需求仍有韌性，鋼價震蕩偏強
找鋼數據顯示，長短流程產量保持相對穩定，短期來看供應壓力偏弱。需求方面，
社庫大幅去化，廠庫小幅累積，表需數據表現強勢，整體來看需求韌性較強。熱卷
庫存維持快速去化，期現價格均有支撐，熱卷短期震蕩偏強。鋼材高產量下，原料
表現相對強勢。
報告要點
鋼材：需求仍有韌性，鋼價震蕩偏強
邏輯：杭州螺紋現貨 4090（+20）元/噸，建材成交偏強。供應方面，找鋼數據顯示
長短流程產量保持相對穩定，短期來看供應壓力偏弱。需求方面，社庫大幅去化，廠
庫小幅累積，表需數據表現強勢，整體來看需求韌性較強。原料端維持強勢，成本推
升價格中樞，疊加基差的一定保護，螺紋短期震蕩偏強。
上海熱卷現貨 4380（+10）元/噸。熱卷供應端壓力偏弱，工程機械銷量保持高增速，
汽車、家電等制造業訂單充裕，需求表現旺盛，冷熱價差維持高位，熱卷庫存維持快
速去化，期現價格均有支撐，熱卷短期震蕩偏強。
操作建議：回調買入和區間操作相結合
風險因素：氣溫下降過快，冬季疫情二次爆發（下行風險）；采暖季限產執行加嚴（上
行風險） 

鐵礦石
鐵礦：終端需求支撐較強，鐵礦價格震蕩偏強
邏輯：現貨價格大幅拉漲，卡拉拉精粉 01 基差 29 元/噸，麥克 01 基差 85 元/噸。普氏價格 150.75 美元/噸，環
比增加 0.8 元/噸，PB 粉價格 974 元/噸，環比增加 11 元/噸，卡拉拉精粉 1001 元/噸，環比增加 11 元/噸。卡粉
和 PB 價差 104 元/噸，PB 與金布巴價差 36 元/噸。成材需求韌性較強，鐵水產量保持高位震蕩，港存由累庫轉
為去庫，且中品澳礦供需偏緊。此外明年上半年因為消除疫情影響，全球經濟復蘇使得鐵水增量明顯，而鐵礦供
給端釋放緩慢，且淡水河谷明年年度目標不及預期，港口庫存將明顯去庫，供需偏緊預期疊加鋼廠補庫預期下，
鐵礦價格震蕩偏強。
操作建議：回調買入與區間操作相結合
風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）
震蕩偏強 螺紋鋼鐵礦石廢鋼期貨行情分析2020年12月10日

廢鋼
廢鋼：資源整體偏緊，現貨偏強運行
邏輯：華東破碎料均價 2600（+1）元/噸，富寶廢鋼指數 2588（+3），華東螺廢價差 1400 元/噸。樣本鋼廠到貨
量維持 39 萬噸高位，但在源頭供應季節性轉弱情況下，高到貨依賴基地庫存轉移，整體供應仍偏緊。需求方面，
目前煉鋼利潤尚可，長流程廢鋼日耗量高位持穩，短流程需求有小幅回升，供需格局邊際緊張，疊加短流程鋼企
冬季補庫需求和區域間資源競爭，廢鋼價格仍有支撐。中期需防范建材終端需求轉弱引發電爐減產從而壓制廢鋼。
風險因素：終端需求大幅轉弱（下行風險）；惡劣天氣影響源頭產廢，鋼企補庫力度超預期（上行風險）
中線展望：震蕩偏強。

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