鋁期貨 鋁觀點:現貨流通偏緊,滬鋁強勢上攻
信息分析:
(1)LME 最新鋁庫存 1419225 噸,較上一交易日減少 6225 噸;上期所鋁倉單
108396 噸,較上一交易日減少 352 噸。
(2)現貨方面,上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中于 15330-15370 元/
噸之間,平水-升水 40 元/噸。
(3)中國汽車工業協會:中國 10 月份汽車銷量 257.3 萬輛,同比增 12.5%。中
國 10 月份新能源汽車銷量 16 萬輛,同比增長 104.5%。
(4)中國 10 月新增人民幣貸款 6898 億人民幣,前值 19000 億人民幣。 中國
10 月 M2 貨幣供應年率公布:10.5%,前值:10.9%預期:10.9%。
邏輯:受現貨流通領域貨源緊缺影響,Al2011 合約向現貨靠攏,帶動長端價格
強勢上攻。中長線上,高供應增速的確定性不變,四季度環比三季度供應增量
30 萬噸,但是,進口盈利窗口未呈現穩定的打開狀態抑制了海外鋁錠的流入補
充。消費上,11 月國內消費環比略微走弱,但沒有明顯斷崖,低庫存再遭遇去
庫,支撐高現貨升水、期限強 back 結構,使得做空成本較高,短期價格呈現偏
強狀態。
操作建議:短線交易
風險因素:下游消費持續好轉;庫存持續走低
震蕩轉弱
鋅期貨 鋅觀點:美元指數企穩反彈,短期鋅價上行動能不足
信息分析: 震蕩偏弱
(1)昨日內外鋅價高位調整,夜間滬鋅主力下調至兩萬下方,倫鋅也走低至 2600
美金一線。昨日滬鋅近月端 BACK 結構小幅收窄,滬鋅持倉量基本持平于 19.8 萬手。
(2)昨日 LME 鋅庫存下降 200 噸至 22.1625 萬噸,注銷倉單量 8900 噸,占庫存
比例為 4.02%。昨日上期所鋅倉單庫存持穩于 1.4311 萬噸。
(3)11 月 10 日 LME 鋅升貼水(0-3)為-15.75 美元/噸,LME 鋅價維持 Contango
結構。
(4)昨日國內鋅現貨價下跌。上海 0#普通鋅對 12 月報升水 150-180 元/噸,成
交好轉;津市對滬市貼水下擴至 50 元/噸左右,成交較差;廣東對滬市貼水 100
元/噸,下游需求一般。
邏輯:疫情因素導致南疆鋅礦外輸受阻,短期鋅礦供應偏緊持續,對鋅價的支撐
仍在。不過,中期鋅礦供應預計不會明顯緊缺,對冶煉開工難以形成實質性限制;
國內鋅冶煉繼續加速釋放,且進口鋅流入補充有望持續;11 月國內消費驅動開
始放緩,加上季節性轉淡;國內鋅錠庫存將趨于緩慢累積。宏觀方面,拜登當選
美國總統,新冠疫苗推進,市場風險偏好回歸。但基于鋅供需格局邊際轉弱,疊
加目前海外疫情風險仍在上升,以及美元指數再度企穩反彈,短期鋅價上行動能
不足,或高位波動。
操作建議:空單謹慎持有;關注和把握滬鋅跨期正套機會。
風險因素:宏觀情緒明顯變動,供應回升不及預期。
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