成交低迷，鋼價(jià)震蕩運(yùn)行
寒冬來(lái)襲，建材需求開始季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，大漢電商數(shù)據(jù)顯示，中西南出庫(kù)微降；隨著
利潤(rùn)擴(kuò)張，樣本鋼企產(chǎn)量開始回升，螺紋供需格局邊際轉(zhuǎn)弱，中西南主要鋼企廠庫(kù)
小幅累積。總體來(lái)看，市場(chǎng)出現(xiàn)對(duì)螺紋供需格局邊際轉(zhuǎn)弱的擔(dān)憂，疊加寒冬雨雪影
響，成交低迷。
報(bào)告要點(diǎn)
鋼材：成交低迷，鋼價(jià)震蕩運(yùn)行
邏輯：杭州螺紋現(xiàn)貨 4210 元/噸，建材成交偏弱。寒冬來(lái)襲，建材需求開始季節(jié)性轉(zhuǎn)
弱，大漢電商數(shù)據(jù)顯示，中西南出庫(kù)微降；隨著利潤(rùn)擴(kuò)張，樣本鋼企產(chǎn)量開始回升，
螺紋供需格局邊際轉(zhuǎn)弱，中西南主要鋼企廠庫(kù)小幅累積。總體來(lái)看，市場(chǎng)出現(xiàn)對(duì)螺紋
供需格局邊際轉(zhuǎn)弱的擔(dān)憂，疊加寒冬雨雪影響，成交低迷。但是需求目前以預(yù)期內(nèi)的
季節(jié)性轉(zhuǎn)弱為主，社會(huì)庫(kù)存仍維持較快去化，原料端也有較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì) 01 合約將
維持高位震蕩格局。后期防范需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致庫(kù)存累積，屆時(shí) 05 合約或階段性
承壓。
熱卷產(chǎn)量開始回升，月底有鋼廠繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端存在增產(chǎn)預(yù)期，但是當(dāng)前制造業(yè)用
卷和下游冷系需求整體旺盛，熱卷庫(kù)存維持較快去化，熱卷仍有支撐，近期高位震蕩
為主。螺紋2101合約維持高位震蕩 熱卷期貨仍有支撐
風(fēng)險(xiǎn)因素：氣溫下降過快，冬季疫情二次爆發(fā)（下行風(fēng)險(xiǎn)）；采暖季限產(chǎn)執(zhí)行加嚴(yán)（上
行風(fēng)險(xiǎn)）
操作建議：區(qū)間操作。
鐵礦石
鐵礦：四大礦山發(fā)運(yùn)回落，鐵礦盤面高位震蕩
邏輯：今日港口成交環(huán)比擴(kuò)大，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩，巴混 01 基差 77 元/噸。普氏價(jià)格 127.75 美元/噸，PB
粉價(jià)格 879 元/噸，卡拉拉精粉 903 元/噸。卡粉和 PB 價(jià)差縮至 122 元/噸，PB 與金布巴價(jià)差 32 元/噸
持平。四大礦山發(fā)運(yùn)回落，其中力拓下滑較多，后續(xù)有望恢復(fù)，其余三大礦山則發(fā)運(yùn)持穩(wěn)。由于成材需
求韌性仍強(qiáng)，且穿水螺紋淘汰會(huì)從短流程端削減成材供給，從而支撐長(zhǎng)流程鐵水產(chǎn)量短期難以下跌，高
鐵水產(chǎn)量與高利潤(rùn)將刺激鋼廠冬季補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，此外焦炭?jī)r(jià)格也利多中品低硅澳礦需求，鐵礦底部支撐仍
強(qiáng)，但供給仍保持高位，供需兩旺下鐵礦進(jìn)入高位震蕩格局，后期關(guān)注國(guó)內(nèi)需求的持續(xù)性以及海外需求
的恢復(fù)情況對(duì)鐵礦價(jià)格的支撐作用。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：成材需求大幅回落（下行風(fēng)險(xiǎn)）；淡水河谷發(fā)運(yùn)不及預(yù)期（上漲風(fēng)險(xiǎn)） 


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