股指期權若短期情緒明顯轉向 建議及時平倉
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信用沖擊延續,股債均需等待情緒緩和摘要:股指期貨:靜待信用緩和信號。(1)IF、IH、IC當月基差收于-6.07點、-2.84點、-10.61點,較上一交易日變化-2.89點、-0.77點、-7.67點;(2)IF、IH、IC跨期價差(當月-次月)收于12.4點、7.4點、60.0點,較上一交易日變化-3.2點、-3.4點、-8.2點;(3)IF、IH、IC持倉分別變化-1641手、1687手、1612手;(4)滬股通凈流入6.13億,深股通凈流出6.27億.昨日市場風格繼續分化,創業板指下跌1.41%,紅利指數上漲0.49%,其中金融、周期領漲,抱團股、前期熱點題材領跌。從氛圍來看,近期整體一般。利好在于出口鏈復蘇難證偽,需求回升相對確定。而不利之處在于信用事件持續發酵,風險偏好略有下移。而走出震蕩行情,目前來看至少需要兩個條件,一是央行持續釋放流動性,二是債券延期發行、取消發行數量減少。股指期權若短期情緒明顯轉向 建議及時平倉 而央行MLF超量續作暗示第一點可能性較大,但目前尚未看到信用緩和的跡象。故整體操作仍偏防御,低估值的復蘇鏈條具有alpha。股指期權:波動率賣方注意風險,持續關注跨品種套利。昨日A股開盤后呈弱勢震蕩,午后持續下跌,但尾盤有所反彈。受銀行板塊表現強勢的影響,上證50和滬深300表現有所差異,收盤時,上證50ETF小幅收漲,滬深300有所下跌。波動率方面,受尾盤反彈的影響,昨日隱波小幅上漲。分認購認沽來看,認購期權隱波漲幅大于認沽隱波。尤其是上證50ETF期權,認購隱波全天持續上漲,而認沽隱波呈現震蕩態勢,說明在銀行板塊走強的帶動下,市場情緒略有上漲。目前隱波處于歷史中低位置,回落空間有限,短期隱波受市場情緒影響較大,若市場持續上行,隱波可能會有所回升,波動率賣方注意風險,控制好倉位,若短期情緒明顯轉向,則及時平倉。國債期貨:主力切換后空頭力量有望轉向遠月。:昨日,國債期貨全線大跌。截至收盤,T、TF、TS主力合約分別下跌0.29%、0.21%、0.12%。昨日,期債延續大跌行情,盡管資金面略有寬松,但在沒有新增利好消息的環境下,市場情緒仍然較弱,國債一級發行結果也表現一般。可以看出信用債違約風波對于利率債市場的影響仍在發酵。從昨日的成交持倉量來看,主力合約已經完成切換,但近月合約仍有超過5萬手的持倉量。目前由于近月合約受市場情緒持續壓制,跨期價差已經處在低位,考慮到空頭如果進入交割將面臨拿券不易的問題,我們認為后續仍有望引起空頭集中移倉,同時,主力切換后上周五以來持續壓制近月的空頭力量也有望向遠月轉移,這些因素均有帶動跨期價差走擴的可能。風險因子:1)信用惡化;2)納斯達克指數調整;3)中美關系擾動;4)疫情超預期;5)貨幣超預期收緊股指期貨:靜待信用緩和信號。國債期貨:主力切換后空頭力量有望轉向遠月。股指期權:波動率賣方注意風險,持續關注跨品種套利。
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