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生豬期貨2503與2505合約的價(jià)差出現(xiàn)反彈
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因春節(jié)前市場(chǎng)對(duì)節(jié)后生豬價(jià)格持有相對(duì)悲觀的觀點(diǎn)，2024年年末及2025年開(kāi)年的一段時(shí)間內(nèi)，各大集團(tuán)企業(yè)加快了生豬出欄的速度。節(jié)后，市場(chǎng)上的標(biāo)準(zhǔn)體重生豬出欄壓力得以緩解。同時(shí)，去年第四季度市場(chǎng)中二次育肥的現(xiàn)象整體上表現(xiàn)得相對(duì)謹(jǐn)慎。結(jié)合四季度需求預(yù)期以及春節(jié)后的價(jià)格預(yù)期，春節(jié)前市場(chǎng)上的散戶(hù)們盡可能地迅速出欄了肥豬，上市企業(yè)也積極降低生豬體重，以避免節(jié)后生豬價(jià)格大幅下滑，減少虧損。因此，春節(jié)前的肥豬被大量清倉(cāng)出欄，導(dǎo)致春節(jié)期間及節(jié)后肥豬市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)偏緊。
截至2月5日，河南地區(qū)的生豬現(xiàn)貨價(jià)格依然穩(wěn)定在每公斤15.5至16元的區(qū)間內(nèi)。然而，肥豬的價(jià)格卻意外地突破了每公斤17元，這一超出預(yù)期的現(xiàn)貨價(jià)格導(dǎo)致了期貨市場(chǎng)的開(kāi)年大漲。
從出欄體重的數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是第三方咨詢(xún)機(jī)構(gòu)發(fā)布的商品豬出欄體重?cái)?shù)據(jù)還是農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的宰后體重?cái)?shù)據(jù)，都在春節(jié)前呈現(xiàn)出了大幅下降的趨勢(shì)，這反映出市場(chǎng)在春節(jié)前積極釋放肥豬壓力的實(shí)際情況。從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年春節(jié)前的商品豬出欄體重已經(jīng)回落至往年的平均水平。
自三季度以來(lái)，仔豬的出生數(shù)量與之前相比有所增加，這預(yù)示著2025年一季度商品豬的出欄量將逐月增加。然而，四季度仔豬的出生數(shù)量環(huán)比有所下滑，這主要?dú)w因于冬季仔豬的高死亡率。盡管如此，與往年同期相比，新生仔豬的數(shù)量仍處在較高水平。
據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，8至11月新生仔豬數(shù)量同比減少0.5%，但仍然處于高位。特別是10月以后，新生仔豬數(shù)量同比開(kāi)始增長(zhǎng)，其中10月同比增長(zhǎng)0.5%，11月同比增長(zhǎng)3%，預(yù)示著明年春節(jié)后消費(fèi)淡季可能出現(xiàn)豬肉階段性過(guò)剩的情況。然而，全國(guó)新生仔豬數(shù)量已連續(xù)兩個(gè)月下降，10月和11月均環(huán)比下降0.1%，這預(yù)計(jì)將有助于減輕明年春節(jié)后豬價(jià)的下跌幅度。
由于集團(tuán)企業(yè)和規(guī)模化企業(yè)對(duì)節(jié)后價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期偏低，春節(jié)前2503合約基差和2505合約基差整體呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢(shì)，且在近幾年的同期中處于高位。春節(jié)過(guò)后，現(xiàn)貨價(jià)格依然維持在每公斤16元左右，這一超出預(yù)期的現(xiàn)貨價(jià)格在期現(xiàn)價(jià)差回歸的推動(dòng)下，使得今日2503合約和2505合約大幅上漲，基差也大幅回調(diào)至2700和2600，相較于節(jié)前回調(diào)了約500個(gè)點(diǎn)數(shù)，目前仍然處于較高的同期位置。
