在鐵礦石基本面方面，目前情況強于鋼材。盡管近期鐵水產量連續三周下降，但降幅相對較小，且全國247家鋼廠中盈利鋼廠占比仍在50%左右。這表明鐵水產量下降的過程可能會較為曲折。此外，鋼廠的冬儲工作仍在繼續，全國247家鋼廠鐵礦石庫存連續三周回升。

在鐵水產量下降的過程中，港口的日均疏港量仍保持在較高水平。在供應端方面，雖然四季度是傳統的外礦石發貨旺季，但11-12月的發運回升增量并不明顯。上周全球鐵礦石發運量環比回落14萬噸，到港量也下降了7萬噸。這兩個因素的疊加使得近期港口鐵礦石呈現小幅去庫走勢。

對于鋼材市場的未來走勢，劉慧峰認為將是一個強預期與弱現實博弈的過程。在接下來的重要會議中，需關注是否有超預期因素出現。若無超預期因素出現，弱需求及冬儲博弈可能會主導黑色商品價格走向。然而，從歷史經驗來看，最終的冬儲價格通常不會降至市場預期的最低心理價位，鋼材價格下方仍有一定支撐。

從中期角度看，市場對整體需求仍持謹慎態度。在宏觀情緒提供底部支撐的情況下，黑色商品或呈區間震蕩運行態勢。長期來看，黑色產業鏈各環節面臨明顯的供應過剩問題。只有通過部分產能的出清才能使市場實現供需平衡。

若通過市場力量實現供需平衡，鋼材和原料價格需降至更低水平以淘汰落后產能；若通過政策力量進行去產能，市場價格或可提前見底。因此，黑色商品的未來去產能方式值得投資者持續關注。

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