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股指期貨市場盤面調(diào)整 繼續(xù)持有相對穩(wěn)健的IF
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宏觀要聞 ◼根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，到今年9月份，能繁母豬存欄已經(jīng)連續(xù)12個月增長，生豬存欄也連續(xù)8個月增長;至2021年元旦春節(jié)期間，豬肉供應量預計同比增長30%左右，價格總體上將低于今年同期水平。◼點評：生豬養(yǎng)殖規(guī)模上升，料對玉米、豆粕價格將形成長期利多影響。農(nóng)產(chǎn)品要聞日歷10月23日宏觀數(shù)據(jù)前值14:00英國9月季調(diào)后零售銷售月率(%)0.816:00歐元區(qū)10月Markit制造業(yè)PMI初值53.716:30英國10月Markit服務業(yè)PMI初值56.1
服務業(yè)生產(chǎn)加速改善，未來仍有修復空間數(shù)據(jù)來源：Wind 中信期貨研究部服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)當月及累計同比增速服務業(yè)商務活動指數(shù)◼9月份全國服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長5.4%。今年8、9月份該指標分別回升0.5、1.4個百分點。9月份服務業(yè)生產(chǎn)加速改善。◼9月份服務業(yè)商務活動指數(shù)為55.2%，也進一步提高，并處于較高水平。◼當前服務業(yè)生產(chǎn)增速仍比正常水平低1.5個百分點左右。由于國內(nèi)疫情得到持續(xù)控制，居民外出意愿有望繼續(xù)恢復，未來服務業(yè)需求和生產(chǎn)有望繼續(xù)改善。
一周市場綜述：商品領(lǐng)漲，人民幣升值，股市成長承壓，抱團金融和消費
基本面跟蹤➢中國將保持宏觀政策連續(xù)性和有效性，進一步激發(fā)市場活力和社會創(chuàng)造力；經(jīng)過努力，中國經(jīng)濟今年全年有望實現(xiàn)正增長。中國將堅定不移深化改革擴大開放，深化“放管服”改革，持續(xù)打造市場化法治化國際化營商環(huán)境。點評：貨幣政策和財政政策的連續(xù)性、國內(nèi)大循環(huán)的驅(qū)動力、宏觀杠桿率整體穩(wěn)定等，帶來了流動性環(huán)境和政策利好的雙重想象➢北向資金連續(xù)7日凈流出，螞蟻集團科創(chuàng)板IPO注冊生效點評：依然是存量博弈的市場下，短期權(quán)益市場的流動性壓力面臨考驗➢穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準導向。貨幣政策要把握好穩(wěn)增長和防風險的平衡，既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來，保持貨幣供應與反映潛在產(chǎn)出的名義國內(nèi)生產(chǎn)總值增速基本匹配。盡可能長時間實施正常貨幣政策，保持正常的、向上傾斜的收益率曲線。貨幣政策需把好貨幣供應總閘門，適當平滑宏觀杠桿率波動，使之在長期維持在一個合理的軌道上。點評：貨幣政策的平穩(wěn)性、正常性、曲線陡峭是政策引導方向，杠桿率維持平穩(wěn)。股指期貨市場盤面調(diào)整 繼續(xù)持有相對穩(wěn)健的IF
