雖然說大多數品種都可以用基本面來推估未來的價格走勢,但黃金期貨有特殊的性質,較無法用基本的供需法則來解釋未來方向,但長期來說,可以統整成四個面向的影響因素:分別為財富與經濟擴張、市場風險與不確定性、機會成本、市場動能與部位。
一、財富與經濟擴張
經濟擴張會推動對金飾、科技用金和長期儲蓄的需求增加,所以黃金價格和經濟成長之間呈現正向相關。在一些將黃金視為奢侈品和財富保值工具的發展中國家,包括中國和印度,這一因素的影響特別顯著
二、市場風險與不確定性
市場風險與不確定性對黃金的長期表現也具有顯著意義。很多投資者將黃金視為終極避險資產,可以有效的對沖貨幣貶值、高通膨和其他系統性風險。基本上,沒有一個可以完美涵蓋影響黃金具體的不確定性因素,但經濟、政治的不確定性可能占有很大的解釋比例。
三、機會成本
機會成本是指當我們作了某項選擇之后,在那些我們沒有選取的選項之中,效益最大的那一選項的價值,所以當投資者選擇黃金后,幾乎無風險的公債的利率就變成持有黃金的機會成本。當通膨率大于債券的利率時,黃金就會成為非常具有吸引力的投資。另外因為黃金價格是以美元計價,所以當美元走弱時,也會推升投資者對黃金的購買意愿。
四、市場動能與部位
價格動能或類似趨勢變化也可能會進一步增強或削弱黃金表現。2020年1月,全球黃金ETF及類似產品持倉上升61噸,凈流入31億美元,總持倉量達到了2,947噸的歷史新高。另外也可以根據全球黃金期貨的多/空單留倉量來觀察全球投資者的態度。最后則是各國央行的黃金儲備,隨著央行分散其貨幣儲備,從積累紙幣變成黃金,也成為近幾年黃金需求的推手。
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