股指輪動(dòng)加快，債市趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍需等待 摘要：
股指期貨：存量市下輪動(dòng)加快。在上證綜指未能突破之際，預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍是存量結(jié)構(gòu)，
鑒于銀行、周期利潤兌現(xiàn)壓力較大，不排除階段調(diào)整的可能，在此氛圍下，預(yù)計(jì)資金流入
此前調(diào)整板塊，消費(fèi)相關(guān)概念或存修復(fù)行情。建議將 IH 多單切換為 IF，短期適當(dāng)降低倉
位。
股指期權(quán)：關(guān)注日內(nèi)交易機(jī)會(huì)，波動(dòng)率賣方謹(jǐn)慎參與。仍持有降波觀點(diǎn)的投資者，建
議輕倉參與，持續(xù)關(guān)注短期風(fēng)險(xiǎn)，在近期標(biāo)的日內(nèi)走勢(shì)再度頻繁轉(zhuǎn)向的背景下，可持續(xù)關(guān)
注日內(nèi)的 Gamma 交易機(jī)會(huì)，同時(shí) 300 與 50 比價(jià)再度走擴(kuò)，多 50 期權(quán)，空 300 期權(quán)的套利
策略可暫時(shí)離場(chǎng)觀望。
國債期貨：央行意外開展 MLF 操作，債市情緒大振。央行此輪投放，在年底資金面偏
緊的環(huán)境下，對(duì)于市場(chǎng)而言無疑是釋放了積極呵護(hù)流動(dòng)性平穩(wěn)的信號(hào)，短期內(nèi)對(duì)于市場(chǎng)情
緒有所提振。但從大環(huán)境來看，利率仍是高位磨頂狀態(tài)，上下空間不大，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍需
等待。股指期貨市場(chǎng)是存量結(jié)構(gòu) 關(guān)注日內(nèi)的Gamma機(jī)會(huì)
風(fēng)險(xiǎn)因子：1）信用惡化；2）上市公司集中減持；3）中美關(guān)系；4）海外疫情迅速得
到控制；

股指期貨：在上證綜指未能突破之際，預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍是存量結(jié)構(gòu)，消費(fèi)相關(guān)概念或存修復(fù)
行情。國債期貨：利率仍是高位磨頂狀態(tài)，上下空間不大，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍需等待。股指
期權(quán)：標(biāo)的日內(nèi)走勢(shì)再度頻繁轉(zhuǎn)向的背景下，可持續(xù)關(guān)注日內(nèi)的 Gamma 交易機(jī)會(huì)。
觀點(diǎn)：存量市下輪動(dòng)加快
（1）IF、IH、IC 當(dāng)月基差收于 0.95 點(diǎn)、3.78 點(diǎn)、-27.94 點(diǎn)，較上一交
易日變化-6.09 點(diǎn)、-8.16 點(diǎn)、-20.33 點(diǎn)；
（2）IF、IH、IC 跨期價(jià)差(當(dāng)月-次月）收于 6.2 點(diǎn)、9.2 點(diǎn)、49.6 點(diǎn)，較
上一交易日變化-4.8 點(diǎn)、-0.4 點(diǎn)、3.6 點(diǎn)；
（3）IF、IH、IC 持倉分別變化 9465 手、12318 手、6110 手；
（4）滬股通凈流入 11.59 億，深股通凈流入 37.80 億。


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