹(shù)的樹(shù)齡、新種植面積等因素進(jìn)行推算，減產(chǎn)預(yù)期相對(duì)較弱。然而，考慮到最大的影響因素——天氣因素具有不可預(yù)測(cè)性，我們無(wú)法給出準(zhǔn)確的供應(yīng)預(yù)期。因此，對(duì)于2025年的天然橡膠市場(chǎng)，我們需要持續(xù)關(guān)注天氣的變化對(duì)產(chǎn)量的影響。同時(shí)，下游輪胎的全球需求預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
這一基面的供需缺口可能會(huì)維持?jǐn)U大的趨勢(shì)，但國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)仍在加速出海，這對(duì)國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)的排產(chǎn)和訂單將產(chǎn)生一定影響。因此，我們需要密切關(guān)注國(guó)內(nèi)相關(guān)政策刺激內(nèi)銷的進(jìn)度以及海外市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)態(tài)。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)包括宏觀波動(dòng)、地緣政治影響、極端天氣的干擾、需求的大幅減少以及供應(yīng)增量的超出預(yù)期。這些因素都可能對(duì)天然橡膠市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐漸進(jìn)入豐產(chǎn)季節(jié)，厄爾尼諾現(xiàn)象的影響逐漸減弱，原料供應(yīng)得以恢復(fù)，橡膠價(jià)格隨之回落。然而，在8、9月份，接連的臺(tái)風(fēng)天氣對(duì)東南亞產(chǎn)區(qū)造成了割膠工作的阻礙，特別是國(guó)內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)遭受了嚴(yán)重的影響，出現(xiàn)了停割以及下游工廠停工的情況，這導(dǎo)致了原料供應(yīng)的緊張，進(jìn)而使橡膠價(jià)格再次上漲。
另外，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的輕微牛市也對(duì)橡膠市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的帶動(dòng)作用。與此同時(shí)，海外產(chǎn)區(qū)的供需錯(cuò)配也在階段性的影響著市場(chǎng)。在這些多重利好的刺激下，橡膠價(jià)格一度接近20000點(diǎn)，市場(chǎng)情緒達(dá)到了高潮。然而，在國(guó)慶節(jié)期間傳出的EUDR政策推遲落地的消息為市場(chǎng)情緒帶來(lái)了降溫效果，假期后的盤(pán)面迅速下跌，逐漸回歸到基本面。
截至11月29日，盤(pán)面進(jìn)行了寬幅整理，收回了前期由情緒面波動(dòng)帶來(lái)的漲幅。從供給端的角度看，2024年前三個(gè)季度的天氣擾動(dòng)因素較多，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料的釋放在過(guò)渡期受到阻礙。隨著進(jìn)入旺產(chǎn)期，天氣擾動(dòng)減少，東南亞產(chǎn)區(qū)逐漸恢復(fù)正常放量，整體供應(yīng)預(yù)計(jì)將延續(xù)2023年度的減產(chǎn)趨勢(shì)，但減幅有所減緩。
從需求端的角度看，下半年海外需求有所恢復(fù)，半鋼胎開(kāi)工維持高位運(yùn)行，對(duì)上游橡膠的需求支撐較強(qiáng)。全鋼胎開(kāi)工穩(wěn)定，維持剛需采購(gòu)。然而，下游終端的整體需求改善并不如預(yù)期。此外，11月美國(guó)大選特朗普獲勝后對(duì)我國(guó)加征關(guān)稅，這削弱了我國(guó)橡膠下游制品出口至美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力，可能會(huì)改變貿(mào)易流向。我們需要密切關(guān)注后續(xù)政策的走向以及政策落地的具體情況。
展望至2025年，單從全球產(chǎn)區(qū)橡膠樹(shù)的樹(shù)齡、新種植面積等因素進(jìn)行推算，減產(chǎn)預(yù)期相對(duì)較弱。然而，考慮到最大的影響因素——天氣因素具有不可預(yù)測(cè)性，我們無(wú)法給出準(zhǔn)確的供應(yīng)預(yù)期。因此，對(duì)于2025年的天然橡膠市場(chǎng)，我們需要持續(xù)關(guān)注天氣的變化對(duì)產(chǎn)量的影響。同時(shí)，下游輪胎的全球需求預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
這一基面的供需缺口可能會(huì)維持?jǐn)U大的趨勢(shì)，但國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)仍在加速出海，這對(duì)國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)的排產(chǎn)和訂單將產(chǎn)生一定影響。因此，我們需要密切關(guān)注國(guó)內(nèi)相關(guān)政策刺激內(nèi)銷的進(jìn)度以及海外市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)態(tài)。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)包括宏觀波動(dòng)、地緣政治影響、極端天氣的干擾、需求的大幅減少以及供應(yīng)增量的超出預(yù)期。這些因素都可能對(duì)天然橡膠市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
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