鋁
鋁觀點(diǎn)：汽車(chē)再出刺激政策，滬鋁短期反彈
信息分析：
（1）LME 最新鋁庫(kù)存 1333375 噸，較上一交易日減少 5200 噸；上期所鋁倉(cāng)單 83346
噸，較上一交易日減少 301 噸。
（2）現(xiàn)貨方面，上海、無(wú)錫及杭州市場(chǎng)現(xiàn)貨主流成交價(jià)集中于 16590-16630 元/
噸之間，漲 200 元/噸，升水 120-升水 160 元/噸。
（3）商務(wù)部：將著力推動(dòng)擴(kuò)大重點(diǎn)商品的消費(fèi)。比如，鼓勵(lì)相關(guān)地區(qū)優(yōu)化汽車(chē)
限購(gòu)措施，開(kāi)展新一輪汽車(chē)下鄉(xiāng)和以舊換新；落實(shí)全面取消二手車(chē)限遷政策，健
全報(bào)廢汽車(chē)回收利用體系；積極發(fā)展汽車(chē)養(yǎng)護(hù)、維修、保險(xiǎn)、租賃等汽車(chē)后市場(chǎng)，
暢通新車(chē)、二手車(chē)、報(bào)廢汽車(chē)的流通循環(huán)。
（4）12 月 10 日，SMM 統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存 59.6 萬(wàn)噸，周度降庫(kù) 0.4 萬(wàn)噸，
不同消費(fèi)地庫(kù)存增減不一，南海地區(qū)貢獻(xiàn)主要降幅，主因到貨偏少。
邏輯：昨日商品市場(chǎng)工強(qiáng)農(nóng)弱，滬鋁強(qiáng)勢(shì)反彈。由于消費(fèi)增速處于高位至供需存
在缺口，進(jìn)口鋁錠流入成為調(diào)節(jié)供應(yīng)的關(guān)鍵變量，預(yù)計(jì) 12 月中下旬進(jìn)口貨物陸
續(xù)到港。短期國(guó)內(nèi)再度去庫(kù)及汽車(chē)消費(fèi)刺激政策，改善風(fēng)險(xiǎn)偏好，滬鋁展開(kāi)反彈。
后期隨著貨物流入和下游消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，滬鋁面臨回調(diào)壓力。中線角度看，遠(yuǎn)期新增
投產(chǎn)落地低于預(yù)期，而今年的消費(fèi)高基數(shù)保障遠(yuǎn)期消費(fèi)總量，極大的緩解遠(yuǎn)期供
應(yīng)壓力，中期鋁價(jià)轉(zhuǎn)為震蕩看待。
震蕩  操作建議：短線交易
風(fēng)險(xiǎn)因素：下游消費(fèi)持續(xù)好轉(zhuǎn)；國(guó)內(nèi)冬季爆發(fā)疫情

鋅期貨 鋅觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存繼續(xù)小幅去化，短期鋅價(jià)高位波動(dòng)
信息分析：
（1）昨日有色板塊整體仍震蕩偏強(qiáng)，內(nèi)外鋅價(jià)高位小幅調(diào)整；滬鋅近月端維持
小 BACK 結(jié)構(gòu)，滬鋅持倉(cāng)量下降近 6 千手至 20.7 萬(wàn)手。
（2）昨日 LME 鋅庫(kù)存下降 1175 噸至 21.5975 萬(wàn)噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單量增加至 2.305 萬(wàn)
噸，占庫(kù)存比例為 10.67%。昨日上期所鋅倉(cāng)單庫(kù)存增加 1281 噸至 1.1727 萬(wàn)噸。
（3）12 月 9 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-28.5 美元/噸，LME 鋅價(jià)維持 Contango
結(jié)構(gòu)。
（4）昨日國(guó)內(nèi)鋅現(xiàn)貨價(jià)小幅上漲。上海 0#普通鋅對(duì) 1 月合約升水下調(diào)至 90 元/
噸，貿(mào)易商出貨意愿較高，下游剛需采購(gòu)為主；津市對(duì)滬市升水保持在 10 元/
噸左右，成交清淡；廣東對(duì)滬市貼水微幅收窄至 60 元/噸，廣東庫(kù)存偏低，持貨
商報(bào)價(jià)相對(duì)挺價(jià)。
（5）據(jù)我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，至 12 月 10 日中國(guó)主要市場(chǎng)鋅錠現(xiàn)貨庫(kù)存為 12.80 萬(wàn)
噸，較 7 日下降 0.25 萬(wàn)噸，周環(huán)比減少 0.47 萬(wàn)噸。主要為廣東和上海地區(qū)庫(kù)存
下降為主，其它地區(qū)小幅回升。國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存繼續(xù)小幅回落，短期下游韌性尚可，
推動(dòng)鋅錠去庫(kù)。
邏輯：短中期鋅礦供應(yīng)仍偏緊。年底至明年初國(guó)內(nèi)煉廠檢修計(jì)劃增加，國(guó)內(nèi)冶煉
產(chǎn)出仍處于相對(duì)高位。礦山和煉廠博弈增加，預(yù)計(jì)鋅礦加工費(fèi)進(jìn)一步下調(diào)時(shí)間和
空間或不大。短期國(guó)內(nèi)消費(fèi)驅(qū)動(dòng)韌性仍在，但季節(jié)性趨弱；目前國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存繼
續(xù)回調(diào)，中期緩慢累積趨勢(shì)不改。總的來(lái)看，鋅礦供應(yīng)偏緊，弱勢(shì)美元，加上黑
色板塊強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，以及宏觀氛圍仍偏暖，故短期鋅價(jià)或繼續(xù)高位波動(dòng)。
操作建議：趨勢(shì)性操作暫時(shí)觀望；短期關(guān)注和把握滬鋅跨期正套機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀情緒明顯變動(dòng)，供應(yīng)回升不及預(yù)期  

中國(guó)期貨開(kāi)戶網(wǎng)三大核心優(yōu)勢(shì)：

1，服務(wù)優(yōu)勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)實(shí)時(shí)客服+專屬客戶經(jīng)理，遇到交易問(wèn)題三分鐘反饋解決。
2，費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，交易費(fèi)率陽(yáng)光透明，交易手續(xù)費(fèi)量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢(shì)，國(guó)資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會(huì)員，營(yíng)業(yè)部遍布各大城市。

開(kāi)戶網(wǎng)絡(luò)咨詢：右側(cè)客服 或 QQ95215041 或 微信號(hào)客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