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二月底豆油庫(kù)存呈現(xiàn)季節(jié)性的回落趨勢(shì)
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因原料大豆的進(jìn)口依賴，導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)的行情被供應(yīng)端所主導(dǎo)。二、三月份正逢大豆到港節(jié)奏稍顯遲緩，使得當(dāng)前階段的豆油供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)，這支撐了現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格高位波動(dòng)。然而，隨著三月底至第二季度大豆到港量的增加，以及國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)開工率的回升，預(yù)計(jì)豆油的供應(yīng)將逐漸寬松，這將對(duì)行情的支撐力度產(chǎn)生逐漸減弱的效應(yīng)。
進(jìn)入二月底以后，國(guó)內(nèi)一級(jí)豆油的行情走勢(shì)出現(xiàn)了跌后震蕩的態(tài)勢(shì)。與之前的連續(xù)上漲相比，這種趨勢(shì)在二月中旬后并未能得以延續(xù)。截至2月19日的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)一級(jí)豆油的現(xiàn)貨價(jià)格定格在每噸8413元，相較于上旬末的價(jià)格下跌了230元，跌幅達(dá)到了2.77%。在這一時(shí)期，國(guó)際大豆價(jià)格的波動(dòng)受到了阿根廷旱情緩解及巴西大豆豐收的影響，在大豆產(chǎn)區(qū)降水改善的背景下，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)的上行動(dòng)力顯得不足，但國(guó)內(nèi)供應(yīng)的緊張狀況為市場(chǎng)提供了支撐。
在短期內(nèi)，由于國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量無法滿足市場(chǎng)需求，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)的供應(yīng)緊張局面將持續(xù)存在并支撐現(xiàn)貨價(jià)格。根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，過去五年中二、三月份中國(guó)大豆的月均進(jìn)口量均低于600萬噸，處于全年進(jìn)口量的低谷期。這一進(jìn)口量的減少直接影響了企業(yè)的壓榨量，加之春節(jié)假期的停工影響，國(guó)內(nèi)豆油的產(chǎn)量通常在一季度達(dá)到年內(nèi)低點(diǎn)。
隨著2025年春節(jié)假期的結(jié)束，國(guó)內(nèi)大多數(shù)壓榨企業(yè)開始逐步恢復(fù)生產(chǎn)。據(jù)卓創(chuàng)資訊的調(diào)研結(jié)果，二月份（截至18日）國(guó)內(nèi)重點(diǎn)大豆壓榨企業(yè)的平均開工負(fù)荷率為43%，與上月同期相比下滑了20個(gè)百分點(diǎn)。而豆油產(chǎn)量為66.39萬噸，較上月同期下滑了31.8%。盡管春節(jié)后下游有補(bǔ)貨需求，但在油廠開工恢復(fù)初期，部分庫(kù)區(qū)的豆油提貨仍需排隊(duì)。
然而，隨著開工的平穩(wěn)過渡和產(chǎn)量的回升，以及下游階段性補(bǔ)貨的暫停，豆油庫(kù)存出現(xiàn)了小幅累積。截至2月14日的數(shù)據(jù)顯示，港口豆油庫(kù)存為82.77萬噸，較上月同期增長(zhǎng)了5.76%。盡管如此，油廠面臨的庫(kù)存壓力并不大。而且預(yù)計(jì)在二月底至三月中旬左右，部分油廠可能會(huì)因大豆銜接問題而出現(xiàn)短時(shí)的停工情況，這可能導(dǎo)致豆油庫(kù)存呈現(xiàn)季節(jié)性的回落趨勢(shì)。因此，油廠在期價(jià)回落后，可能不會(huì)積極出貨或上調(diào)基差，展現(xiàn)出抗跌的意愿。
進(jìn)入二月底以后，國(guó)內(nèi)一級(jí)豆油的行情走勢(shì)出現(xiàn)了跌后震蕩的態(tài)勢(shì)。與之前的連續(xù)上漲相比，這種趨勢(shì)在二月中旬后并未能得以延續(xù)。截至2月19日的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)一級(jí)豆油的現(xiàn)貨價(jià)格定格在每噸8413元，相較于上旬末的價(jià)格下跌了230元，跌幅達(dá)到了2.77%。在這一時(shí)期，國(guó)際大豆價(jià)格的波動(dòng)受到了阿根廷旱情緩解及巴西大豆豐收的影響，在大豆產(chǎn)區(qū)降水改善的背景下，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)的上行動(dòng)力顯得不足，但國(guó)內(nèi)供應(yīng)的緊張狀況為市場(chǎng)提供了支撐。
在短期內(nèi)，由于國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量無法滿足市場(chǎng)需求，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)的供應(yīng)緊張局面將持續(xù)存在并支撐現(xiàn)貨價(jià)格。根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，過去五年中二、三月份中國(guó)大豆的月均進(jìn)口量均低于600萬噸，處于全年進(jìn)口量的低谷期。這一進(jìn)口量的減少直接影響了企業(yè)的壓榨量，加之春節(jié)假期的停工影響，國(guó)內(nèi)豆油的產(chǎn)量通常在一季度達(dá)到年內(nèi)低點(diǎn)。
隨著2025年春節(jié)假期的結(jié)束，國(guó)內(nèi)大多數(shù)壓榨企業(yè)開始逐步恢復(fù)生產(chǎn)。據(jù)卓創(chuàng)資訊的調(diào)研結(jié)果，二月份（截至18日）國(guó)內(nèi)重點(diǎn)大豆壓榨企業(yè)的平均開工負(fù)荷率為43%，與上月同期相比下滑了20個(gè)百分點(diǎn)。而豆油產(chǎn)量為66.39萬噸，較上月同期下滑了31.8%。盡管春節(jié)后下游有補(bǔ)貨需求，但在油廠開工恢復(fù)初期，部分庫(kù)區(qū)的豆油提貨仍需排隊(duì)。
然而，隨著開工的平穩(wěn)過渡和產(chǎn)量的回升，以及下游階段性補(bǔ)貨的暫停，豆油庫(kù)存出現(xiàn)了小幅累積。截至2月14日的數(shù)據(jù)顯示，港口豆油庫(kù)存為82.77萬噸，較上月同期增長(zhǎng)了5.76%。盡管如此，油廠面臨的庫(kù)存壓力并不大。而且預(yù)計(jì)在二月底至三月中旬左右，部分油廠可能會(huì)因大豆銜接問題而出現(xiàn)短時(shí)的停工情況，這可能導(dǎo)致豆油庫(kù)存呈現(xiàn)季節(jié)性的回落趨勢(shì)。因此，油廠在期價(jià)回落后，可能不會(huì)積極出貨或上調(diào)基差，展現(xiàn)出抗跌的意愿。
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