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常用的期權(quán)對沖方式有哪些？利用好期權(quán)對沖策略能減少虧損本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答

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一、保護(hù)期權(quán)對沖

保護(hù)期權(quán)對沖指的是通過買入期權(quán)對現(xiàn)貨進(jìn)行套期保值的操作。持有現(xiàn)貨多頭，則買入看跌期權(quán)對沖現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險；持有現(xiàn)貨空頭，則買入看漲期權(quán)對沖價格上漲的風(fēng)險。使用保護(hù)期權(quán)對沖后的組合可在鎖定最大虧損的情況下追求價格有利變動時的收益。

例如現(xiàn)貨多頭對沖情況下無論價格如何下跌，最大虧損都將不超過圖中對沖組合的橫線部分；但如果是價格上漲，保護(hù)期權(quán)對沖組合依然有獲得無限收益的可能。

當(dāng)價格有利變動時，對沖組合的收益不如持有現(xiàn)貨，這部分的差額源于買入期權(quán)所交的權(quán)利金，相當(dāng)于為現(xiàn)貨資產(chǎn)買保險的“保費(fèi)”。通常來說，“保費(fèi)”相比期貨建倉的保證金占用資金相對較小，但“保費(fèi)”一去不復(fù)返，計算費(fèi)用時則相對較貴，整體成本較高。

因此，保護(hù)期權(quán)對沖適合于企業(yè)看好現(xiàn)貨有趨勢的情況，希望追求收益的同時鎖定最大損失。此外，由于國內(nèi)商品期權(quán)均為期貨期權(quán)，用以對沖時需要考慮基差風(fēng)險。

二、備兌期權(quán)對沖

備兌期權(quán)對沖指的是通過賣出期權(quán)獲得權(quán)利金收益以增補(bǔ)現(xiàn)貨收益或抵補(bǔ)現(xiàn)貨虧損的操作。持有現(xiàn)貨多頭，則賣出看漲期權(quán)；持有現(xiàn)貨空頭，則賣出看跌期權(quán)。作為期權(quán)的義務(wù)方，賣出期權(quán)需要交納一定的保證金。

備兌期權(quán)對沖的方式主要可增補(bǔ)收益或抵補(bǔ)虧損。在賣出的期權(quán)不產(chǎn)生虧損的情況下，對沖組合的的收益始終高于持有現(xiàn)貨，但當(dāng)期權(quán)產(chǎn)生虧損時，對沖組合獲利僅鎖定在最大盈利。由于沒有對現(xiàn)貨收益下行的部分提供保護(hù)，期權(quán)收益部分最大為所獲得的權(quán)利金收益，這部分收益可能不足以抵補(bǔ)現(xiàn)貨的虧損。因此，備兌期權(quán)對沖適用于價格波動有限的情況，以增補(bǔ)收益或抵補(bǔ)虧損。

三、雙限期權(quán)對沖

雙限期權(quán)對沖指的是同時買入和賣出虛值期權(quán)，以構(gòu)建對沖組合獲利區(qū)間的操作。持有現(xiàn)貨多頭，則買入虛值看跌期權(quán)，同時賣出虛值看漲期權(quán)；持有現(xiàn)貨空頭，則買入虛值看漲期權(quán)，同時賣出虛值看跌期權(quán)。由于同時買入和賣出期權(quán)，雙限期權(quán)的構(gòu)建需要同時交付權(quán)利金和保證金。

雙限期權(quán)對沖接近于期貨對沖，組合的收益和虧損均限定在一定區(qū)間內(nèi)，盈虧僅在兩個期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)之間變化。由于同時買入并賣出期權(quán)，構(gòu)建雙限期權(quán)所交的凈“保費(fèi)”較低，且同時具有保護(hù)期權(quán)對沖和備兌期權(quán)對沖的特點(diǎn)，更適用于以低費(fèi)用構(gòu)建對沖組合盈虧區(qū)間的情況。

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