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此次油價(jià)下跌的背后 源于三個(gè)主要因素
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“自2月20日起，國(guó)際原油期貨價(jià)格遭遇了兩次顯著的下跌現(xiàn)象，這間接導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)原油期貨價(jià)格的回落。”期貨研究所的分析師王謙如是說。這一輪的油價(jià)下滑源于三個(gè)主要因素：首先是特朗普對(duì)庫(kù)爾德地區(qū)石油增產(chǎn)的壓力；其次是地緣局勢(shì)的緩和；最后是市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯漲的憂慮情緒再度被激發(fā)。
同時(shí)，期貨能源化工分析師許鵬艷也表示，近一周內(nèi)，原油價(jià)格波動(dòng)幅度較大。例如，布倫特原油期貨價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下了今年以來(lái)的最低水平。從市場(chǎng)信息來(lái)看，此次油價(jià)下跌主要是受到了地緣局勢(shì)緩解以及歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的雙重影響。
近期，布倫特原油期貨價(jià)格的跌勢(shì)仍在延續(xù)。在回歸至70美元至75美元/桶的低位區(qū)間后，價(jià)格進(jìn)一步向70美元/桶的關(guān)鍵支撐位靠近。山東齊盛期貨的原油研究員高健表示，如果70美元/桶的支撐有效，油價(jià)可能會(huì)在上方維持弱勢(shì)震蕩；若失守此位，則可能面臨周月線級(jí)別的下行風(fēng)險(xiǎn)。
從基本面的角度來(lái)看，原油價(jià)格的走勢(shì)得到了一定程度的支撐。許鵬艷指出，盡管地緣局勢(shì)的變化增加了油價(jià)的波動(dòng)性，但其影響將逐漸減弱。雖然原油需求前景依賴于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐，但近期部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，可能會(huì)影響到市場(chǎng)需求。以美國(guó)為例，其2月的消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)下了三年來(lái)最大的單月降幅。然而，從價(jià)差的角度來(lái)看，反映油品需求的成品油裂解價(jià)差整體處于近五年的平均水平附近，因此宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)油價(jià)的影響仍需根據(jù)擾動(dòng)因素進(jìn)行觀察和判斷。
展望未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)，許鵬艷認(rèn)為，盡管近期原油價(jià)格的波動(dòng)幅度較大，但其運(yùn)行仍圍繞基本面的估值因素展開。從原油月差的表現(xiàn)來(lái)看，當(dāng)原油價(jià)格下跌時(shí)，WTI和布倫特原油期貨的首次行月差并未出現(xiàn)跟跌情況，這進(jìn)一步證實(shí)了基本面對(duì)油價(jià)仍存在支撐作用。因此，短期內(nèi)對(duì)油價(jià)的走勢(shì)保持震蕩偏向上的看法。
就3月的油價(jià)走勢(shì)而言，隆眾資訊的分析師李彥表示，從過去十年的數(shù)據(jù)來(lái)看（排除2020年因疫情影響的特殊情況），布倫特原油期貨在3月的表現(xiàn)中上漲的年份占優(yōu)。考慮到今年“歐佩克+”減產(chǎn)所帶來(lái)的積極影響依然存在，盡管地緣局勢(shì)的不穩(wěn)定以及美國(guó)采取的經(jīng)濟(jì)刺激措施等之前的有利因素已不再具備，但歷史數(shù)據(jù)顯示有“歐佩克+”減產(chǎn)時(shí)，國(guó)際原油價(jià)格并未出現(xiàn)大幅下滑。因此，預(yù)計(jì)3月“歐佩克+”減產(chǎn)的氛圍將為油價(jià)提供底部支撐。此外，美國(guó)原油產(chǎn)量在短期內(nèi)也難以實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。總體而言，歷史數(shù)據(jù)顯示3月的油價(jià)具有抗跌特征。盡管今年3月可能面臨地緣局勢(shì)緩和帶來(lái)的利空壓力，但市場(chǎng)已提前消化了部分預(yù)期，因此油價(jià)出現(xiàn)大跌的可能性較小。
同時(shí)，期貨能源化工分析師許鵬艷也表示，近一周內(nèi)，原油價(jià)格波動(dòng)幅度較大。例如，布倫特原油期貨價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下了今年以來(lái)的最低水平。從市場(chǎng)信息來(lái)看，此次油價(jià)下跌主要是受到了地緣局勢(shì)緩解以及歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的雙重影響。
近期，布倫特原油期貨價(jià)格的跌勢(shì)仍在延續(xù)。在回歸至70美元至75美元/桶的低位區(qū)間后，價(jià)格進(jìn)一步向70美元/桶的關(guān)鍵支撐位靠近。山東齊盛期貨的原油研究員高健表示，如果70美元/桶的支撐有效，油價(jià)可能會(huì)在上方維持弱勢(shì)震蕩；若失守此位，則可能面臨周月線級(jí)別的下行風(fēng)險(xiǎn)。
從基本面的角度來(lái)看，原油價(jià)格的走勢(shì)得到了一定程度的支撐。許鵬艷指出，盡管地緣局勢(shì)的變化增加了油價(jià)的波動(dòng)性，但其影響將逐漸減弱。雖然原油需求前景依賴于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐，但近期部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，可能會(huì)影響到市場(chǎng)需求。以美國(guó)為例，其2月的消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)下了三年來(lái)最大的單月降幅。然而，從價(jià)差的角度來(lái)看，反映油品需求的成品油裂解價(jià)差整體處于近五年的平均水平附近，因此宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)油價(jià)的影響仍需根據(jù)擾動(dòng)因素進(jìn)行觀察和判斷。
展望未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)，許鵬艷認(rèn)為，盡管近期原油價(jià)格的波動(dòng)幅度較大，但其運(yùn)行仍圍繞基本面的估值因素展開。從原油月差的表現(xiàn)來(lái)看，當(dāng)原油價(jià)格下跌時(shí)，WTI和布倫特原油期貨的首次行月差并未出現(xiàn)跟跌情況，這進(jìn)一步證實(shí)了基本面對(duì)油價(jià)仍存在支撐作用。因此，短期內(nèi)對(duì)油價(jià)的走勢(shì)保持震蕩偏向上的看法。
就3月的油價(jià)走勢(shì)而言，隆眾資訊的分析師李彥表示，從過去十年的數(shù)據(jù)來(lái)看（排除2020年因疫情影響的特殊情況），布倫特原油期貨在3月的表現(xiàn)中上漲的年份占優(yōu)。考慮到今年“歐佩克+”減產(chǎn)所帶來(lái)的積極影響依然存在，盡管地緣局勢(shì)的不穩(wěn)定以及美國(guó)采取的經(jīng)濟(jì)刺激措施等之前的有利因素已不再具備，但歷史數(shù)據(jù)顯示有“歐佩克+”減產(chǎn)時(shí)，國(guó)際原油價(jià)格并未出現(xiàn)大幅下滑。因此，預(yù)計(jì)3月“歐佩克+”減產(chǎn)的氛圍將為油價(jià)提供底部支撐。此外，美國(guó)原油產(chǎn)量在短期內(nèi)也難以實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。總體而言，歷史數(shù)據(jù)顯示3月的油價(jià)具有抗跌特征。盡管今年3月可能面臨地緣局勢(shì)緩和帶來(lái)的利空壓力，但市場(chǎng)已提前消化了部分預(yù)期，因此油價(jià)出現(xiàn)大跌的可能性較小。
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