、行情觀點品種觀點展望期指觀點：美聯儲啟動美債、MBS購買，期指逢低布局（1）IF、IH、IC當月基差收于-21.71點、-19.42點、-34.71點，較上一交易日變化7.52點、2.4點、17.77點；（2）IF、IH、IC持倉分別變化3338手、89手、1138手；（3）滬股通凈流出58.78億，深股通凈流出12.78億；（4）美聯儲啟動買入美債/MBS計劃邏輯：昨日盤面重挫，跌停家數超140余家，板塊方面，海外收入占比較高的電子、計算機、電氣設備、家用電器領跌，而內需驅動的板塊如建材、食品飲料相對抗跌，市場在計價海外疫情發酵對于外貿的負面擾動。此外，盤后美股期貨異動，主因在于美聯儲啟動購買美債以及MBS計劃。從前三輪QE的效果來看，QE1對于信用利差的改善最為顯著，但QE2QE3影響有所弱化，長期來看，信用利差能否扭轉取決于疫情發酵程度，短期來看，有助于緩解美元指數上漲壓力，并改善美元荒現象。于是我們認為，外圍長期回撤風險尚未排除，但短期存在超跌反彈的動能。在此背景下，仍建議逢低布局或是輕倉持有思路。股指期權交易規則重視 標的走勢近期不確定 操作建議：可考慮在上證綜指2700以下逢低輕倉布局IC多單風險因子：1）海外疫情擴散；2）金融市場流動性萎縮逢低布局股指期權觀點：成交規模持續回落，交易標的絕對變動邏輯：昨日標的受外盤影響而大跌，期權市場成交規模持續回落，隱含波動率再度走升。同時期權合成貼水明顯擴大，隱含波動率微笑左偏結構更加明顯，表明市場投資者再度回歸防守姿態。目前期權隱波在高位已運行了一段時間，持續處于上市以來的絕對高位水平，市場情緒逐漸穩定之后，波動率回落的概率較大。同時短期內因海外疫情的持續擴散，及外盤影響因素等原因，標的走勢不確定性較強，可續持做多Gamma策略，無論市場出現反彈亦或是持續下行，均能賺取標的相對當前水平絕對變動的收益。操作建議：做多Gamma策略續持風險因子：1）市場短期整盤調整波動率偏弱
觀點：海外市場或趨穩定，市場或迎來小幅修復（1）成交持倉：T、TF、TS當季成交量分別為52057、10150、8243手，1日變動-3956、-3282、-6526手，持倉量分別為85879、28004、15628手，1日變動1513、273、196手；（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為0.410、0.365、0.205元，1日變動0.020、-0.025、0元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為102.600、100.655、303.910元，1日變動0.105、-0.045、0.015元；（4）基差：T、TF、TS當季基差分別為0.4649、0.7859、0.2282，1日變動-0.2272、0.1467、0.0129元。邏輯：昨日T、TF、TS2006分別上漲0.50%、0.30%和0.13%；期債收盤后10年期國債收益率繼續下降1-2BP。昨日期債漲幅較大可能有兩個原因。一是上周五美國10年期國債收益率下降20BP，牽引我國國債收益率下行；二是昨日A股大跌3.1%，股債蹺蹺板效應也推動債市上漲。短期來看，海外股市表現開始分化，美元表現出觸頂跡象，美聯儲及其他主要經濟體推出的穩定金融市場的舉措開始發揮一定的效果，市場或開始博弈流動性“錯殺”后的修復機會。結合昨日國債表現優于國開，外資拋售的壓力或也明顯減弱，市場或迎來小幅修復。但由于海外疫情仍在左側，國內基本面修復將逐步展開，利率創新低的需要新的預期差出現。在此情況下，趨勢方面可觀望或輕倉參與短期修復行情。套利策略方面，前期短久期基差走擴策略和曲線走陡機會均可考慮逐步止盈離場。操作建議：觀望或輕倉參與短期修復行情，曲線走陡和短久期基差走擴考慮逐步止盈離場風險因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）財政大力度

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