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股指期權實時行情10.27分析：波動率方面謹慎
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期權市場活躍度持續提升，股指期權占比明顯走高 股票股指期權市場成交額占比股票股指期權持倉市值占比➢期權市場交易活躍度持續提升。今年前三季度，股票股指期權市場活躍度整體呈現走升的態勢，3月份及7月份時，受市場大幅波動影響，期權成交規模持續刷新歷史高位。雖然隨著市場情緒的回穩，三季度后半段市場規模回落后維持穩定，但本輪穩定狀態下期權市場交易規模已經提升至4-5月時的2倍左右。➢股指期權市場占比持續走升。前三季度，已上市的股票股指期權中，僅滬深300股指期權市場規模占比持續走升，股指期權重要性持續顯現。目前股指期權成交額占比維持在20%左右，持倉市場占比維持在25%-30%之間。股指期權相對較嚴格的日內交易限制一定程度上制約了市場規模的持續發展，目前股指期權持倉市值占比已逐漸超過上證50ETF期權。
近月合約隱波明顯偏低，期權隱含波動率維持震蕩 股票股指期權波動率期限結構股票股指期權隱含波動率➢期權隱含波動率維持震蕩偏弱運行。在經歷了國慶節后的快速回落后，近期期權隱含波動率再度進入穩定運行區間。期權隱含波動率料將維持震蕩，首先，目前股票股指期權隱含波動率整體已經回落至相對偏穩的位置，整體向下的空間已相對有限。同時由于海外疫情的二次擴散、美股的持續調整以及中美持續博弈等不確定性因素仍將持續擾動市場，期權隱波整體仍有向上的壓力，所以整體對隱波維持中等幅度持續震蕩的判斷。➢近月合約隱含波動率明顯偏低。近月隱波明顯低于遠月的結構，反映出市場投資者對于下月美國大選的擔憂，隨著大選形式的逐漸明朗，在近月隱波明顯偏低的結構下，可適當構建多近月波動率，空遠月波動率的期限結構策略。
市場多空博弈延續，中期情緒相對較穩定 股票股指期權持倉量PCR股指期權成交額PCR/成交量PCR➢期權市場短期多空博弈延續。期權市場短期多空博弈持續，各期權品種成交量PCR與成交額PCR均呈震蕩態勢。分行權價來看，認購期權與認沽期權的成交重心存在一定差異，市場仍存在多空分歧，但市場整體的交易中心較穩，短期市場的多空博弈持續。同時從市場交易情緒的指標看，成交額PCR與成交量PCR的比值持續自低位上行，反映認沽期權的交易相對認購更謹慎，短期內預期將出現情緒拐點。➢中期情緒相對較穩定。從市場中期情緒來看，上周偏度指數與持倉量PCR處于持續震蕩狀態，投資者的中期仍維持謹慎情緒。
期權策略展望 風險因素◼1）海外疫情不確定增強；2）美國大選波動率期限結構參與，牛市價差組合續持◼昨日在標的大跌的背景下，期權隱波不升反降，反映出期權市場投資者進一步趨穩的預期，雖然從情緒的指標看，隱波后期仍有緩慢下行的空間。◼但美國大選臨近，不確定因素仍會對市場帶來沖擊，波動率方面短期的趨勢交易建議仍謹慎參與。◼繼續持有多近月波動率，空遠月波動率的期限結構策略。◼趨勢方面，目前期權市場情緒指標從低位持續上行，反映認沽期權的交易相對認購期權趨于謹慎，市場情緒料將迎來短期拐點，遠月的牛市價差組合建議繼續持有。
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