豆粕期貨是我國期貨市場種的老品種了,而豆粕現貨主要消費在飼料養殖業,由于疫情影響國內各個產業經營都較為困難,作為期貨投資者就必須分析豆粕期貨的基本面信息才能更好的了解市場。
關于豆粕類的基本面情況,該怎么分析呢,豆粕及菜粕的供需平衡表顯示豆粕歷年的庫存在增加,庫存消費比也在增加,這說明我國的內需在逐步攀升。而從較長周期上看,豆粕自從2000年上市以來分別在04年、08年、12年、16年達到過局部高點,特惠點2100,最高點4200,時間上有著四年一次的周期性。
筆者分析是因為豆粕的需求是在逐步攀升的,每隔幾年就會出現供需失衡的情況。當然這就比較宏觀了,能否走出這樣一年以上的行情還要看后面行情演繹。
從中觀上看,遠期看天氣,近期看疫情;疫情在蔓延,這周巴西總統確診,恐慌在蔓延,這難免會影響大豆的供給;而我國疫情控制較好,生豬復養恢復也在逐漸展開,上周有部分油廠因缺豆停機,未來兩周預計開機率還將有所下降。這些給豆粕的上漲提供了基本面支持。
另一方面,近期巴西大豆開始上市,美豆出口數據不及預期,對升貼水形成短暫壓力。但是中國對美農產品加征關稅豁免政策將很快開始執行,阿根廷大豆出口關稅或將提高。考慮到當前國內大豆、豆粕庫存總體庫存水平處在偏低位置,國內大豆壓榨行業存在補庫的潛力,低價或激發補庫需求,進而對CBOT大豆價格、升貼水形成支撐。
最后根據美國CFTC的持倉,非商業凈多持倉首次轉正,前期空單大幅減倉,這也又利于豆粕繼續往上攀升。綜合上面分析,筆者認為豆粕基本面偏多,而且目前價格位置不算高,可以關注著。
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