焦炭焦炭：基差預期修復，焦炭震蕩反彈邏輯：昨日港口準一價1950元/噸，第三輪提漲已全面落地，而期貨價格震蕩上漲，整體波動較大，主要是對前期鐵水減產預期的修復，近幾日鋼材成交較好，鐵水減量也并不太大，焦炭在基差拉大后受到支撐，同時2020-2021年的采暖季限產文件發布，提到河北、河南等地的“以鋼定焦”，對盤面也有提振。從供需數據來看，焦炭庫存保持去化，現貨維持偏緊格局。10月份或繼續檢驗真實需求及鐵水的減產情況，焦炭期價將維持震蕩調整的狀態。焦煤期貨走勢震蕩反彈 動力煤期貨市場支撐明顯 操作建議：區間操作風險因素：焦炭去產能超預期、需求走強（上行風險）；鐵水減產（下行風險）震蕩焦煤焦煤:下游積極補庫，焦煤期價震蕩運行邏輯：近日焦煤現貨穩中偏強運行，國內主焦煤報價堅挺、進口澳煤上漲明顯，一線澳煤已上漲至149美元/噸，受鐵水減量預期影響，焦煤期貨價格震蕩運行。供需來看，近日焦煤產量小幅下降，山東、山西產能釋放受限制，下游焦爐、高爐維持高開工率，國慶節前補庫也較為積極，焦煤需求維持高位，煤礦焦煤庫存繼續下降。進口方面，海運煤通關政策偏嚴，蒙煤通關穩中有增，總進口量或有小幅減少。鐵水有減量情況還需再觀察，同時焦煤自身供給有改善，短期內或維持震蕩運行。操作建議：區間操作風險因素：海外復產、進口政策收緊（上行風險）；終端需求不及預期（下行風險）震蕩動力煤動力煤：節前采購平穩，市場支撐明顯邏輯：主產區內蒙古受限于煤管票管制嚴格，產出大幅下降，且在地銷增量與大秦線事故頻發的背景下，港口發運減量，導致環渤海港口優質煤源持續緊張，市場價格較為堅挺；而下游來看，實際消費雖有所下降，但四季度進口煤額度縮量預期推升沿海終端提前冬儲的情緒，貿易成交逐漸增加。綜合來看，市場逐步由寬松向平衡轉化，市場將呈現高位震蕩的格局。操作建議：區間操作風險因素：坑口增產不及預期（上行風險）；進口收緊不及預期（下行風險）。

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