紙漿期貨行情分析:漿價底部抬升選擇回落做多
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這兩周市場的多方炒作預期有:
✓ 1、下游采購底部價格的探明。(報價升貼水的改變)
✓ 2、上下游新一輪提價預期。
✓ 3、宏觀市場氛圍偏暖(原油觸底開始反彈)。
✓ 4、12月倉單注銷后,01合約開始的主力合約虛實比較高。
需求:
✓ 文化紙尚可,預期也 比較好(黨建資料的下方)。
✓ 下游主要紙品產(chǎn)量環(huán)比提升。
✓ 需求端最大的利空來自衛(wèi)生紙的利潤過低。
◼ 供應(yīng):
✓ 進口量是個偏空的因素。6~8月的套利窗口打開。集中到港的預期會持續(xù)的出現(xiàn)。9月的海外出口數(shù)據(jù)增長。
✓ 新的套利窗口又打開
✓ 從發(fā)運量看,針葉的波動存在但不劇烈。
◼ 現(xiàn)貨體現(xiàn)出漲不買跌買的情況。
紙漿期貨策略:短期矛盾錯位競爭,相互無法影響,紙漿樂觀中偏觀望
行情的后期驅(qū)動:
• 其一:多方的故事是存在的,邊際的需求在好轉(zhuǎn)(文化紙、包裝紙端)。最壞的情況已經(jīng)過去,底部抬升已
經(jīng)是事實。紙漿期貨行情分析:漿價底部抬升選擇回落做多
• 其二:不利的因素也非常顯著。1、隨著期貨價格的上漲,盤面各個合約對于外盤報價都有了無風險套利的
可能。2、6~8月打開的無風險套利窗口帶來的進口到港壓力在最近的兩個月內(nèi)仍將持續(xù)的出現(xiàn)。
• 其三:盤面角度需要關(guān)注到的情況是,由于12合約之后有4個合約都處于活躍狀態(tài),因此紙漿總體的持倉量
又接近了新高附近。資金的流入會帶來價格上漲,套利盤的不斷鎖倉,可能形成現(xiàn)貨的正反饋。但這種驅(qū)動
很難判定其能夠持續(xù)的時長。只能跟蹤,但難以交易。
• 總體說,多空矛盾明顯,且雙方都無法通過價格波動來化解不利因素。紙漿在一個低位區(qū)間運作。
◼ 操作策略:
✓ 單邊:漿底部在抬升,供需沒有顯著的失衡。操作端選擇回落做多。
✓ 套利:現(xiàn)貨與03及以后合約期現(xiàn)正套。
◼ 風險因素:利空因素:國內(nèi)股市大幅下跌、針葉漿進口大幅增長。
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