觀點(diǎn)展望：回歸基本面概率較大，農(nóng)產(chǎn)品震蕩分化
中美貿(mào)易協(xié)議繼續(xù)執(zhí)行 期貨走勢(shì)從弱到強(qiáng)排名分別為：雞蛋生豬、白糖 豆油 棕櫚油、蛋白粕 玉米 菜油 棉花
風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情超預(yù)期、政策、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
投資策略建議： 多頭思路 蛋白粕（多單續(xù)持）棉花（多單續(xù)持）玉米（長(zhǎng)線偏多） 
空頭思路 生豬（長(zhǎng)線偏空）
套利思路  做空油粕比（4季度） 做空豆-棕價(jià)差（4季度） 豆油1-5反套(10-12月)
農(nóng)產(chǎn)品期貨10月觀點(diǎn)展望：期貨走勢(shì)從弱到強(qiáng)排名
進(jìn)口大豆：北美增產(chǎn)預(yù)期延續(xù)，南美大豆產(chǎn)量仍持增長(zhǎng)預(yù)期
USDA20/21年度大豆供需情況調(diào)整
 USDA10月供需報(bào)告中性利多
豆類價(jià)格
✓ 環(huán)比調(diào)整上：北美大豆產(chǎn)量下 調(diào)1%，出口上調(diào)4%，期末庫(kù) 存下調(diào)37%。南美大豆產(chǎn)量未 調(diào)整，阿根廷出口下調(diào)，期末 庫(kù)存均上調(diào)。
✓ 同比調(diào)整上：北美大豆產(chǎn)量持 20%增長(zhǎng)，出口增至31%，期末 庫(kù)存為-45%。南美大豆產(chǎn)量仍 持6%、9%增長(zhǎng)。

中美貿(mào)易協(xié)議繼續(xù)，后期中國(guó)進(jìn)口大豆供應(yīng)增長(zhǎng)仍存空間
 中美雙方均持積極態(tài)度
✓ 農(nóng)產(chǎn)品整體進(jìn)口仍存在上升空間
✓ 預(yù)計(jì)大豆進(jìn)口后期繼續(xù)增加

棕櫚油供應(yīng)：馬來、印尼棕櫚油產(chǎn)量邊際存不斷改善預(yù)期
馬來棕櫚油產(chǎn)量仍處于歷史高位, 料10月庫(kù)存企穩(wěn)回升概率較大
印尼棕油7月產(chǎn)量環(huán)比下降，但同比持高位 印棕7月庫(kù)存環(huán)比下降，但同比上升
 馬來棕櫚油產(chǎn)量仍處于歷 史高位。
 印尼棕櫚油產(chǎn)量、庫(kù)存7月 雖環(huán)比下降，但同比仍持 歷史同期高位。

油脂需求：進(jìn)入需求季節(jié)性淡季，后期關(guān)注提貨節(jié)奏
 19/20年度油脂累計(jì)成交同比增加20%， 但實(shí)際現(xiàn)貨提貨同比增長(zhǎng)有限。
 20/21年度，進(jìn)入10月以來，隨著節(jié) 日過去，油脂消費(fèi)將進(jìn)入季節(jié)性需求淡季。
截止目前，提貨增長(zhǎng)顯著，后期繼續(xù)關(guān)注提貨進(jìn)度。


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