燃料油（FU）觀點：新加坡380貼水轉正，裂解價差走強支撐燃油期價（1）10月13日，Fu2101收于1865元/噸，當日倉單238340噸（興中4470噸，洋山93500噸，海洋0噸，大鼎140370噸）。石油期貨有燃料油嗎 燃料油期貨交易策略2020（2）10月12日，舟山船燃價格298美元/噸，富查伊拉271.5美元/噸，鹿特丹251.5美元/噸，新加坡273美元/噸，10月12日新加坡高硫380貼水0.4美元/噸。邏輯：新加坡380貼水轉正，裂解價差小幅走強支撐燃油期價。東西380價差低位，亞太地區高硫燃油持續受供應下降驅動支撐，380船用需求持續觸底反彈，BDI高位震蕩，美國煉廠進料需求仍在高位。八月國內5-7號燃料油低進口高出口，凈進口量創記錄新低證實國內高硫380持續去庫存或利于后期倉單消化。操作策略：多瀝青2012-燃油2101價差風險因素：下行風險：瀝青需求不及預期震蕩低硫燃料油（LU）觀點：低硫燃油跟隨原油震蕩，但壓力仍存（1）10月13日，Lu2101收于2312元/噸，Lu2105收于2373元/噸，1-5價差-61元/噸。（2）10月12日，舟山VLSFO價格344.5美元/噸，富查伊拉348美元/噸，鹿特丹317.5美元/噸，新加坡343.5美元/噸。（3）10月7日，新加坡當周燃料油庫存382萬噸（環比持平，同比+11%）；10月5日富查伊拉燃料油庫存166萬噸（環比+4%同比-16%）；10月8日，ARA燃料油庫存133.6萬噸（環比-1%同比+25%）。四十一周三地燃料油庫存681.5萬噸（環比+1%同比+5%）。邏輯：近期低硫燃油跟隨原油小幅反彈，月差走強。船用燃油需求受疫情沖擊影響遠不及其他成品油；成品油裂解價差對低硫燃油裂解價差影響較大，新冠肺炎疫情沖擊沖擊需求全球成品油庫存高位、裂解價差低位，低硫燃油裂解價差持續受到壓制。國產低硫燃油供應持續增長，當下進口仍占有一定比重，未來向“國產為主進口為輔”格局發展則較高的內外盤價差也將對低硫期價帶來一定壓力。操作策略：觀望風險因素：上行風險：原油大幅上漲；下行風險：低硫燃油需求不及預期震蕩。

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