股指情緒回暖，外部不確定性猶存 摘要：
昨日指數跟隨外盤大漲，國債期貨沖高回落。目前美國大選雙方差距不大，且特朗普
對郵寄票提出質疑和訴訟，大選仍面臨眾多不確定性。
對于股指后市，隨著市場進入風險空窗期以及經濟逐步恢復，預計市場偏好隨之改善，
疊加陸股通資金回流，預計資金進入前期倉位偏低的順周期行業，短線建議跟隨趨勢。債
市方面，一旦大選結果塵埃落定，我們的關注點就應該轉向美國財政政策以及疫情應對措
施對于海外經濟的影響，以及向國內外需方面的傳導。操作上，配置需求可擇機入場，交
易需求可以適當輕倉參與。11.6股指期貨跟隨外盤大漲 IF多單跟隨趨勢
風險因子：1）美國大選；2）海外疫情；3）貨幣超預期收緊

昨日股指跟隨外盤大漲，后市隨著市場進入風險空窗期以及經濟逐步恢復，預計市場偏
好隨之改善。目前美國大選雙方差距不大，且特朗普對郵寄票提出質疑和訴訟，大選仍
面臨眾多不確定性。

股指期貨
觀點：外盤帶動情緒回暖
（1）IF、IH、IC 當月基差收于-10.11 點、-18.18 點、-4.70 點，較上一
交易日變化 4.34 點、15.78 點、3.09 點；
（2）IF、IH、IC 跨期價差(當月-次月）收于 13.0 點、45.2 點、47.8 點，
較上一交易日變化-4 點、-8 點、-9.6 點；
（3）IF、IH、IC 持倉分別變化 9446 手、1104 手、-1000 手；
（4）滬股通凈流入 50.59 億，深股通凈流出 59.38 億。
邏輯：昨日指數跟隨外盤大漲，其中汽車、5G 等引領盤面，市場量能同步
放大暗示情緒轉暖。對于后市，隨著市場進入風險空窗期以及經濟逐步恢
復，預計市場偏好隨之改善，疊加陸股通資金回流，預計資金進入前期倉
位偏低的順周期行業。短線建議跟隨趨勢，續持 IF 多單，同時觀察量能持
續性。
操作建議：IF多單續持
風險因子：1）美國大選；2）中美關系
筑底后反彈
股指期權
觀點：短期波動率多空交易謹慎參與
邏輯：昨日海外市場大漲，A 股早盤高開后高位整理，午后小幅攀升，北
向資金凈流入 100 億元，各期權標的漲幅均超 1%，期權成交量回升。昨日
隱含波動率有所回落，但回落幅度相比前一日明顯變小，表明市場對于美
國大選仍有一定擔憂。目前拜登保持較大優勢，但特朗普對此已提出一系
列異議，預計美國大選對隱波影響時間可能變長，隱波短期或將處于震蕩
態勢，建議波動率多空交易謹慎參與。對于仍想布局波動率的投資者，建
議波動率謹慎偏空，同時需持續關注短期風險。趨勢方面，目前成交額 PCR/
成交量 PCR 持續回落至歷史低位，建議適當構建風險較低的牛市價差組合
布局方向性變動，但需持續關注短期市場變化。
操作建議：波動率謹慎偏空，適當構建牛市價差組合
風險因子：1）海外疫情持續沖擊；2）美國大選。

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