不銹鋼
不銹鋼觀點：現(xiàn)貨資源偏緊，不銹鋼震蕩上行
（1）昨日不銹鋼主力合約高開低走，下跌 0.07%；持倉量增加 3.00 萬手至 15.23
萬手；成交量增加 3.84 萬手至 11.22 萬手。
（2）現(xiàn)貨方面，據(jù) SMM 消息，昨日無錫地區(qū)不銹鋼冷軋調(diào)漲 100 元/噸，熱軋調(diào)
漲 150 元/噸，現(xiàn)貨對 10 點 30 分 2102 合約升水 205-505 元/噸；佛山地區(qū)不銹
鋼報價冷軋上調(diào) 50 元/噸，熱軋上調(diào) 150 元/噸，現(xiàn)貨對 10 點 30 分 2102 合約升
水 105-405 元/噸，由于交割量較大，現(xiàn)貨資源偏少，市場成交一般。
邏輯：國內(nèi)不銹鋼需求逐步企穩(wěn)，但仍然相對弱勢；原料端，鎳鐵價格博弈較強，
企業(yè)減產(chǎn)與不銹鋼價弱勢影響下，價格暫時持穩(wěn)，鉻鐵由于南非加征關(guān)稅，價格
跌勢暫緩，不銹鋼成本支撐逐步夯實；供應(yīng)方面，企業(yè)利潤處于歷史偏低水平（期
價計算），印尼不銹鋼也繼續(xù)沖擊，但企業(yè)減產(chǎn)意愿并不強，供應(yīng)仍然比較充裕；
目前鋼廠參與 1 月、2 月合約交割量較大，現(xiàn)貨資源偏緊，宏觀情緒對鎳價推動，
也對不銹鋼價格形成支撐，不銹鋼期價震蕩上行。中期來看，印尼鎳鐵回流量將
增加，需求也較弱，但鎳鐵企業(yè)備礦成本較高，后續(xù)鎳礦緊張將深化，成本推動
下，不銹鋼價偏強震蕩。鎳礦緊張將深化 成本推動不銹鋼期貨12月走強
操作建議：短期觀望或區(qū)間操作；中期逢低做多。
風(fēng)險因素：海外疫情變動超預(yù)期；需求下降超預(yù)期。震蕩

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