我國期貨燃料油行情10.27 原油大跌拖累燃油補跌
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燃料油(FU)觀點:巴基斯坦采購需求支撐380月差,但原油大跌驅動期價走弱(1)10月26日,Fu2101收于1865元/噸,當日倉單233970噸(興中100噸,洋山93500噸,海洋0噸,大鼎140370噸)。我國期貨燃料油行情10.27 原油大跌拖累燃油補跌(2)10月23日,舟山船燃價格312美元/噸,富查伊拉288美元/噸,鹿特丹262.5美元/噸,新加坡283.5美元/噸,10月23日新加坡高硫380貼水5.31美元/噸。邏輯:原油大跌,燃油主力期價補跌。新加坡380裂解價差、貼水持續走強,遠期曲線呈現遠月貼水結構。巴基斯坦招標52萬噸180燃料油需求支撐增強,美國煉廠進料需求亦在高位。供需支撐下盡管Fu內外價差走強,但遠期曲線仍為遠月升水結構,與新加坡380結構背離明顯。操作策略:多瀝青2012-燃油2101價差風險因素:下行風險:瀝青需求不及預期震蕩低硫燃料油(LU)觀點:三地庫存仍在高位,低硫持續受壓制(1)10月26日,Lu2101收于2244元/噸,Lu2105收于2348元/噸,1-5價差-104元/噸。(2)10月23日,舟山VLSFO價格345.5美元/噸,富查伊拉349.5美元/噸,鹿特丹312美元/噸,新加坡340.5美元/噸。(3)10月21日,新加坡當周燃料油庫存383萬噸(環比-1%,同比+17%);10月19日富查伊拉燃料油庫存163萬噸(環比+16%同比-17%),10月22日ARA燃料油庫存147.8萬噸(環比+22%同比+47%)。邏輯:原油大跌拖累低硫燃油期價。當周新加坡VLSFO月差、裂解價差持續走強,遠期曲線逐步向遠月貼水轉化。九月新加坡LSFO銷量環比增加,低硫燃油需求尚可,但當周三地燃料油庫存環比增加仍在季節性高位,對低硫燃油持續壓制。九月國內低硫燃油產量繼續下降,結合近期近期創記錄低位的凈進口量或暗示國內低硫燃油逐步去庫存,但“國產為主進口為輔”格局發展則較高的內外盤價差也將對低硫期價帶來一定壓力。操作策略:觀望風險因素:上行風險:原油大幅上漲;下行風險:低硫燃油需求不及預期震蕩
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