股指情緒回暖，外部不確定性猶存 摘要：
昨日指數(shù)跟隨外盤大漲，國債期貨沖高回落。目前美國大選雙方差距不大，且特朗普
對郵寄票提出質(zhì)疑和訴訟，大選仍面臨眾多不確定性。
對于股指后市，隨著市場進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)空窗期以及經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)市場偏好隨之改善，
疊加陸股通資金回流，預(yù)計(jì)資金進(jìn)入前期倉位偏低的順周期行業(yè)，短線建議跟隨趨勢。債
市方面，一旦大選結(jié)果塵埃落定，我們的關(guān)注點(diǎn)就應(yīng)該轉(zhuǎn)向美國財(cái)政政策以及疫情應(yīng)對措
施對于海外經(jīng)濟(jì)的影響，以及向國內(nèi)外需方面的傳導(dǎo)。操作上，配置需求可擇機(jī)入場，交
易需求可以適當(dāng)輕倉參與。11.6股指期貨跟隨外盤大漲 IF多單跟隨趨勢
風(fēng)險(xiǎn)因子：1）美國大選；2）海外疫情；3）貨幣超預(yù)期收緊

昨日股指跟隨外盤大漲，后市隨著市場進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)空窗期以及經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)市場偏
好隨之改善。目前美國大選雙方差距不大，且特朗普對郵寄票提出質(zhì)疑和訴訟，大選仍
面臨眾多不確定性。

股指期貨
觀點(diǎn)：外盤帶動情緒回暖
（1）IF、IH、IC 當(dāng)月基差收于-10.11 點(diǎn)、-18.18 點(diǎn)、-4.70 點(diǎn)，較上一
交易日變化 4.34 點(diǎn)、15.78 點(diǎn)、3.09 點(diǎn)；
（2）IF、IH、IC 跨期價(jià)差(當(dāng)月-次月）收于 13.0 點(diǎn)、45.2 點(diǎn)、47.8 點(diǎn)，
較上一交易日變化-4 點(diǎn)、-8 點(diǎn)、-9.6 點(diǎn)；
（3）IF、IH、IC 持倉分別變化 9446 手、1104 手、-1000 手；
（4）滬股通凈流入 50.59 億，深股通凈流出 59.38 億。
邏輯：昨日指數(shù)跟隨外盤大漲，其中汽車、5G 等引領(lǐng)盤面，市場量能同步
放大暗示情緒轉(zhuǎn)暖。對于后市，隨著市場進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)空窗期以及經(jīng)濟(jì)逐步恢
復(fù)，預(yù)計(jì)市場偏好隨之改善，疊加陸股通資金回流，預(yù)計(jì)資金進(jìn)入前期倉
位偏低的順周期行業(yè)。短線建議跟隨趨勢，續(xù)持 IF 多單，同時(shí)觀察量能持
續(xù)性。
操作建議：IF多單續(xù)持
風(fēng)險(xiǎn)因子：1）美國大選；2）中美關(guān)系
筑底后反彈
股指期權(quán)
觀點(diǎn)：短期波動率多空交易謹(jǐn)慎參與
邏輯：昨日海外市場大漲，A 股早盤高開后高位整理，午后小幅攀升，北
向資金凈流入 100 億元，各期權(quán)標(biāo)的漲幅均超 1%，期權(quán)成交量回升。昨日
隱含波動率有所回落，但回落幅度相比前一日明顯變小，表明市場對于美
國大選仍有一定擔(dān)憂。目前拜登保持較大優(yōu)勢，但特朗普對此已提出一系
列異議，預(yù)計(jì)美國大選對隱波影響時(shí)間可能變長，隱波短期或?qū)⑻幱谡鹗?
態(tài)勢，建議波動率多空交易謹(jǐn)慎參與。對于仍想布局波動率的投資者，建
議波動率謹(jǐn)慎偏空，同時(shí)需持續(xù)關(guān)注短期風(fēng)險(xiǎn)。趨勢方面，目前成交額 PCR/
成交量 PCR 持續(xù)回落至歷史低位，建議適當(dāng)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)較低的牛市價(jià)差組合
布局方向性變動，但需持續(xù)關(guān)注短期市場變化。
操作建議：波動率謹(jǐn)慎偏空，適當(dāng)構(gòu)建牛市價(jià)差組合
風(fēng)險(xiǎn)因子：1）海外疫情持續(xù)沖擊；2）美國大選。

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