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鈷原料短缺對(duì)期貨影響 鈷和鎳市場(chǎng)基本面
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鈷原料短缺對(duì)期貨影響 鈷和鎳市場(chǎng)基本面
供應(yīng)側(cè)分析
剛果（金）的礦產(chǎn)資源主要是銅鈷伴生礦，目前主要的處理方式是加工成粗制氫氧化鈷后運(yùn)回國內(nèi)。因此，即使剛果（金）暫停了鈷產(chǎn)品的出口，對(duì)于伴生礦的開采和冶煉影響并不顯著。放眼全球，唯有印尼的紅土鎳礦在鈷的供應(yīng)上對(duì)剛果（金）構(gòu)成部分替代能力。
近年來，隨著華友、格林美以及中偉等濕法冶煉項(xiàng)目的投產(chǎn)，印尼在全球濕法冶煉中間品供給能力上的地位日益顯著。到了2025年，MHP總產(chǎn)量預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長至45萬金屬噸，鈷含量也將增加至約5.4萬金屬噸。近期鈷價(jià)的顯著上漲，使得相關(guān)企業(yè)的利潤增加，這可能會(huì)刺激印尼當(dāng)?shù)貪穹ㄒ睙掜?xiàng)目的加快投產(chǎn)和增產(chǎn)，從而間接增加鎳的供應(yīng)。
據(jù)市場(chǎng)反饋，手續(xù)費(fèi)相對(duì)較低的期貨公司也是有的，能給手續(xù)費(fèi)加一分的比較有限，
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需求側(cè)分析
剛果（金）暫停鈷產(chǎn)品出口四個(gè)月，短期內(nèi)由于技術(shù)瓶頸的存在，鈷原料的短缺難以迅速推動(dòng)正極材料廠從低鎳三元向高鎳三元的轉(zhuǎn)化。退一步講，即便短期內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)低鎳三元向高鎳三元的轉(zhuǎn)化，我們也需要對(duì)這一轉(zhuǎn)變的鎳需求進(jìn)行深入評(píng)估。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年我國三元正極材料的總產(chǎn)量為68.64萬噸，其中NCM523、NCM622和NCM811的產(chǎn)量及占比各不相同。在鈷原料短缺的情況下，若低鎳三元全部轉(zhuǎn)向8系高鎳三元，將使鎳的消耗量增加5.4萬金屬噸，這雖然是極端的假設(shè)情況，但與全年內(nèi)鎳的過剩量相比，這一新增消費(fèi)尚不足以改變產(chǎn)業(yè)過剩的整體格局。
剛果（金）的此舉旨在提升鈷價(jià)，從結(jié)果導(dǎo)向來看，確實(shí)取得了明顯的鈷價(jià)上漲效果。然而，四個(gè)月后政策是否會(huì)延續(xù)仍存疑。這一事件在短期內(nèi)對(duì)鎳產(chǎn)業(yè)的影響更多體現(xiàn)在市場(chǎng)情緒和資金關(guān)注度上。當(dāng)前礦產(chǎn)資源的緊張狀況確實(shí)在推高產(chǎn)業(yè)成本，而鎳價(jià)也已脫離低估值區(qū)域。要打開上方的進(jìn)一步空間，還需依賴供需基本面的進(jìn)一步改善。
供應(yīng)側(cè)分析
剛果（金）的礦產(chǎn)資源主要是銅鈷伴生礦，目前主要的處理方式是加工成粗制氫氧化鈷后運(yùn)回國內(nèi)。因此，即使剛果（金）暫停了鈷產(chǎn)品的出口，對(duì)于伴生礦的開采和冶煉影響并不顯著。放眼全球，唯有印尼的紅土鎳礦在鈷的供應(yīng)上對(duì)剛果（金）構(gòu)成部分替代能力。
近年來，隨著華友、格林美以及中偉等濕法冶煉項(xiàng)目的投產(chǎn)，印尼在全球濕法冶煉中間品供給能力上的地位日益顯著。到了2025年，MHP總產(chǎn)量預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長至45萬金屬噸，鈷含量也將增加至約5.4萬金屬噸。近期鈷價(jià)的顯著上漲，使得相關(guān)企業(yè)的利潤增加，這可能會(huì)刺激印尼當(dāng)?shù)貪穹ㄒ睙掜?xiàng)目的加快投產(chǎn)和增產(chǎn)，從而間接增加鎳的供應(yīng)。
據(jù)市場(chǎng)反饋，手續(xù)費(fèi)相對(duì)較低的期貨公司也是有的，能給手續(xù)費(fèi)加一分的比較有限，
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需求側(cè)分析
剛果（金）暫停鈷產(chǎn)品出口四個(gè)月，短期內(nèi)由于技術(shù)瓶頸的存在，鈷原料的短缺難以迅速推動(dòng)正極材料廠從低鎳三元向高鎳三元的轉(zhuǎn)化。退一步講，即便短期內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)低鎳三元向高鎳三元的轉(zhuǎn)化，我們也需要對(duì)這一轉(zhuǎn)變的鎳需求進(jìn)行深入評(píng)估。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年我國三元正極材料的總產(chǎn)量為68.64萬噸，其中NCM523、NCM622和NCM811的產(chǎn)量及占比各不相同。在鈷原料短缺的情況下，若低鎳三元全部轉(zhuǎn)向8系高鎳三元，將使鎳的消耗量增加5.4萬金屬噸，這雖然是極端的假設(shè)情況，但與全年內(nèi)鎳的過剩量相比，這一新增消費(fèi)尚不足以改變產(chǎn)業(yè)過剩的整體格局。
剛果（金）的此舉旨在提升鈷價(jià)，從結(jié)果導(dǎo)向來看，確實(shí)取得了明顯的鈷價(jià)上漲效果。然而，四個(gè)月后政策是否會(huì)延續(xù)仍存疑。這一事件在短期內(nèi)對(duì)鎳產(chǎn)業(yè)的影響更多體現(xiàn)在市場(chǎng)情緒和資金關(guān)注度上。當(dāng)前礦產(chǎn)資源的緊張狀況確實(shí)在推高產(chǎn)業(yè)成本，而鎳價(jià)也已脫離低估值區(qū)域。要打開上方的進(jìn)一步空間，還需依賴供需基本面的進(jìn)一步改善。
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