要聞掃描
◼ 中共中央關于制定“十四五”規劃和2035年遠景目標建議全文公布。建議提出，“十四五”時期經濟社會發展要以推動高
質量發展為主題，必須堅定不移貫徹新發展理念，以深化供給側結構性改革為主線，堅持質量第一、效益優先。
◼ 點評：推動高質量發展是“十四五”時期的主題。當前我國主要矛盾是發展不平衡不充分問題，因此《建議》淡化經濟增
長目標，而把重點放在經濟結構優化、提高發展質量和效益上。
宏觀
要聞日歷
◼ 據天下糧倉，截至2020年第44周（截止10月30日當周），國內沿海主要地區油廠進口大豆總庫存量581萬噸，較上周增加
4.94%，較去年同期增加95.95%。
◼ 點評：沿海大豆庫存不降反增，緣于今年為履行中美貿易協議，中國采購美豆大幅增加，料后期將抑制豆類價格。
 觀點及邏輯
➢ 觀點：逢低買入苯乙烯01合約。
◼技術形態：增倉上行，期價創階段新高，并連續站穩5日均線。
◼需求高位：下游ABS、PS等需求旺盛，開工高位推升需求。
◼庫存去化：內外部分裝置檢修及進口利潤倒掛情況下，庫存持續去化。
基本面圖表
7180~7200元/噸區間逢低買入EB2101合約， 7080~7100元/噸止損。 產量增長超預期，下游需求走弱。

觀點精粹 期貨市場要聞11.4 期貨尿素、棕櫚油活躍原因
板塊機會提示
◼ 金融：關注股指波動率回落機會。
◼ 有色：短期波動可能加劇。
◼ 黑色：關注焦炭、鋼材等強勢品種。
◼ 能化：關注EB、FU等偏強品種。
◼ 農產品：關注玉米的下行機會。

活躍品種點評
尿素
⚫ 波動原因：印標出口利多尾聲，東北區域冬儲告一段落，疊加裝置重啟，邊際預期壓力增加。
⚫ 后期展望：短期現貨因低庫存或仍存支撐，短期或跟跌有限，因此盤面不排除反復可能，不過如果近期沒有
新一輪印標出臺，預計供應回升，預收下降，工廠累庫應該是大概率事件，因此中期仍偏弱對待，只是冬儲
和印標以及秋冬減產和天然氣漲價等因素潛在支撐下，價格下跌空間或受限。
⚫ 操作建議：短期謹慎偏弱至1650附近，中長期可再次逢低做多，1-5偏反套對待。
⚫ 風險因素：新印標提前發出，檢修超預期，工廠繼續漲價。
棕櫚油
⚫ 波動原因：受原油價格提振，疊加宏觀不確定性仍偏強，資金面松動，油脂價格呈高位震蕩。
⚫ 后期展望：中短期上基本面不確定性環比增強，不排除馬棕減產季前置的可能。不過長期來看，油脂基本面
趨于寬松概率不斷上升。因此，料油脂價格中短期高位震蕩，長期承壓回落。后期需警惕豆油收儲信息，以
及馬棕減產季或前置對價格干擾。
⚫ 操作建議：趨勢上，豆油、棕櫚油前期空單續持；套利上，豆油粕比做空套利單續持；豆-棕價差做空套利單
續持。
⚫ 風險因素：原油價格大幅波動，中美貿易爭端再啟，收儲政策不確定。

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