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利率相關(guān)期權(quán)的作用和功能是什么？本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答

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價格發(fā)現(xiàn)：由于標的資產(chǎn)掛鉤利率或利率相關(guān)產(chǎn)品，因此期權(quán)具有價格發(fā)現(xiàn)的功能。期權(quán)的價值可以反映出投資者對未來利率市場波動的預期。

風險管理：是期權(quán)最重要的功能，相比期貨而言，期權(quán)將權(quán)利和義務(wù)分拆，買方通過支付權(quán)利金獲取的是權(quán)利而非義務(wù)，具有選擇執(zhí)行或不執(zhí)行的權(quán)利，而這種選擇則完全取決于市場價格變動是否對投資者自身有利，其自由度要高于期貨。

此外，期貨和利率互換對沖的往往是價格絕對值變動的方向性風險，而期權(quán)對沖的更多是價格的波動性風險。給定行權(quán)價下，期權(quán)價值取決于遠期利率（遠期價格）、時間、標的資產(chǎn)波動率。

對于ATMF期權(quán)（At-the-money forward）而言，由于遠期利率（價格）與行權(quán)價相等，此時期權(quán)價值只取決于標的資產(chǎn)的波動率和時間，這種情況下反映的就是投資者對未來利率波動的預期。比如抵押貸款服務(wù)公司通常買入利率互換期權(quán)以對沖其資產(chǎn)組合的負凸性，而保險公司則通常購買利率上限/下限來套保旗下收益保證年金產(chǎn)品。

套利：除了運用不同期權(quán)組合進行套利外，對沖基金通常利用利率期權(quán)來表達其對遠期利率的預期，相比于簽訂遠期合約而言，其更愿意購買便宜的虛值期權(quán)封底（支付期權(quán)費獲得一個最大損失保障），這種情況下，最大虧損有保障，同時如果利率朝其預期方向變動，就能獲得豐厚的收益。

這種套利交易中，投資者不會對期權(quán)進行對沖，除非是在到期前就出現(xiàn)可觀的鎖定收益。此外利率期權(quán)的套利交易策略還可以圍繞其各類Greeks風險因子進行展開。例如，對于資產(chǎn)標的為短期利率（通常為6M以內(nèi)）的期權(quán)，在delta對沖策略下其主要營收（損失）來自于期權(quán)的Gamma（期權(quán)價值對遠期利率的二階導），如果遠期利率實際波動率高于/低于期權(quán)隱含波動率，那么delta對沖策略可以成為期權(quán)多頭/空頭頭寸的利潤來源。對于資產(chǎn)標的為長期利率（1Y以上）的期權(quán)，主要的損益來源則為隱含波動率的變動，即Vega trading。

資產(chǎn)配置：近年來海外市場中利率衍生品在資產(chǎn)配置中的重要性逐步抬升，一方面是市場發(fā)展日趨成熟，投資者參與結(jié)構(gòu)日益豐富，包括期權(quán)在內(nèi)的衍生品價格能較為真實的反映市場對波動率和價格變動的預期，同時相比現(xiàn)券和期貨等線性產(chǎn)品而言，期權(quán)只需要支付期權(quán)費（期貨則只需支付保證金），資金占用低，交易便捷性高，可得性強。此外作為對沖波動率的衍生品，通過在資產(chǎn)組合中加入利率期權(quán)，可以降低組合整體的波動率。

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