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股指期貨多頭持倉與空頭持倉的意義多頭與空頭之間的關系本網投資客服全天候在線應答

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二零一零年的四月十六日，滬深300股指期貨的上市填補了我國股票市場風險管理的空白，對于我國的資本市場建設而言，是一次重大的突破！在股指期貨交易中有空頭持倉以及多頭持倉兩種買賣方式，那么它們的意義是什么呢？之間又有什么關系呢？

多空持倉機制成為股指期貨市場順利發揮各項功能的基礎和載體，完整意義上的現代股票市場包括了三個層次，分別是股票一級發行市場、二級交易市場和三級風險管理市場，其中三級風險管理市場主要是指股指期貨、期權市場。

作為風險管理市場，股指期貨市場與股票現貨市場在交易機制、交易對象等很多方面都存在不同，多空持倉就是股指期貨市場區別于現貨市場的一個重要表現，正確看待股指期貨市場的多空持倉，有助于我們更加準確地理解股指期貨市場的運行機制和功能特點。

在股票市場，對于買方，頭寸會增加，對于賣方來說，頭寸會減少，包括保證金交易，包括各種交易行為對市場頭寸的影響優惠，現貨市場中的頭寸總量總是等于股票流通總量，而且沒有賣空的概念，這也就是股市與期市的不同之處之一。

在股指期貨市場上，買賣對象是一種標準化合約，除了合約執行價格隨行就市外，其他條款保持固定，交易實質是基于標準化合約之上的權利義務，而不是證明財產歸屬的有價證券。股指期貨市場的持倉就是指尚未進行對沖了結的合約頭寸，如果是合約買方，就是多頭持倉，如果是合約賣方，就是空頭持倉。

從股指期貨市場整體看，多頭持倉和空頭持倉必然相等，這是因為合約要達成交易的話，買賣雙方缺一不可。因此，股指期貨市場上任何一筆交易完成時，多空持倉都會出現相同數量、相同方向的變化，開倉交易會使多空持倉同量增加，而平倉交易則會使多空持倉同量減少，不可能發生多空持倉總量不等的情況。

期指空頭持倉不等于看空市場，作為現代資本市場的重要一環，股指期貨市場承擔著風險管理、資產配置、促進創新等諸多功能，多空持倉機制是股指期貨市場順利發揮各項功能的基礎和載體。無論是套保、套利，還是投機交易，都需要選擇多空持倉頭寸，在很多時候，選擇空頭持倉并非由于投資者看空股票市場。

首先，對于持有大量股票現貨的套期保值者，為了鎖定風險，抵御短期市場波動，就需要在股指期貨市場上建立空頭持倉，甚至在合約到期時通過移倉來繼續保持空頭倉位，但這種空頭持倉可能恰恰是對股票市場長期看好的表現，所以投資者才不愿在一時不利的行情下通過賣出股票來回避市場風險。

其次，對于套利交易者，他們捕捉的是市場摩擦帶來的期現之間，不同期限合約之間的交易機會，會在期貨和現貨之間進行反向交易，或者在不同期限合約間進行雙向開倉，他們的空頭持倉與是否看空市場無關。

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