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化肥期貨供強需弱的局面未得到根本改變
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當前，尿素的日常需求量依然處于高位，但市場需求與供應難以匹配。市場價格的持續下滑已對市場信心造成打擊，下游接貨態度顯得較為謹慎，企業出貨速度放緩。港口庫存維持在7.5萬噸，與上月持平，但與去年同期相比減少了1.3萬噸。港口尿素的庫存量保持相對穩定，雖然有出口消息傳出，但尚未得到證實，且目前仍受管控，港口暫未出現集港趨勢。預計短期內，港口庫存將維持當前水平波動，對市場行情的指導意義不大。
上周在成本方面，固定床工藝的理論利潤為負414元/噸，相較前一周減少了60元/噸；水煤漿工藝的理論利潤為正93元/噸，但同樣環比減少了50元/噸；氣制工藝的理論利潤則為負103元/噸，環比同樣出現60元的降幅。盡管如此，整個行業仍然存在著潛在的利潤空間。
近期，煤價整體保持穩定。秦皇島港的5500大卡動力煤價格維持在770元/噸左右，未出現大幅波動。環渤海九港的庫存有所回升，達到了約2500萬噸。盡管貿易商對價格有一定的挺價情緒，但下游剛需詢貨中出現了壓價情況，交易暫未出現明顯改善。在坑口市場，觀望情緒再次浮現，運輸活動則保持平穩。
從供應端來看，鋼聯所監測的462家動力煤樣本礦山的產能利用率有所上升，達到了97.6%，相較于前一周增加了2.1個百分點。日均產量也有所增加，達到了586.6萬噸，較前一周增長了12.7萬噸。隨著年底生產任務的完成以及元旦后煤礦的復產，產量有所增加，開工率及產量均高于往年同期。礦方庫存依然較高，市場供應相對寬裕。后市的支撐主要來自于春節前煤礦的減產，已有部分煤礦開始停產，預計臘月十八后停產放假的煤礦將進一步增多。
在需求方面，今年冬天全國的整體氣溫高于往年同期，導致終端日耗低于往年。然而，近期多股冷空氣影響了我國，根據中央氣象臺的預報，13日至15日將有較強冷空氣影響中東部地區，預計電廠的日耗將有所增加。春節前，部分補庫需求也將得到釋放。進口煤市場的情緒較為一般，由于需求偏弱及匯率影響，下游的采購積極性并不高，價格仍處于低位。此外，工業品旺季已結束，非電行業中除化工外的其他行業采購需求走弱，支撐力度一般。
綜合來看，動力煤的生產保持相對平穩，需求端火電支撐略顯不足，但經過一段時間的連續消耗后，電廠將有一定的補庫需求。非電需求呈現走弱趨勢，動力煤的基本面略有改善。然而，大幅走強的可能性并不高，需關注電廠庫存可用天數以了解市場動態。
結論：市場氛圍雖有好轉跡象，但供強需弱的局面仍未得到根本改變。隨著期貨盤面的止跌以及現貨市場節前備貨需求的釋放，尿素市場的情緒有所好轉。然而，供需矛盾依然突出。盡管日產量與往年同期相比仍處高位，但根據廠家的檢修計劃預計春節前將有裝置恢復并再次增加日產量。
需求端雖有回暖趨勢但主要為階段性的采購需求釋放。目前處于農需淡季且下游企業陸續放假導致對原料的需求難以大幅提升。因此建議投資者在預期與現實交錯的市場中采取震蕩思路對待中長線交易宜逢高沽空以規避風險。煤價止跌企穩短期內為成本端帶來一定程度的緩解但供強需弱的格局依然存在市場參與者需謹慎應對。
上周在成本方面，固定床工藝的理論利潤為負414元/噸，相較前一周減少了60元/噸；水煤漿工藝的理論利潤為正93元/噸，但同樣環比減少了50元/噸；氣制工藝的理論利潤則為負103元/噸，環比同樣出現60元的降幅。盡管如此，整個行業仍然存在著潛在的利潤空間。
近期，煤價整體保持穩定。秦皇島港的5500大卡動力煤價格維持在770元/噸左右，未出現大幅波動。環渤海九港的庫存有所回升，達到了約2500萬噸。盡管貿易商對價格有一定的挺價情緒，但下游剛需詢貨中出現了壓價情況，交易暫未出現明顯改善。在坑口市場，觀望情緒再次浮現，運輸活動則保持平穩。
從供應端來看，鋼聯所監測的462家動力煤樣本礦山的產能利用率有所上升，達到了97.6%，相較于前一周增加了2.1個百分點。日均產量也有所增加，達到了586.6萬噸，較前一周增長了12.7萬噸。隨著年底生產任務的完成以及元旦后煤礦的復產，產量有所增加，開工率及產量均高于往年同期。礦方庫存依然較高，市場供應相對寬裕。后市的支撐主要來自于春節前煤礦的減產，已有部分煤礦開始停產，預計臘月十八后停產放假的煤礦將進一步增多。
在需求方面，今年冬天全國的整體氣溫高于往年同期，導致終端日耗低于往年。然而，近期多股冷空氣影響了我國，根據中央氣象臺的預報，13日至15日將有較強冷空氣影響中東部地區，預計電廠的日耗將有所增加。春節前，部分補庫需求也將得到釋放。進口煤市場的情緒較為一般，由于需求偏弱及匯率影響，下游的采購積極性并不高，價格仍處于低位。此外，工業品旺季已結束，非電行業中除化工外的其他行業采購需求走弱，支撐力度一般。
綜合來看，動力煤的生產保持相對平穩，需求端火電支撐略顯不足，但經過一段時間的連續消耗后，電廠將有一定的補庫需求。非電需求呈現走弱趨勢，動力煤的基本面略有改善。然而，大幅走強的可能性并不高，需關注電廠庫存可用天數以了解市場動態。
結論：市場氛圍雖有好轉跡象，但供強需弱的局面仍未得到根本改變。隨著期貨盤面的止跌以及現貨市場節前備貨需求的釋放，尿素市場的情緒有所好轉。然而，供需矛盾依然突出。盡管日產量與往年同期相比仍處高位，但根據廠家的檢修計劃預計春節前將有裝置恢復并再次增加日產量。
需求端雖有回暖趨勢但主要為階段性的采購需求釋放。目前處于農需淡季且下游企業陸續放假導致對原料的需求難以大幅提升。因此建議投資者在預期與現實交錯的市場中采取震蕩思路對待中長線交易宜逢高沽空以規避風險。煤價止跌企穩短期內為成本端帶來一定程度的緩解但供強需弱的格局依然存在市場參與者需謹慎應對。
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