觀點(diǎn)：維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀看法（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收于-2.52點(diǎn)、3.76點(diǎn)、-24.19點(diǎn)，較上一交易日變化10.55點(diǎn)、7.79點(diǎn)、12.21點(diǎn)；（2）IF、IH、IC跨期價(jià)差(當(dāng)月-次月）收于19.2點(diǎn)、12.2點(diǎn)、59.2點(diǎn)，較上一交易日變化-0.2點(diǎn)、-2.6點(diǎn)、-0.4點(diǎn)；（3）IF、IH、IC持倉(cāng)分別變化6778手、2476手、-5295手；（4）滬股通凈流入9.55億，深股通凈流入8.32億
股市謹(jǐn)慎樂(lè)觀，債市仍處震蕩摘要：股指期貨：維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀看法。外盤(pán)大跌并未延緩股指上升步伐，昨日指數(shù)低開(kāi)高走，家電、汽車(chē)、醫(yī)藥等表現(xiàn)亮眼。昨日強(qiáng)勢(shì)板塊主要有兩類共性，一類受益于業(yè)績(jī)回升，如三季報(bào)超預(yù)期的白酒以及歐美疫情蔓延對(duì)應(yīng)的醫(yī)藥，另一類是有事件驅(qū)動(dòng)的板塊，如受益于深圳鋰電技術(shù)展的鋰電池，預(yù)計(jì)高景氣度板塊繼續(xù)獲得資金追捧。盤(pán)后五中全會(huì)公告披露，會(huì)議提出將科技自立自強(qiáng)作為國(guó)家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐，同時(shí)提及擴(kuò)大內(nèi)需、暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)，鑒于此次公告并不涉及具體量化目標(biāo)，對(duì)于市場(chǎng)影響偏中性，短期驅(qū)動(dòng)股市的力量仍在于業(yè)績(jī)彈性以及股市微觀流動(dòng)性。而鑒于近日陸股通回流、量能回升，預(yù)計(jì)反彈仍能持續(xù)一段時(shí)間，暫時(shí)仍持謹(jǐn)慎樂(lè)觀看法。股指期權(quán)：短期多波動(dòng)率組合參與。昨日A股市場(chǎng)低開(kāi)后全日持續(xù)攀升，收盤(pán)時(shí)明顯翻紅，但大藍(lán)籌持續(xù)偏弱的表現(xiàn)帶動(dòng)50指數(shù)相對(duì)300指數(shù)弱勢(shì)運(yùn)行。期權(quán)隱含波動(dòng)率的持續(xù)回落反映出市場(chǎng)短期偏穩(wěn)情緒的進(jìn)一步確定，但近遠(yuǎn)月隱波差的再度走擴(kuò)也暗示市場(chǎng)對(duì)于下周美國(guó)大選的部分擔(dān)憂。從目前情況看，期權(quán)市場(chǎng)情緒整體仍維持偏強(qiáng)，遠(yuǎn)月牛市價(jià)差組合可繼續(xù)持有。在期權(quán)隱波已經(jīng)持續(xù)回落至6月中旬水平的偏低位后，下周螞蟻集團(tuán)申購(gòu)繳款及美國(guó)大選料將對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)率帶來(lái)短期擾動(dòng)，建議投資者可根據(jù)今日市場(chǎng)波動(dòng)率的情況，擇機(jī)進(jìn)場(chǎng)構(gòu)建短期的做多波動(dòng)率組合。國(guó)債期貨：等待存單利率的下行，債市目前仍處震蕩環(huán)境。昨日，國(guó)債期貨小幅高開(kāi)后震蕩回落。央行短期的投放力度只是將資金面維持在一個(gè)均衡狀態(tài)。當(dāng)前同業(yè)存單的利率一直處于高位，需要等到11月，結(jié)構(gòu)性存款壓力逐漸緩解之后，才能帶動(dòng)資金環(huán)境趨向?qū)捤伞６�近期值得注意的是，受海外疫情加劇的沖擊，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的震蕩走弱，帶來(lái)了避險(xiǎn)情緒的回升。同時(shí)，即將到來(lái)的美國(guó)大選也存在極大的不確定性，對(duì)債市的情緒有所提振。因此從總體上看，在后續(xù)資金面改善邏輯不變的情況下，交易機(jī)會(huì)與配置機(jī)會(huì)的參與可以相對(duì)積極，但也需警惕央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的及時(shí)性對(duì)資金情緒的影響。操作上，配置需求可擇機(jī)入場(chǎng)，交易需求可以適當(dāng)輕倉(cāng)參與。與此同時(shí)，T2012空頭集中移倉(cāng)疊加特殊的特別國(guó)債CTD可能會(huì)引發(fā)移倉(cāng)矛盾提升，投資者可持有T2012-T2103跨期價(jià)差做擴(kuò)機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)因子：1）中美關(guān)系；2）海外疫情超預(yù)期；3）貨幣超預(yù)期收緊五中全會(huì)公告對(duì)市場(chǎng)影響偏中性，短期驅(qū)動(dòng)股市的力量仍在于業(yè)績(jī)彈性以及股市微觀流動(dòng)性，預(yù)計(jì)反彈仍能持續(xù)一段時(shí)間。期權(quán)市場(chǎng)短期情緒偏穩(wěn)，下周螞蟻集團(tuán)申購(gòu)繳款及美國(guó)大選，短期多波動(dòng)率組合參與。債市等待存單利率下行，目前仍處震蕩環(huán)境。報(bào)告要點(diǎn)

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