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豆粕期貨價格的強勢表現能否持續？
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豆粕價格穩健上漲，國產大豆市場短期顯現積極跡象
自2025年伊始，我國豆粕的現貨與期貨市場便呈現出持續的漲勢，春節后的行情更是震蕩上行。截止至2月28日的數據顯示，豆粕的現貨價格定格在每噸3716元，相較于一月初的低點，漲幅已近30%。同時，豆粕期貨中近月合約（2503）的收盤價也達到了每噸3488元，相較于上一年十二月的最低點，漲幅達到了29.3%。這一波漲勢背后，不僅為國產大豆的壓榨帶來了盈利的契機，同時也使得大豆市場的價格有了明顯的回升。那么，豆粕價格的強勢表現能否持續？我們又該如何把握其對國產大豆市場帶來的長期利好影響呢？
本次豆粕價格的上漲，除了飼料需求的持續高位外，更多的是由供應端的多重因素所推動。
首先，一季度我國大豆的進口預期有所下降。由于一季度通常是我國大豆進口的淡季，進口量常處于全年的最低水平。然而，今年受到巴西大豆上市延遲等外部因素的影響，進口量較去年和常年同期水平有所下滑。
據估計，2025年一季度的進口大豆量約為1800萬噸，同比減少了約3%，低于過去九年的平均水平。其中，2至3月的預計到港量不足千萬噸，為過去九年的次低水平。由于進口大豆是國內豆粕的主要原料來源，因此市場對豆粕看漲的情緒日益高漲。
其次，豆粕庫存處于近年來來的低谷。春節后豆粕價格的飛漲導致企業備貨意愿薄弱，使得飼料企業的豆粕庫存天數普遍縮短至10至15天，遠低于往年同期的20天左右。與此同時，一季度國內主要油廠因大豆到貨延遲而采取停機檢修的策略，導致豆粕產量預計明顯下降。據卓創資訊的監測數據顯示，截至2月14日的一周內，國內重點企業的豆粕庫存僅為40.9萬噸，遠低于去年及五年的平均值。預計一季度豆粕庫存將持續消耗，使得豆粕的現貨供應呈現偏緊態勢。
再者，作為豆粕替代品的菜粕價格也出現了震蕩上漲的趨勢。2月20日，商務部貿易救濟調查局就加拿大油菜籽反傾銷調查意見召開了陳述會，將結合調查數據進一步分析加拿大油菜籽的進口是否構成傾銷及是否對我國國內產業造成損害。由于目前尚未公布最終結果，導致后期油菜籽的供應存在不確定性，從而使得菜粕價格呈現偏強走勢。
據數據顯示，菜粕主力合約（2505）的收盤價格在2月28日達到了每噸2579元，相較于年初的漲幅達到了7.1%。此外，去年11月和12月的油菜籽進口量環比分別下降了16.0%和14.8%，根據船期預測，今年1至2月的國內油菜籽進口量也將處于較低水平，這將進一步導致后期菜粕產量的下降。因此，作為豆粕替代品的菜粕供給緊張也對豆粕價格形成了利好的支撐。
綜上所述，豆粕價格的強勢表現有著堅實的供應端基礎和市場需求支撐。對于國產大豆市場而言，短期內顯現出的積極跡象值得我們密切關注和把握。
自2025年伊始，我國豆粕的現貨與期貨市場便呈現出持續的漲勢，春節后的行情更是震蕩上行。截止至2月28日的數據顯示，豆粕的現貨價格定格在每噸3716元，相較于一月初的低點，漲幅已近30%。同時，豆粕期貨中近月合約（2503）的收盤價也達到了每噸3488元，相較于上一年十二月的最低點，漲幅達到了29.3%。這一波漲勢背后，不僅為國產大豆的壓榨帶來了盈利的契機，同時也使得大豆市場的價格有了明顯的回升。那么，豆粕價格的強勢表現能否持續？我們又該如何把握其對國產大豆市場帶來的長期利好影響呢？
本次豆粕價格的上漲，除了飼料需求的持續高位外，更多的是由供應端的多重因素所推動。
首先，一季度我國大豆的進口預期有所下降。由于一季度通常是我國大豆進口的淡季，進口量常處于全年的最低水平。然而，今年受到巴西大豆上市延遲等外部因素的影響，進口量較去年和常年同期水平有所下滑。
據估計，2025年一季度的進口大豆量約為1800萬噸，同比減少了約3%，低于過去九年的平均水平。其中，2至3月的預計到港量不足千萬噸，為過去九年的次低水平。由于進口大豆是國內豆粕的主要原料來源，因此市場對豆粕看漲的情緒日益高漲。
其次，豆粕庫存處于近年來來的低谷。春節后豆粕價格的飛漲導致企業備貨意愿薄弱，使得飼料企業的豆粕庫存天數普遍縮短至10至15天，遠低于往年同期的20天左右。與此同時，一季度國內主要油廠因大豆到貨延遲而采取停機檢修的策略，導致豆粕產量預計明顯下降。據卓創資訊的監測數據顯示，截至2月14日的一周內，國內重點企業的豆粕庫存僅為40.9萬噸，遠低于去年及五年的平均值。預計一季度豆粕庫存將持續消耗，使得豆粕的現貨供應呈現偏緊態勢。
再者，作為豆粕替代品的菜粕價格也出現了震蕩上漲的趨勢。2月20日，商務部貿易救濟調查局就加拿大油菜籽反傾銷調查意見召開了陳述會，將結合調查數據進一步分析加拿大油菜籽的進口是否構成傾銷及是否對我國國內產業造成損害。由于目前尚未公布最終結果，導致后期油菜籽的供應存在不確定性，從而使得菜粕價格呈現偏強走勢。
據數據顯示，菜粕主力合約（2505）的收盤價格在2月28日達到了每噸2579元，相較于年初的漲幅達到了7.1%。此外，去年11月和12月的油菜籽進口量環比分別下降了16.0%和14.8%，根據船期預測，今年1至2月的國內油菜籽進口量也將處于較低水平，這將進一步導致后期菜粕產量的下降。因此，作為豆粕替代品的菜粕供給緊張也對豆粕價格形成了利好的支撐。
綜上所述，豆粕價格的強勢表現有著堅實的供應端基礎和市場需求支撐。對于國產大豆市場而言，短期內顯現出的積極跡象值得我們密切關注和把握。
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