影響期貨價格的變量有很多個,每個變量在不同時間和空間下的權重是不同的,當市場選擇了某一個方向時,往往會對另一個方向的變量視而不見,甚至反向解讀。舉個簡單的例子,例如現在全球因為病毒的蔓延而進入恐慌階段,盤面會對一切利空的消息都起到正反饋作用,加深盤面的下跌;盤面會對一些利好消息起到負反饋作用,消息利好,盤面繼續下跌。
比如,從事件發生的空間角度來講,如果價格發生在高位,這個時候就算是出現了你說的原油供應端的利多,價格也未必上漲,相反,盤面可能對這一利好消息給出負反饋,從而開始下跌。
相反,假設隨著疫情的發展,原油價格不斷下跌,跌破30美金,能化品種都處于價格歷史低位,隨著疫情得到控制,需求逐步恢復,這個時候像你說的供應端突然來個意外,盤面對這個利好消息給出正反饋,價格可能就會暴漲。
這個是事件作用的空間不同,盤面對事件的利多或者利空屬性給出的正負反饋不同。其實,這個傅海棠老師曾經也說過類似的話:供不應求只有發生在價格低位才容易上漲,高位不一定上漲;供過于求只有發生在價格高位才容易下跌,低位不一定下跌。
供不應求或者供過于求就是利多或者利空,價格高位或者價格低位就是作用的條件,上漲、不一定上漲和下跌和不一定下跌,就是盤面對利多利空屬性在不同空間條件下的正負反饋情況不同。
再從變量發生的時間角度來看,在同一時間可能發生多個變量的作用,有的是利多的,有的是利空的,這個時候需要考量是邊際利多影響大,還是邊際利空影響大。尤其是原油這個品種,影響因素太多,你很難確定哪個影響更大,所以我個人理解,結合事件發生的空間去判斷可能更好一些。
至于對品種的影響,原油有影響,能化品種基本上都有影響,伊朗那邊對甲醇的影響可能更大一些,所以經常時不時拿伊朗那邊的地緣政治來炒作甲醇的供應端。但是兩件事同時發生的情況下,目前市場對疫情的影響可能更在意,所以盤面對疫情有著強烈的正反饋,對其他信息往往都是無反饋,甚至是負反饋。
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