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蕓苔系期貨交易規則 政策層面消息豐富
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菜粕、蕓苔粕期貨交易規則
交易代碼：RM。
交易單位：10 噸 / 手。
報價單位：元（人民幣）/ 噸。
最小變動價位：1 元 / 噸。
交割月份：1、3、5、7、8、9、11 月。
交易時間：日盤為上午 9:00—11:30，下午 13:30—15:00，其中上午 10:15—10:30 為休息時間；夜盤為 21:00—23:00。交易所可根據情況暫停、取消夜盤交易或調整夜盤交易時間。
最后交易日：合約交割月份的第 10 個交易日。
最后交割日：合約交割月份的第 13 個交易日。
交易指令：每次最小下單量為 1 手，限價指令每次最大下單量為 1000 手，市價指令每次最大下單量為 200 手。交易所可根據市場情況調整。
交割方式：適用期貨轉現貨、倉庫標準倉單交割和廠庫標準倉單交割，進口菜粕采取廠庫交割方式。
交割單位：10 噸。
在政策層面上，近期多個消息渠道的信息極為豐富。一旦對進口菜籽加征關稅，確實可能會對菜籽進口量造成縮減，從而令國內菜籽供應面臨緊張的局面。然而，我們必須考慮到另一個事實，那就是在國內的某些高峰期，菜籽的到港量可以達到每月80萬噸以上的水平。這也就意味著，在權衡加征關稅的風險時，也可能存在加速裝運的潛在情況。然而，以上所述的這一切都只是基于猜測和推測。
參考菜粕供需平衡表，過去幾年中，4至7月間的菜粕月均消費量大約為32萬噸左右，而8至9月間的月均消費量則攀升至約37萬噸左右，這其中已經包含了顆粒粕的消費量。如果考慮到前文所提及的顆粒粕消費情況，那么壓榨菜粕的月均消費量將需下降至大約17至18萬噸左右。然而，這顯然已經超出了國內菜籽的供應能力。
在此背景下，我們預計壓榨菜粕的月均消費量將進一步降低至約12萬噸左右。盡管這種趨勢與過去幾年的情況相比有所收緊，但其整體影響并未達到2022年的水平。
就當前作物年度而言，由于國內產業在早期就對菜籽及顆粒菜粕進行了布局，因此積累了相對充足的庫存。這極大地緩解了菜粕供應緊張的狀況。從供需平衡表來看，未來的菜粕需求很可能會通過其他地區的進口、貿易流的切換以及自身價差的調整來實現新的平衡。
盡管這種靜態假設可能存在一定的局限性，但在長期來看，由于菜粕在國際貿易中的地位相對較弱，而加拿大在國際菜籽市場中占據重要地位，這為國內菜粕的遠期供應帶來了較大的不確定性。因此，未來我們可能需要尋找新的來源地或其他蛋白替代品來滿足需求。
交易代碼：RM。
交易單位：10 噸 / 手。
報價單位：元（人民幣）/ 噸。
最小變動價位：1 元 / 噸。
交割月份：1、3、5、7、8、9、11 月。
交易時間：日盤為上午 9:00—11:30，下午 13:30—15:00，其中上午 10:15—10:30 為休息時間；夜盤為 21:00—23:00。交易所可根據情況暫停、取消夜盤交易或調整夜盤交易時間。
最后交易日：合約交割月份的第 10 個交易日。
最后交割日：合約交割月份的第 13 個交易日。
交易指令：每次最小下單量為 1 手，限價指令每次最大下單量為 1000 手，市價指令每次最大下單量為 200 手。交易所可根據市場情況調整。
交割方式：適用期貨轉現貨、倉庫標準倉單交割和廠庫標準倉單交割，進口菜粕采取廠庫交割方式。
交割單位：10 噸。
在政策層面上，近期多個消息渠道的信息極為豐富。一旦對進口菜籽加征關稅，確實可能會對菜籽進口量造成縮減，從而令國內菜籽供應面臨緊張的局面。然而，我們必須考慮到另一個事實，那就是在國內的某些高峰期，菜籽的到港量可以達到每月80萬噸以上的水平。這也就意味著，在權衡加征關稅的風險時，也可能存在加速裝運的潛在情況。然而，以上所述的這一切都只是基于猜測和推測。
參考菜粕供需平衡表，過去幾年中，4至7月間的菜粕月均消費量大約為32萬噸左右，而8至9月間的月均消費量則攀升至約37萬噸左右，這其中已經包含了顆粒粕的消費量。如果考慮到前文所提及的顆粒粕消費情況，那么壓榨菜粕的月均消費量將需下降至大約17至18萬噸左右。然而，這顯然已經超出了國內菜籽的供應能力。
在此背景下，我們預計壓榨菜粕的月均消費量將進一步降低至約12萬噸左右。盡管這種趨勢與過去幾年的情況相比有所收緊，但其整體影響并未達到2022年的水平。
就當前作物年度而言，由于國內產業在早期就對菜籽及顆粒菜粕進行了布局，因此積累了相對充足的庫存。這極大地緩解了菜粕供應緊張的狀況。從供需平衡表來看，未來的菜粕需求很可能會通過其他地區的進口、貿易流的切換以及自身價差的調整來實現新的平衡。
盡管這種靜態假設可能存在一定的局限性，但在長期來看，由于菜粕在國際貿易中的地位相對較弱，而加拿大在國際菜籽市場中占據重要地位，這為國內菜粕的遠期供應帶來了較大的不確定性。因此，未來我們可能需要尋找新的來源地或其他蛋白替代品來滿足需求。
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