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燒堿階段性紅利風(fēng)格可能會(huì)占據(jù)主導(dǎo)地位
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在市場行情的調(diào)整階段，由于估值偏高，階段性紅利風(fēng)格可能會(huì)占據(jù)主導(dǎo)地位。為了緩解盤面的下行壓力，我們需要關(guān)注非鋁需求的旺季改善，或者燒堿上游主動(dòng)減產(chǎn)以降低產(chǎn)量，推動(dòng)上游庫存的順暢去化。這樣，05合約仍存在反彈的可能。
【關(guān)于燒堿】
在節(jié)日之前，市場對燒堿的供需錯(cuò)配抱有強(qiáng)烈的預(yù)期，盤面價(jià)格從2600點(diǎn)上漲至3300點(diǎn)。然而，由于節(jié)日前的基本面預(yù)期已充分發(fā)酵，節(jié)后市場需求未能達(dá)到預(yù)期，導(dǎo)致第一周盤面價(jià)格在高位震蕩，等待需求的恢復(fù)。
從顯性庫存的角度看，燒堿上游的高庫存狀況持續(xù)，32堿的現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌。魏橋的燒堿收貨量保持在較高水平，經(jīng)過2至3周的補(bǔ)庫，庫存從21萬噸增至30萬噸。此外，節(jié)前非鋁下游企業(yè)的囤貨行為透支了節(jié)后的燒堿需求，加之節(jié)后非鋁需求的恢復(fù)速度緩慢，對高價(jià)燒堿的采購意愿不高。這些因素綜合作用，使得節(jié)后第二周盤面價(jià)格持續(xù)呈現(xiàn)弱勢。
當(dāng)前，我們需要重點(diǎn)跟蹤需求的恢復(fù)情況，以及山東地區(qū)上游庫存和現(xiàn)貨價(jià)格的表現(xiàn)。從現(xiàn)貨價(jià)格的表現(xiàn)來看，目前仍承受壓力，山東地區(qū)上游的持貨意愿也有所降低。在需求端缺乏彈性的情況下，只有當(dāng)看到上游供應(yīng)減少時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格才有可能逐步止跌。
在需求端，從氧化鋁的補(bǔ)庫情況看，魏橋日均收貨量保持在1.5萬噸以上，未見明顯下降。若周末收貨價(jià)格已調(diào)至890元，并在低價(jià)情況下出現(xiàn)送貨量明顯下降的趨勢，那么燒堿的負(fù)反饋循環(huán)（從魏橋價(jià)格下跌傳導(dǎo)至上游價(jià)格下跌，再至送貨量高企，最后魏橋再次價(jià)格下跌）可能會(huì)得到遏制，燒堿現(xiàn)貨價(jià)格的下行壓力將逐步緩解。
從非鋁企業(yè)的角度來看需求，雖然節(jié)前部分下游企業(yè)有囤貨行為，透支了節(jié)后需求，但非鋁企業(yè)的復(fù)工速度較慢，反映出非鋁需求的恢復(fù)較為緩慢。這需要我們持續(xù)關(guān)注市場動(dòng)態(tài)，以把握燒堿市場的變化趨勢。
總的來說，當(dāng)前市場仍處于調(diào)整階段，需要我們密切關(guān)注需求恢復(fù)及上游供應(yīng)變化，以尋找投資機(jī)會(huì)。
【關(guān)于燒堿】
在節(jié)日之前，市場對燒堿的供需錯(cuò)配抱有強(qiáng)烈的預(yù)期，盤面價(jià)格從2600點(diǎn)上漲至3300點(diǎn)。然而，由于節(jié)日前的基本面預(yù)期已充分發(fā)酵，節(jié)后市場需求未能達(dá)到預(yù)期，導(dǎo)致第一周盤面價(jià)格在高位震蕩，等待需求的恢復(fù)。
從顯性庫存的角度看，燒堿上游的高庫存狀況持續(xù)，32堿的現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌。魏橋的燒堿收貨量保持在較高水平，經(jīng)過2至3周的補(bǔ)庫，庫存從21萬噸增至30萬噸。此外，節(jié)前非鋁下游企業(yè)的囤貨行為透支了節(jié)后的燒堿需求，加之節(jié)后非鋁需求的恢復(fù)速度緩慢，對高價(jià)燒堿的采購意愿不高。這些因素綜合作用，使得節(jié)后第二周盤面價(jià)格持續(xù)呈現(xiàn)弱勢。
當(dāng)前，我們需要重點(diǎn)跟蹤需求的恢復(fù)情況，以及山東地區(qū)上游庫存和現(xiàn)貨價(jià)格的表現(xiàn)。從現(xiàn)貨價(jià)格的表現(xiàn)來看，目前仍承受壓力，山東地區(qū)上游的持貨意愿也有所降低。在需求端缺乏彈性的情況下，只有當(dāng)看到上游供應(yīng)減少時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格才有可能逐步止跌。
在需求端，從氧化鋁的補(bǔ)庫情況看，魏橋日均收貨量保持在1.5萬噸以上，未見明顯下降。若周末收貨價(jià)格已調(diào)至890元，并在低價(jià)情況下出現(xiàn)送貨量明顯下降的趨勢，那么燒堿的負(fù)反饋循環(huán)（從魏橋價(jià)格下跌傳導(dǎo)至上游價(jià)格下跌，再至送貨量高企，最后魏橋再次價(jià)格下跌）可能會(huì)得到遏制，燒堿現(xiàn)貨價(jià)格的下行壓力將逐步緩解。
從非鋁企業(yè)的角度來看需求，雖然節(jié)前部分下游企業(yè)有囤貨行為，透支了節(jié)后需求，但非鋁企業(yè)的復(fù)工速度較慢，反映出非鋁需求的恢復(fù)較為緩慢。這需要我們持續(xù)關(guān)注市場動(dòng)態(tài)，以把握燒堿市場的變化趨勢。
總的來說，當(dāng)前市場仍處于調(diào)整階段，需要我們密切關(guān)注需求恢復(fù)及上游供應(yīng)變化，以尋找投資機(jī)會(huì)。
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