甲醇
觀點：供應端利好仍存，甲醇謹慎偏多
（1）11 月 3 日甲醇太倉低端現貨反彈至 1945 元/噸，01 合約升水太倉低端現貨價格為 110 左
右，基差仍存在一定支撐，而近期產區價格穩定反彈：魯南 1830（-200）、河北 1750（-260）、
河南 1780（-200）、內蒙 1540（-600）和西南 1830（-150），產區對應到盤面的低端價格反彈至
1980 元/噸，產銷窗口關閉，對太倉和盤面支撐有增；
邏輯：夜盤甲醇盤面繼續反彈至 2060 附近，近期反彈一方面是產區壓力不大，近期價格持續穩
中上漲；另外就是邊際供需有改善預期，國內天然氣甲醇出現減產，疊加海外供應仍維持偏低
供應，而需求端雖有下滑預期，但幅度不大，因此港口可能維持去庫；第三就是宏觀和烯烴價
格帶來的氛圍支撐，短期去看，我們仍堅持偏強觀點，在進口沒有回升前，港口仍有去庫可
能，但預期反彈的空間和動力沒有前期那么強，主要是供需雙減疊加未來的進口回升預期，以
及國內新產能釋放預期，中期壓力仍在逐步積累，關注港口和產區庫存積累的情況，屆時價格
或再次逐步回落。期貨甲醇和乙二醇有關系嗎 期貨甲醇最新消息11.4
操作策略：短期仍謹慎偏多為主，中長期等待反彈后的偏弱機會。
風險因素：原油繼續大幅下跌，進口超預期回升。

MEG
乙二醇：產能擴張壓力下，期貨反彈拋空
（1）11 月 3 日，乙二醇華東港口現貨均價收在 3788（+55）元/噸；美金船貨價格收在 477（+4）
美元/噸；MEG 內外盤價差收在-95（+30）元/噸；11 月下 MEG 紙貨成交均價在 3835 元/噸，MEG
現貨與 11 月下紙貨價差收在-47 元/噸，維持穩定。
（2）11 月 3 日，MEG 期貨價格高開震蕩，期貨 1 月、5 月合約分別收在 3831（+39）元/噸以及
3926（+40）元/噸，期貨 1 月與 5 月合約價差收在-95 元/噸。
（3）據華瑞信息不完全統計,11 月 3 日至 11 月 8 日，張家港初步計劃到貨數量約 5.0 萬噸，太
倉碼頭計劃到貨數量約為 4.4 萬噸，寧波計劃到貨數量約為 3.7 萬噸，上海計劃內到船數量約為
0 萬噸，預計到貨總量在 13.1 萬噸附近。
（4）11 月 3 日,張家港某主流庫區 MEG 發貨量在 3590 噸附近，太倉兩主流庫區 MEG 發貨量在
4000 噸附近。
（5）裝置動態：中科煉化重啟出料。山西沃能 30 萬噸/年乙二醇重啟出料，該裝置于 10.20 附近
停車檢修；河南能源永城二期 20 萬噸/年乙二醇裝置上周末投料，順利產出聚酯級乙二醇。
邏輯：乙二醇價格及基差走強，建議反彈拋空。乙二醇進口存收縮預期，其中，近期到港量較低，
港口發貨穩定，港口庫存高位繼續回落；但是國內產量預期擴張，其中，產能基數受新裝置投放
而擴張，開工率繼續保持穩中抬升的狀態。
觀望 操作策略：乙二醇近端進口收縮下帶來的供需改善預期；遠端產能投放預期較強，中科煉化重啟，
河南能化、新疆天業等裝置試車，新裝置投放預期下，供給過剩壓力再度累積，乙二醇價格或進
一步承壓，建議反彈拋空。
風險因素：乙二醇產能釋放不及預期。


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