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蕓苔系期貨交易規(guī)則 政策層面消息豐富
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菜粕、蕓苔粕期貨交易規(guī)則
交易代碼：RM。
交易單位：10 噸 / 手。
報(bào)價(jià)單位：元（人民幣）/ 噸。
最小變動(dòng)價(jià)位：1 元 / 噸。
交割月份：1、3、5、7、8、9、11 月。
交易時(shí)間：日盤為上午 9:00—11:30，下午 13:30—15:00，其中上午 10:15—10:30 為休息時(shí)間；夜盤為 21:00—23:00。交易所可根據(jù)情況暫停、取消夜盤交易或調(diào)整夜盤交易時(shí)間。
最后交易日：合約交割月份的第 10 個(gè)交易日。
最后交割日：合約交割月份的第 13 個(gè)交易日。
交易指令：每次最小下單量為 1 手，限價(jià)指令每次最大下單量為 1000 手，市價(jià)指令每次最大下單量為 200 手。交易所可根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整。
交割方式：適用期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨、倉(cāng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交割和廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交割，進(jìn)口菜粕采取廠庫(kù)交割方式。
交割單位：10 噸。
在政策層面上，近期多個(gè)消息渠道的信息極為豐富。一旦對(duì)進(jìn)口菜籽加征關(guān)稅，確實(shí)可能會(huì)對(duì)菜籽進(jìn)口量造成縮減，從而令國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)面臨緊張的局面。然而，我們必須考慮到另一個(gè)事實(shí)，那就是在國(guó)內(nèi)的某些高峰期，菜籽的到港量可以達(dá)到每月80萬(wàn)噸以上的水平。這也就意味著，在權(quán)衡加征關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，也可能存在加速裝運(yùn)的潛在情況。然而，以上所述的這一切都只是基于猜測(cè)和推測(cè)。
參考菜粕供需平衡表，過(guò)去幾年中，4至7月間的菜粕月均消費(fèi)量大約為32萬(wàn)噸左右，而8至9月間的月均消費(fèi)量則攀升至約37萬(wàn)噸左右，這其中已經(jīng)包含了顆粒粕的消費(fèi)量。如果考慮到前文所提及的顆粒粕消費(fèi)情況，那么壓榨菜粕的月均消費(fèi)量將需下降至大約17至18萬(wàn)噸左右。然而，這顯然已經(jīng)超出了國(guó)內(nèi)菜籽的供應(yīng)能力。
在此背景下，我們預(yù)計(jì)壓榨菜粕的月均消費(fèi)量將進(jìn)一步降低至約12萬(wàn)噸左右。盡管這種趨勢(shì)與過(guò)去幾年的情況相比有所收緊，但其整體影響并未達(dá)到2022年的水平。
就當(dāng)前作物年度而言，由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)在早期就對(duì)菜籽及顆粒菜粕進(jìn)行了布局，因此積累了相對(duì)充足的庫(kù)存。這極大地緩解了菜粕供應(yīng)緊張的狀況。從供需平衡表來(lái)看，未來(lái)的菜粕需求很可能會(huì)通過(guò)其他地區(qū)的進(jìn)口、貿(mào)易流的切換以及自身價(jià)差的調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)新的平衡。
盡管這種靜態(tài)假設(shè)可能存在一定的局限性，但在長(zhǎng)期來(lái)看，由于菜粕在國(guó)際貿(mào)易中的地位相對(duì)較弱，而加拿大在國(guó)際菜籽市場(chǎng)中占據(jù)重要地位，這為國(guó)內(nèi)菜粕的遠(yuǎn)期供應(yīng)帶來(lái)了較大的不確定性。因此，未來(lái)我們可能需要尋找新的來(lái)源地或其他蛋白替代品來(lái)滿足需求。
交易代碼：RM。
交易單位：10 噸 / 手。
報(bào)價(jià)單位：元（人民幣）/ 噸。
最小變動(dòng)價(jià)位：1 元 / 噸。
交割月份：1、3、5、7、8、9、11 月。
交易時(shí)間：日盤為上午 9:00—11:30，下午 13:30—15:00，其中上午 10:15—10:30 為休息時(shí)間；夜盤為 21:00—23:00。交易所可根據(jù)情況暫停、取消夜盤交易或調(diào)整夜盤交易時(shí)間。
最后交易日：合約交割月份的第 10 個(gè)交易日。
最后交割日：合約交割月份的第 13 個(gè)交易日。
交易指令：每次最小下單量為 1 手，限價(jià)指令每次最大下單量為 1000 手，市價(jià)指令每次最大下單量為 200 手。交易所可根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整。
交割方式：適用期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨、倉(cāng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交割和廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交割，進(jìn)口菜粕采取廠庫(kù)交割方式。
交割單位：10 噸。
在政策層面上，近期多個(gè)消息渠道的信息極為豐富。一旦對(duì)進(jìn)口菜籽加征關(guān)稅，確實(shí)可能會(huì)對(duì)菜籽進(jìn)口量造成縮減，從而令國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)面臨緊張的局面。然而，我們必須考慮到另一個(gè)事實(shí)，那就是在國(guó)內(nèi)的某些高峰期，菜籽的到港量可以達(dá)到每月80萬(wàn)噸以上的水平。這也就意味著，在權(quán)衡加征關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，也可能存在加速裝運(yùn)的潛在情況。然而，以上所述的這一切都只是基于猜測(cè)和推測(cè)。
參考菜粕供需平衡表，過(guò)去幾年中，4至7月間的菜粕月均消費(fèi)量大約為32萬(wàn)噸左右，而8至9月間的月均消費(fèi)量則攀升至約37萬(wàn)噸左右，這其中已經(jīng)包含了顆粒粕的消費(fèi)量。如果考慮到前文所提及的顆粒粕消費(fèi)情況，那么壓榨菜粕的月均消費(fèi)量將需下降至大約17至18萬(wàn)噸左右。然而，這顯然已經(jīng)超出了國(guó)內(nèi)菜籽的供應(yīng)能力。
在此背景下，我們預(yù)計(jì)壓榨菜粕的月均消費(fèi)量將進(jìn)一步降低至約12萬(wàn)噸左右。盡管這種趨勢(shì)與過(guò)去幾年的情況相比有所收緊，但其整體影響并未達(dá)到2022年的水平。
就當(dāng)前作物年度而言，由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)在早期就對(duì)菜籽及顆粒菜粕進(jìn)行了布局，因此積累了相對(duì)充足的庫(kù)存。這極大地緩解了菜粕供應(yīng)緊張的狀況。從供需平衡表來(lái)看，未來(lái)的菜粕需求很可能會(huì)通過(guò)其他地區(qū)的進(jìn)口、貿(mào)易流的切換以及自身價(jià)差的調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)新的平衡。
盡管這種靜態(tài)假設(shè)可能存在一定的局限性，但在長(zhǎng)期來(lái)看，由于菜粕在國(guó)際貿(mào)易中的地位相對(duì)較弱，而加拿大在國(guó)際菜籽市場(chǎng)中占據(jù)重要地位，這為國(guó)內(nèi)菜粕的遠(yuǎn)期供應(yīng)帶來(lái)了較大的不確定性。因此，未來(lái)我們可能需要尋找新的來(lái)源地或其他蛋白替代品來(lái)滿足需求。
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