觀點(diǎn)：圍繞政策方向布局（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收于-3.04點(diǎn)、-0.57點(diǎn)、-5.82點(diǎn)，較上一交易日變化-0.81點(diǎn)、-0.51點(diǎn)、7.21點(diǎn)；（2）IF、IH、IC跨期價(jià)差(當(dāng)月-次月）收于7.8點(diǎn)、2.0點(diǎn)、54.8點(diǎn)，較上一交易日變化-0.6點(diǎn)、0.2點(diǎn)、-5.6點(diǎn)；（3）IF、IH、IC持倉(cāng)分別變化-4976手、-5285手、-14323手；（4）滬股通凈流出15.20億，深股通凈流入17.43億
股市短期存在低吸機(jī)會(huì)，債市窄幅震蕩摘要：股指期貨：圍繞政策方向布局。在負(fù)面因素有限的背景下，短線市場(chǎng)存在低吸機(jī)會(huì)，在政治局會(huì)議提供方向指引之后，后續(xù)主線愈發(fā)明確，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)替代、節(jié)日消費(fèi)等具有alpha，期貨方面可考慮增加倉(cāng)位。股指期權(quán)：偏多策略重構(gòu)，謹(jǐn)慎者Gamma交易為主。隱波短期交易的空間較小，建議賣波交易謹(jǐn)慎參與，可以輕倉(cāng)構(gòu)建買波組合。短期偏多的情緒再度占據(jù)主導(dǎo)，偏多策略可進(jìn)場(chǎng)重構(gòu)，在目前隱波較低的背景下可以買偏實(shí)值認(rèn)購(gòu)，或牛市價(jià)差組合為主。較謹(jǐn)慎的交易者仍建議持續(xù)以Gamma交易為主。國(guó)債期貨：交易盤多空博弈，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注03合約基差走擴(kuò)。我們認(rèn)為T2103合約目前的CTD基差處于歷史低位。考慮隨著存單壓力逐步緩解疊加央行對(duì)沖跨年及春節(jié)資金緊缺的慣性操作，持有收益提升帶動(dòng)基差走擴(kuò)的可能性較高；與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)在年底或年初對(duì)于國(guó)債的配置需求一定程度上也使得現(xiàn)券表現(xiàn)較期貨更為堅(jiān)挺，基差也存在走擴(kuò)動(dòng)力。因此03合約基差做擴(kuò)思路可以延續(xù)。風(fēng)險(xiǎn)因子：1）信用惡化；2）上市公司集中減持；3）市場(chǎng)波動(dòng)持續(xù)放緩；4）中美關(guān)系；5）海外疫情迅速得到控制；股指期貨：短線市場(chǎng)存在低吸機(jī)會(huì)，圍繞政策方向布局。股指期權(quán)：隱波短期交易的空間較小，偏多策略可進(jìn)場(chǎng)重構(gòu)，謹(jǐn)慎者Gamma交易為主。國(guó)債期貨：交易盤多空博弈，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注03合約基差走擴(kuò)
觀點(diǎn)：偏多策略重構(gòu)，謹(jǐn)慎者Gamma交易為主 股指期貨圍繞政策方向布局 股指期權(quán)偏多策略 邏輯：昨日A股一改上周頹勢(shì)的表現(xiàn)，全日持續(xù)上行，在金融板塊整體強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)的帶動(dòng)下，50指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)于300。同時(shí)標(biāo)的止跌回穩(wěn)的表現(xiàn)使得市場(chǎng)偏穩(wěn)的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，各期權(quán)加權(quán)隱波繼續(xù)回落至17%左右，接近標(biāo)的歷史波動(dòng)率的水平。從目前的情況看，隱波短期交易的空間較小，建議賣波交易謹(jǐn)慎參與，可以輕倉(cāng)構(gòu)建買波組合，低位布局波動(dòng)率可能短期沖高的同時(shí)，賺取Gamma部位收益。當(dāng)前期權(quán)市場(chǎng)成交額PCR/成交量PCR在上周快速?zèng)_高后，昨日開始觸頂回落，期權(quán)市場(chǎng)交易情緒明顯轉(zhuǎn)變，短期偏多的情緒再度占據(jù)主導(dǎo)，偏多策略可進(jìn)場(chǎng)重構(gòu)，在目前隱波較低的背景下可以買偏實(shí)值認(rèn)購(gòu)，或牛市價(jià)差組合為主。較謹(jǐn)慎的交易者仍建議持續(xù)以Gamma交易為主，在市場(chǎng)震蕩上行的趨勢(shì)中獲取Gamma部位收益。操作建議：偏多策略重構(gòu)，謹(jǐn)慎者Gamma交易為主風(fēng)險(xiǎn)因子：1）市場(chǎng)波動(dòng)持續(xù)放緩；2）中美關(guān)系

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