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2024年氧化鋁面臨幾個(gè)主要的矛盾點(diǎn)
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在八月后，有色金屬市場(chǎng)在海外宏觀利空消息釋放之后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提高，價(jià)格反彈趨勢(shì)顯著。相比之下，以內(nèi)需為主導(dǎo)的黑色金屬市場(chǎng)表現(xiàn)依然稍顯疲弱。
在氧化鋁市場(chǎng)方面，我們持續(xù)維持空配的思路。特別是對(duì)于2024年，氧化鋁面臨幾個(gè)主要的矛盾點(diǎn)。
首先，礦石供給不足。今年國產(chǎn)礦的產(chǎn)量有所減少，而盡管進(jìn)口礦有所增加，但需求的增幅更大，導(dǎo)致供應(yīng)存在一定缺口，使國內(nèi)氧化鋁的產(chǎn)能未能完全釋放。
其次，海外供應(yīng)受到明顯擾動(dòng)。美鋁澳洲的氧化鋁廠停產(chǎn)、力拓澳洲的兩家氧化鋁廠減產(chǎn)、印度部分氧化鋁企業(yè)運(yùn)行受限以及GAC礦業(yè)被禁止鋁土礦出口等事件，多重因素共同作用導(dǎo)致海外氧化鋁價(jià)格自第三季度起長期高于國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)，使氧化鋁呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，當(dāng)前離岸成交價(jià)已超過800美元/噸。
進(jìn)入四季度，供需矛盾更加凸顯。云南地區(qū)的電解鋁廠在枯水期并未減產(chǎn)，而西南地區(qū)的需求較往年同期大幅增加。同時(shí)，新疆、貴州等地有新的電解鋁產(chǎn)能投產(chǎn)。再加上采暖季的限產(chǎn)以及北方鋁廠的冬儲(chǔ)采購需求，一方面采暖季對(duì)供應(yīng)端的干擾持續(xù)存在，另一方面北方部分鋁廠庫存偏低，總庫存的持續(xù)下滑表明鋁廠未能進(jìn)行有效冬儲(chǔ)。這支撐了氧化鋁的現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，也使得氧化鋁期貨價(jià)格的上漲得到了支撐。
值得注意的是，倉單不足的問題貫穿了今年全年。從十月份開始，上海期貨交易所的氧化鋁倉單數(shù)量一直處于極低水平。近月合約一直面臨交割貨源不足的問題，這種情況一直延續(xù)到了一月份，使得12月和01月合約均為多頭合約。這無疑為氧化鋁市場(chǎng)的未來發(fā)展帶來了更多的不確定性和挑戰(zhàn)。
在氧化鋁市場(chǎng)方面，我們持續(xù)維持空配的思路。特別是對(duì)于2024年，氧化鋁面臨幾個(gè)主要的矛盾點(diǎn)。
首先，礦石供給不足。今年國產(chǎn)礦的產(chǎn)量有所減少，而盡管進(jìn)口礦有所增加，但需求的增幅更大，導(dǎo)致供應(yīng)存在一定缺口，使國內(nèi)氧化鋁的產(chǎn)能未能完全釋放。
其次，海外供應(yīng)受到明顯擾動(dòng)。美鋁澳洲的氧化鋁廠停產(chǎn)、力拓澳洲的兩家氧化鋁廠減產(chǎn)、印度部分氧化鋁企業(yè)運(yùn)行受限以及GAC礦業(yè)被禁止鋁土礦出口等事件，多重因素共同作用導(dǎo)致海外氧化鋁價(jià)格自第三季度起長期高于國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)，使氧化鋁呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，當(dāng)前離岸成交價(jià)已超過800美元/噸。
進(jìn)入四季度，供需矛盾更加凸顯。云南地區(qū)的電解鋁廠在枯水期并未減產(chǎn)，而西南地區(qū)的需求較往年同期大幅增加。同時(shí)，新疆、貴州等地有新的電解鋁產(chǎn)能投產(chǎn)。再加上采暖季的限產(chǎn)以及北方鋁廠的冬儲(chǔ)采購需求，一方面采暖季對(duì)供應(yīng)端的干擾持續(xù)存在，另一方面北方部分鋁廠庫存偏低，總庫存的持續(xù)下滑表明鋁廠未能進(jìn)行有效冬儲(chǔ)。這支撐了氧化鋁的現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，也使得氧化鋁期貨價(jià)格的上漲得到了支撐。
值得注意的是，倉單不足的問題貫穿了今年全年。從十月份開始，上海期貨交易所的氧化鋁倉單數(shù)量一直處于極低水平。近月合約一直面臨交割貨源不足的問題，這種情況一直延續(xù)到了一月份，使得12月和01月合約均為多頭合約。這無疑為氧化鋁市場(chǎng)的未來發(fā)展帶來了更多的不確定性和挑戰(zhàn)。
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