焦煤焦煤: 進口減量預期持續，焦煤震蕩偏強邏輯：近日焦煤現貨穩中偏強運行，而期貨價格大幅上漲，主要是受供應端減量的擾動：蒙古國疫情加重，口岸通關量大幅減少，另外近期山西安全監管趨嚴下，國內焦煤產量難以放量。中澳關系緊張下、澳煤的壓港資源通關暫時較為困難。從本周庫存數據來看，焦化廠維持積極補庫的狀態，補庫需求部分對沖焦炭去產能的需求減量，焦煤需求總體維持高位，焦煤基本面總體穩健，供應端的減量導致焦煤期價有向上反彈驅動，真實的供應減量還需持續觀察，短期內焦煤或維持相對偏強表現。操作建議：回調買入與區間操作相結合風險因素：煤礦增產、進口放松（下行風險）震蕩偏強動力煤動力煤：旺季剛需采購，市場支撐較強邏輯：供應端保供效果不及預期，主產區產能釋放不足，開工率提升緩慢，且內陸地銷與發運利潤均好于港口發運利潤，導致港口發運積極性難以明顯改觀，盡管大秦線檢修結束但貨源調入依舊增幅有限，港口庫存繼續下降，目前已處于歷年較低位置，市場支撐較強；但隨著價格再次進入紅色區間，政策干預的預期也逐漸增強，市場干擾加劇，港口的樂觀交易情緒逐步穩定，后期可能繼續呈現震蕩態勢。焦煤和動力煤期貨區別 動力煤期貨或呈現震蕩 操作建議：區間操作風險因素：產能加速釋放（下行風險）；旺季需求超預期。

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