豆粕后市易漲難跌，棉花下方支撐較強摘要：【信息】：無。【油脂】：觀點：多空博弈強烈，油脂高位寬幅波動邏輯：菜油，年底前庫存偏低仍為常態；棕櫚油，馬棕進入雨季減產季，而印尼棕櫚油10月供應存繼續持高位預期；豆油，在中美第一階段協議執行，及中美貿易不確定較前期弱化等影響下，料豆油囤貨意愿將下降，預計后期壘庫依舊。需求方面，近期下游成交、提貨均繼續下降，不過料前期增長的基差訂單仍將支撐下游。綜上，中短期上，馬棕進入減產季，菜油庫存年底前改觀有限，及南美干旱仍存發酵預期等，油脂基本面存在階段性支撐。不過長期來看，棕櫚油明年增產，疊加中美貿易關系前景趨向緩和利好油脂壘庫，將令油脂基本面趨于寬松概率不斷上升。因此，延續四季報觀點，料油脂價格中短期高位震蕩，但長期料將承壓。后期建議繼續關注豆油成交數據。操作建議：趨勢上，建議觀望為主。套利上，豆-棕價差（5月合約）做空套利單續持。風險因素：原油價格大幅波動，中美貿易爭端再啟，豆油收儲政策不確定。風險提示：天氣、疫情、貿易關系、宏觀新作集中上市壓力逐漸顯現，及各品種消費差異化表現。操作上，建議趨勢上，蛋白粕長線多單續持，棉花長線多單續持；套利上，豆-棕價差5月做空套利單續持。報告要點 豆粕期貨走勢易漲難跌 期貨前期有多單可續持
蛋白粕觀點：增倉上漲，關注上方壓力位表現邏輯：短期看，南美天氣炒作未完，盡管注冊倉單和進口大豆量大，但盤面呈增倉小幅上漲走勢，慢牛持續。中期看，出口和壓榨雙旺，美豆維持強勢格局，有望上行至1200上方。南美大豆產量存在不確定性；中國仍積極采購美豆，成本提升，同時當前利潤下，預計養殖補欄仍積極。四季度大豆增量不及豆粕需求增量。長期看，美豆最終產量或不及預期，且四季度拉尼娜或增加南美豆產量不確定性，若延續到2021年二季度北美或遭遇干旱。中國生豬修復勢頭良好，豆粕消費景氣有望延續至明年。總體上，維持蛋白粕慢牛格局判斷，前期有多單可續持，空倉者逢回調買入，短期油粕比多單可續持至12月份。操作建議：期貨：2105多單續持，第一目標3500，止損2850；做空壓榨利潤。15反套續持，59正套續持。期權等待波動率回落。風險因素：中美關系正常化；疫情大面積爆發;南美豆產量大增


中國期貨開戶網三大核心優勢：

1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。

開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