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年中某個(gè)階段生豬期貨可能會(huì)超預(yù)期下跌
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生豬的立場(chǎng)
生豬的總體觀點(diǎn)依然不變：長(zhǎng)期持看空態(tài)度，密切關(guān)注產(chǎn)能恢復(fù)和結(jié)構(gòu)錯(cuò)位所帶來(lái)的可能超跌情況。對(duì)于首要趨勢(shì)問(wèn)題，2025年產(chǎn)能持續(xù)回升，三季度末理論出欄壓力將達(dá)到峰值。當(dāng)前市場(chǎng)分析所呈現(xiàn)的遠(yuǎn)期升水與養(yǎng)殖利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)與產(chǎn)能之間的關(guān)系，已形成明顯的錯(cuò)位。
接下來(lái)是結(jié)構(gòu)問(wèn)題。理論上，2025年行業(yè)應(yīng)適度降低重量以調(diào)整過(guò)量的產(chǎn)能，但現(xiàn)實(shí)中，養(yǎng)殖群體內(nèi)部存在顯著的結(jié)構(gòu)矛盾。標(biāo)肥價(jià)差可能將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持正值，這可能導(dǎo)致降重過(guò)程并不順暢，甚至可能出現(xiàn)反向增重的情況。這種體重的積累并非一蹴而就，而需要在不斷的承接與釋放中逐步完成。
期貨手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠標(biāo)準(zhǔn)及 “傭金加一分” ，添加文末微信號(hào)了解。
一般優(yōu)惠情況：“手續(xù)費(fèi)加 1 分” 是指期貨公司在交易所手續(xù)費(fèi)基礎(chǔ)上，每手交易僅加收 0.01 元傭金。
此外，還需關(guān)注當(dāng)前商品豬價(jià)格與仔豬價(jià)格之間的關(guān)系。對(duì)于企業(yè)而言，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖利潤(rùn)的兩種方式是銷售商品豬或仔豬。在目前標(biāo)肥價(jià)差存在的狀態(tài)下，企業(yè)更傾向于穩(wěn)定商品豬的價(jià)格。這樣做的好處在于，適度的小幅增加體重有利于獲取標(biāo)肥價(jià)差，同時(shí)商品豬價(jià)格的穩(wěn)定也有利于仔豬的銷售。然而，一旦這種平衡被打破，可能會(huì)出現(xiàn)仔豬和商品豬價(jià)格同時(shí)下跌的情況。
盡管市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)能恢復(fù)問(wèn)題給出了貼水的定價(jià)，但這種結(jié)構(gòu)性矛盾的預(yù)期差異尚未完全反映在定價(jià)中。我們認(rèn)為，要糾正結(jié)構(gòu)性問(wèn)題需要過(guò)度調(diào)整，年中某個(gè)階段豬價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)超出預(yù)期的下跌。這種觀點(diǎn)將有望得到市場(chǎng)的驗(yàn)證。
生豬的總體觀點(diǎn)依然不變：長(zhǎng)期持看空態(tài)度，密切關(guān)注產(chǎn)能恢復(fù)和結(jié)構(gòu)錯(cuò)位所帶來(lái)的可能超跌情況。對(duì)于首要趨勢(shì)問(wèn)題，2025年產(chǎn)能持續(xù)回升，三季度末理論出欄壓力將達(dá)到峰值。當(dāng)前市場(chǎng)分析所呈現(xiàn)的遠(yuǎn)期升水與養(yǎng)殖利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)與產(chǎn)能之間的關(guān)系，已形成明顯的錯(cuò)位。
接下來(lái)是結(jié)構(gòu)問(wèn)題。理論上，2025年行業(yè)應(yīng)適度降低重量以調(diào)整過(guò)量的產(chǎn)能，但現(xiàn)實(shí)中，養(yǎng)殖群體內(nèi)部存在顯著的結(jié)構(gòu)矛盾。標(biāo)肥價(jià)差可能將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持正值，這可能導(dǎo)致降重過(guò)程并不順暢，甚至可能出現(xiàn)反向增重的情況。這種體重的積累并非一蹴而就，而需要在不斷的承接與釋放中逐步完成。
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一般優(yōu)惠情況：“手續(xù)費(fèi)加 1 分” 是指期貨公司在交易所手續(xù)費(fèi)基礎(chǔ)上，每手交易僅加收 0.01 元傭金。
此外，還需關(guān)注當(dāng)前商品豬價(jià)格與仔豬價(jià)格之間的關(guān)系。對(duì)于企業(yè)而言，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖利潤(rùn)的兩種方式是銷售商品豬或仔豬。在目前標(biāo)肥價(jià)差存在的狀態(tài)下，企業(yè)更傾向于穩(wěn)定商品豬的價(jià)格。這樣做的好處在于，適度的小幅增加體重有利于獲取標(biāo)肥價(jià)差，同時(shí)商品豬價(jià)格的穩(wěn)定也有利于仔豬的銷售。然而，一旦這種平衡被打破，可能會(huì)出現(xiàn)仔豬和商品豬價(jià)格同時(shí)下跌的情況。
盡管市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)能恢復(fù)問(wèn)題給出了貼水的定價(jià)，但這種結(jié)構(gòu)性矛盾的預(yù)期差異尚未完全反映在定價(jià)中。我們認(rèn)為，要糾正結(jié)構(gòu)性問(wèn)題需要過(guò)度調(diào)整，年中某個(gè)階段豬價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)超出預(yù)期的下跌。這種觀點(diǎn)將有望得到市場(chǎng)的驗(yàn)證。
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