滬指缺口附近或有支撐，利率下行趨勢有所浮現(xiàn) ➢股指期貨：滬指下方缺口附近或有支撐，繼續(xù)擁抱安全板塊邏輯：昨日指數(shù)延續(xù)弱勢表現(xiàn)，消費板塊表現(xiàn)稍強，市場量能維持在6500億附近，市場人氣慘淡。短期誘使盤面調(diào)整的原因主要有幾點，一是多只白馬股閃崩，拖累市場偏好，二是后續(xù)有重磅IPO上市，市場擔憂資金分流效應，三是私募倉位偏高，且增量資金不足，市場缺少向上的動力，四是可轉(zhuǎn)債市場分流場內(nèi)人氣。而在連續(xù)多日調(diào)整之后，滬指逼近下方缺口，缺口上方或有支撐，短期建議繼續(xù)持有相對穩(wěn)健的IF，回避估值虛高板塊。➢股指期權(quán)：隱波橫盤微升，關(guān)注期權(quán)末日輪風險邏輯：目前隱波不確定性因素仍然較多，建議波動率賣方離場，波動率買方可暫時觀望，等待隱波方向進一步明朗。建議投資者構(gòu)建多近月空遠月的波動率期限結(jié)構(gòu)策略賺取隱波差回復收益。建議構(gòu)建風險相對可控的次月牛市價差組合布局短期反彈。此外，下周三為10月ETF期權(quán)到期日，持有近月合約頭寸的投資者注意期權(quán)末日輪風險。➢國債期貨：利率下行趨勢有所浮現(xiàn)，關(guān)注配置和交易需求邏輯：昨日資金面依舊是維持寬松勢態(tài)，從市場情緒的角度來看，短期內(nèi)股市面臨調(diào)整壓力，風險偏好的回落對債市有所提振。同時，一級市場配置需求的回暖在這樣一個利空因素的空窗期也起到了提振債市情緒的作用。“資金缺口”問題對于債市的沖擊有望得到改善，也為利率的進一步下行奠定了基礎(chǔ)。近期可以更多關(guān)注配置需求和交易盤的機會。特別國債CTD可能會引發(fā)本次移倉矛盾有所提升，投資者可持有T2012-T2103跨期價差做擴機會。風險因子：1）貨幣超預期收緊；2）美國大選擾動；3）疫情秋冬季復發(fā)。
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一周市場綜述：商品領(lǐng)漲，人民幣升值，股市成長承壓，抱團金融和消費
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滬指缺口附近或有支撐，利率下行趨勢有所浮現(xiàn) ➢股指期貨：滬指下方缺口附近或有支撐，繼續(xù)擁抱安全板塊邏輯：昨日指數(shù)延續(xù)弱勢表現(xiàn)，消費板塊表現(xiàn)稍強，市場量能維持在6500億附近，市場人氣慘淡。短期誘使盤面調(diào)整的原因主要有幾點，一是多只白馬股閃崩，拖累市場偏好，二是后續(xù)有重磅IPO上市，市場擔憂資金分流效應，三是私募倉位偏高，且增量資金不足，市場缺少向上的動力，四是可轉(zhuǎn)債市場分流場內(nèi)人氣。而在連續(xù)多日調(diào)整之后，滬指逼近下方缺口，缺口上方或有支撐，短期建議繼續(xù)持有相對穩(wěn)健的IF，回避估值虛高板塊。➢股指期權(quán)：隱波橫盤微升，關(guān)注期權(quán)末日輪風險邏輯：目前隱波不確定性因素仍然較多，建議波動率賣方離場，波動率買方可暫時觀望，等待隱波方向進一步明朗。建議投資者構(gòu)建多近月空遠月的波動率期限結(jié)構(gòu)策略賺取隱波差回復收益。建議構(gòu)建風險相對可控的次月牛市價差組合布局短期反彈。此外，下周三為10月ETF期權(quán)到期日，持有近月合約頭寸的投資者注意期權(quán)末日輪風險。➢國債期貨：利率下行趨勢有所浮現(xiàn)，關(guān)注配置和交易需求邏輯：昨日資金面依舊是維持寬松勢態(tài)，從市場情緒的角度來看，短期內(nèi)股市面臨調(diào)整壓力，風險偏好的回落對債市有所提振。同時，一級市場配置需求的回暖在這樣一個利空因素的空窗期也起到了提振債市情緒的作用。“資金缺口”問題對于債市的沖擊有望得到改善，也為利率的進一步下行奠定了基礎(chǔ)。近期可以更多關(guān)注配置需求和交易盤的機會。特別國債CTD可能會引發(fā)本次移倉矛盾有所提升，投資者可持有T2012-T2103跨期價差做擴機會。風險因子：1）貨幣超預期收緊；2）美國大選擾動；3）疫情秋冬季復發(fā)。
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