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甲醇期貨行情短期向上壓力大，主要關注甲醇期貨宏觀價格與供需本網投資客服全天候在線應答

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新冠疫情持續在全球蔓延，結合前期情況來分析，2019年甲醇期貨價格延續了2018年末的弱勢，全年價格呈現M字形弱勢震蕩走勢，按照原先的樂觀預期，在中東地區因為寒流不得不將甲醇裝置減產，進而1-2月份由于海外天然氣制甲醇裝置原料短缺供應下降，可以給近一個季度的國內甲醇期貨價格充裕的反彈時機。

但新冠疫情在國內爆發使得宏觀環境出現了較大轉折，物流中斷導致甲醇上下游供需雙弱局面的形成，節假日后開盤甲醇一度跌停，基本面的弱勢在于PMI、PPI等宏觀指標驟降的同時，微觀層次甲醇傳統下游需求下降幅度接近30%，市場嚴重過剩。

從期貨盤面來看，目前兩個合約都處于近5年來的價格水平低位，截至稿前，05合約及09合約分別較上年同比下行21.7%和18.4%。偏弱的基本面也導致國內甲醇現貨價格大幅下行，一方面是沿海港口和內陸價格之間的差距不斷縮窄，另一方面是期貨盤面和現貨之間基差仿佛再次回到2019年上半年的時候，高庫存弱現實導致期貨和現貨價格不斷貼近，近乎于0的微弱波動反映出港口庫存量的高度凍結。

結合能源化工的全球周期性擴張情況，這種弱勢基本面使得較長一段時間內甲醇期現價格差異維持在很小的范圍內。隨著期貨盤面進一步的成本坍塌式下跌，這種凍結情況也會維持下去。屆時可能出現內陸現貨強于港口，港口反向山東華北西北輸出低價貨源。

與此同時，甲醇供應端的壓力隨著宏觀環境惡化持續激增，其中氣頭裝置如青海中浩、內蒙古博源等均計劃于近期重啟，短期內通過傳統下游恢復扭轉市場格局的可能性已非常小。遠期4月份雖有MTO檢修減少，這部分需求會有一部分增量，但是隨著2月底海外天然氣裝置的陸續重啟，進口量預計將回歸至100萬噸的高位水平，市場能否回歸平衡仍然要取決于國際宏觀大環境的變化以及基本面的好轉，在此之前不管供需結構如何，期貨盤面都會形成事件型為主導的走向。

綜合來說，針對目前甲醇期貨盤面走勢，采用05-09正套較為合適，前期05-09高點在-130附近，截至稿前近遠月價差已經到了-80，預計短期內可能繼續縮窄。目前宏觀依然主導甲醇盤面走勢，隨著新冠疫情持續對國際宏觀造成影響，后期除了需要觀察基本面變動，還需要警惕宏觀沖擊帶來的盤面大幅度波動風險。

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