近期，2503與2505合約的價(jià)差出現(xiàn)反彈，主要原因是1月份肥豬的積極出欄緩解了節(jié)后的供應(yīng)壓力。同時(shí)，近期標(biāo)豬與肥豬的價(jià)格差異較大，為節(jié)后養(yǎng)殖端提供了壓欄的空間。因此，近月合約的下方支撐較為強(qiáng)勁。此外，近期仔豬補(bǔ)欄的情緒積極，加上上半年商品豬的出欄量呈現(xiàn)環(huán)比增加的趨勢(shì)，這使得遠(yuǎn)月合約相對(duì)壓力較大。然而，仍可繼續(xù)關(guān)注正套交易的機(jī)會(huì)。
截至2月5日，河南地區(qū)的生豬現(xiàn)貨價(jià)格依然穩(wěn)定在每公斤15.5至16元的區(qū)間內(nèi)。然而，肥豬的價(jià)格卻意外地突破了每公斤17元，這一超出預(yù)期的現(xiàn)貨價(jià)格導(dǎo)致了期貨市場(chǎng)的開(kāi)年大漲。
從出欄體重的數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是第三方咨詢(xún)機(jī)構(gòu)發(fā)布的商品豬出欄體重?cái)?shù)據(jù)還是農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的宰后體重?cái)?shù)據(jù)，都在春節(jié)前呈現(xiàn)出了大幅下降的趨勢(shì)，這反映出市場(chǎng)在春節(jié)前積極釋放肥豬壓力的實(shí)際情況。從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年春節(jié)前的商品豬出欄體重已經(jīng)回落至往年的平均水平。
自三季度以來(lái)，仔豬的出生數(shù)量與之前相比有所增加，這預(yù)示著2025年一季度商品豬的出欄量將逐月增加。然而，四季度仔豬的出生數(shù)量環(huán)比有所下滑，這主要?dú)w因于冬季仔豬的高死亡率。盡管如此，與往年同期相比，新生仔豬的數(shù)量仍處在較高水平。
據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，8至11月新生仔豬數(shù)量同比減少0.5%，但仍然處于高位。特別是10月以后，新生仔豬數(shù)量同比開(kāi)始增長(zhǎng)，其中10月同比增長(zhǎng)0.5%，11月同比增長(zhǎng)3%，預(yù)示著明年春節(jié)后消費(fèi)淡季可能出現(xiàn)豬肉階段性過(guò)剩的情況。然而，全國(guó)新生仔豬數(shù)量已連續(xù)兩個(gè)月下降，10月和11月均環(huán)比下降0.1%，這預(yù)計(jì)將有助于減輕明年春節(jié)后豬價(jià)的下跌幅度。
由于集團(tuán)企業(yè)和規(guī)模化企業(yè)對(duì)節(jié)后價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期偏低，春節(jié)前2503合約基差和2505合約基差整體呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢(shì)，且在近幾年的同期中處于高位。春節(jié)過(guò)后，現(xiàn)貨價(jià)格依然維持在每公斤16元左右，這一超出預(yù)期的現(xiàn)貨價(jià)格在期現(xiàn)價(jià)差回歸的推動(dòng)下，使得今日2503合約和2505合約大幅上漲，基差也大幅回調(diào)至2700和2600，相較于節(jié)前回調(diào)了約500個(gè)點(diǎn)數(shù)，目前仍然處于較高的同期位置。
近期，2503與2505合約的價(jià)差出現(xiàn)反彈，主要原因是1月份肥豬的積極出欄緩解了節(jié)后的供應(yīng)壓力。同時(shí)，近期標(biāo)豬與肥豬的價(jià)格差異較大，為節(jié)后養(yǎng)殖端提供了壓欄的空間。因此，近月合約的下方支撐較為強(qiáng)勁。此外，近期仔豬補(bǔ)欄的情緒積極，加上上半年商品豬的出欄量呈現(xiàn)環(huán)比增加的趨勢(shì)，這使得遠(yuǎn)月合約相對(duì)壓力較大。然而，仍可繼續(xù)關(guān)注正套交易的機(jī)會(huì)。
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