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燒堿階段性紅利風格可能會占據(jù)主導地位
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在市場行情的調整階段，由于估值偏高，階段性紅利風格可能會占據(jù)主導地位。為了緩解盤面的下行壓力，我們需要關注非鋁需求的旺季改善，或者燒堿上游主動減產以降低產量，推動上游庫存的順暢去化。這樣，05合約仍存在反彈的可能。
【關于燒堿】
在節(jié)日之前，市場對燒堿的供需錯配抱有強烈的預期，盤面價格從2600點上漲至3300點。然而，由于節(jié)日前的基本面預期已充分發(fā)酵，節(jié)后市場需求未能達到預期，導致第一周盤面價格在高位震蕩，等待需求的恢復。
從顯性庫存的角度看，燒堿上游的高庫存狀況持續(xù)，32堿的現(xiàn)貨價格大幅下跌。魏橋的燒堿收貨量保持在較高水平，經(jīng)過2至3周的補庫，庫存從21萬噸增至30萬噸。此外，節(jié)前非鋁下游企業(yè)的囤貨行為透支了節(jié)后的燒堿需求，加之節(jié)后非鋁需求的恢復速度緩慢，對高價燒堿的采購意愿不高。這些因素綜合作用，使得節(jié)后第二周盤面價格持續(xù)呈現(xiàn)弱勢。
當前，我們需要重點跟蹤需求的恢復情況，以及山東地區(qū)上游庫存和現(xiàn)貨價格的表現(xiàn)。從現(xiàn)貨價格的表現(xiàn)來看，目前仍承受壓力，山東地區(qū)上游的持貨意愿也有所降低。在需求端缺乏彈性的情況下，只有當看到上游供應減少時，現(xiàn)貨價格才有可能逐步止跌。
在需求端，從氧化鋁的補庫情況看，魏橋日均收貨量保持在1.5萬噸以上，未見明顯下降。若周末收貨價格已調至890元，并在低價情況下出現(xiàn)送貨量明顯下降的趨勢，那么燒堿的負反饋循環(huán)（從魏橋價格下跌傳導至上游價格下跌，再至送貨量高企，最后魏橋再次價格下跌）可能會得到遏制，燒堿現(xiàn)貨價格的下行壓力將逐步緩解。
從非鋁企業(yè)的角度來看需求，雖然節(jié)前部分下游企業(yè)有囤貨行為，透支了節(jié)后需求，但非鋁企業(yè)的復工速度較慢，反映出非鋁需求的恢復較為緩慢。這需要我們持續(xù)關注市場動態(tài)，以把握燒堿市場的變化趨勢。
總的來說，當前市場仍處于調整階段，需要我們密切關注需求恢復及上游供應變化，以尋找投資機會。
【關于燒堿】
在節(jié)日之前，市場對燒堿的供需錯配抱有強烈的預期，盤面價格從2600點上漲至3300點。然而，由于節(jié)日前的基本面預期已充分發(fā)酵，節(jié)后市場需求未能達到預期，導致第一周盤面價格在高位震蕩，等待需求的恢復。
從顯性庫存的角度看，燒堿上游的高庫存狀況持續(xù)，32堿的現(xiàn)貨價格大幅下跌。魏橋的燒堿收貨量保持在較高水平，經(jīng)過2至3周的補庫，庫存從21萬噸增至30萬噸。此外，節(jié)前非鋁下游企業(yè)的囤貨行為透支了節(jié)后的燒堿需求，加之節(jié)后非鋁需求的恢復速度緩慢，對高價燒堿的采購意愿不高。這些因素綜合作用，使得節(jié)后第二周盤面價格持續(xù)呈現(xiàn)弱勢。
當前，我們需要重點跟蹤需求的恢復情況，以及山東地區(qū)上游庫存和現(xiàn)貨價格的表現(xiàn)。從現(xiàn)貨價格的表現(xiàn)來看，目前仍承受壓力，山東地區(qū)上游的持貨意愿也有所降低。在需求端缺乏彈性的情況下，只有當看到上游供應減少時，現(xiàn)貨價格才有可能逐步止跌。
在需求端，從氧化鋁的補庫情況看，魏橋日均收貨量保持在1.5萬噸以上，未見明顯下降。若周末收貨價格已調至890元，并在低價情況下出現(xiàn)送貨量明顯下降的趨勢，那么燒堿的負反饋循環(huán)（從魏橋價格下跌傳導至上游價格下跌，再至送貨量高企，最后魏橋再次價格下跌）可能會得到遏制，燒堿現(xiàn)貨價格的下行壓力將逐步緩解。
從非鋁企業(yè)的角度來看需求，雖然節(jié)前部分下游企業(yè)有囤貨行為，透支了節(jié)后需求，但非鋁企業(yè)的復工速度較慢，反映出非鋁需求的恢復較為緩慢。這需要我們持續(xù)關注市場動態(tài)，以把握燒堿市場的變化趨勢。
總的來說，當前市場仍處于調整階段，需要我們密切關注需求恢復及上游供應變化，以尋找投資機會。
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