橡膠觀點：橡膠走勢強于預期，維持觀望（1）青島保稅區人民幣泰混價格10650元/噸，漲30；國產全乳老膠11650元/噸，漲50，滬膠01基差-740（對老全乳）、-1740（對泰混）；泰標美金價庫提價1465美元/噸，漲10美金，NR11基差591元/噸（對STR20）、-55元/噸（對國內特惠可得）。邏輯：近2日橡膠維持震蕩，由于降水偏多影響割膠，海南原料價格昨日上漲。國內以及泰國的原料維持高位水平，對盤面起到一點支撐。但供應增長預期強烈，市場高位成交較差。因此，在幾方面作用之下，橡膠呈現了來回震蕩的走勢，下行空間有限，但短期創出8月以來新高又很困難。橡膠目前多空均沒有巨大的方向與強烈的驅動。因此觀望為主。針葉漿的多空矛盾突出 紙漿期貨受商品影響偏空 操作策略：單邊：短期觀望。套利：期現正套持有風險因素：利空因素：疫情持續時間較長，導致下游企業資金斷鏈并倒閉；實體經濟被重創。震蕩紙漿觀點：金融氛圍引導紙漿走低，如破位，需止損（1）山東銀星、俄針4620元/噸，跌30。鸚鵡、金魚3600元/噸，跌25。邏輯：在紙漿期貨持續的下跌以后，現貨終于難以支撐在前期價格水平上，在昨日出現了小幅度的下行。目前現貨特惠可交割品牌價格與盤面主力基本接近平水。升貼水由原先的期貨高升水現在轉為平水，主要反映了12合約交割壓力較大的因素。針葉漿自身的多空矛盾突出，但強震蕩偏弱 弱方向并不確切。多方因素主要是上下游的提價以及下游旺季的到來。空方因素主要是交割品的陸續到港以及可能還會在12月合約上出現的倉單集中注銷壓力。但是根據現有的多空博弈來說，并沒有哪一方因素能夠占有絕對性的優勢，因此階段性宏觀的驅動就會影響就會相對放大。早期最為強勢的工業品，近期在連續的下跌，因此國內大宗商品氛圍偏空，紙漿受此影響下跌。現貨跟隨下行后抵抗減弱。因此，盤面仍有可能繼續走低。但空間不確定。操作上，收盤破位4650需短多止損，轉觀望。操作策略：如跌破4650則前期建議的區間低吸頭寸暫時離場，并轉為觀望。風險因素：下游需求惡化，套利商解正套離場。鎖拋售，原油美股的大幅下跌。。

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