節前資金逐步離場，有色繼續震蕩摘要：銅觀點：倫銅連續交倉，銅價承壓。鋁觀點：現貨表現強勢，滬鋁向上修復貼水。鋅觀點：鋅價暫時減倉回彈，短期高位回落壓力不減。鉛觀點：滬鉛減倉反彈，但低位波動態勢難改。鎳觀點：市場缺乏熱點，鎳價繼續震蕩。不銹鋼觀點：部分接貨延遲到節后，不銹鋼價以穩為主。錫觀點：錫礦供應偏緊，滬錫震蕩反彈。風險提示：海外疫情變動超預期；宏觀情緒明顯波動；中美關系緊張；供給端干擾加大。銅觀點：倫銅連續交倉，銅價承壓。邏輯：短期看，美元快速反彈及倫敦交倉推動銅價下跌，但目前處于傳統旺季，低銅價有利于刺激下游逢低買盤，限制跌幅；中期來看，精銅供應尤其國內恢復增長，需求增長放緩，銅價面臨下行壓力。報告要點 國慶前資金離場有色金屬震蕩 銅期貨暫時觀望
銅銅觀點：倫銅連續交倉，銅價承壓信息分析：（1）據SMM了解，CSPT小組今日上午于福建寧德召開了最新四季度的Floor price價格會，并敲定四季度的TC/RC地板價為58美元/噸及5.8美分/磅，較Q3地板價上升了5美元/噸及0.5美分/磅。（2）9月銅下游行業PMI綜合指數終值為49.58，環比下降0.48，同比下降1.53。SMM預計10月銅下游行業PMI綜合指數未50.26.（3）現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約報升水70-升水180元，均價125元，較上日增加55元；SMM1#銅和1#光亮銅價差1441元，較上一日增加32元；9月29日10時銅進口虧損78元，較上一日減少233元，這為布局內外盤正套創造較好條件。邏輯：短期看，美元快速反彈及倫敦交倉推動銅價下跌，但當前仍處于傳統消費旺季，從上周滬銅跌破51000后滬銅持倉變動及升貼水走勢來看，下游節前逢低買盤活躍，這在一定程度上限制銅價深跌；中期來看，精銅供應在恢復增長，尤其國內供應，需求增長在放緩，銅價面臨下行壓力。操作建議：考慮到長假臨近，觀望為宜；倫銅持有Borrow；持有Comex-LME銅價差空頭；cu10/11關注跨期反套機會風險因素：疫情二次爆發；疫情導致銅礦干擾率上升；中美關系惡化；中國為穩增長加碼寬松。

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