國債期貨觀點：交易盤多空博弈，后續(xù)繼續(xù)關注03合約基差走擴（1）成交持倉：T、TF、TS當季成交量分別為50462手、16804手、3597手，1日變動-20066手、-13813手、-4879手，持倉量分別為107314手、56955手、20338手，1日變動-378手、-11手、598手；震蕩
（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為-0.120元、-0.080元、-0.040元，1日變動0.020元、0.005元、-0.010元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為101.420元、101.000元、303.420元，1日變動-0.015元、0.025元、0.035元；（4）基差：T、TF、TS當季基差分別為0.022元、-0.177元、0.110元，1日變動-0.041元、0.013元、0.031元。（5）昨日央行開展200億元逆回購操作，當日有500億元逆回購到期。金融市場重要信息12.15 國債期貨或有超跌搏反彈 邏輯：昨日，國債期貨窄幅震蕩。截至收盤，T、TF、TS主力合約分別下跌0.01%、0.00%、0.00%。昨日期貨市場的震蕩我們認為主要是源于交易盤的多空博弈，一方面是上周五市場對于資金面收緊的擔憂導致期債大跌，昨日有部分多頭可能參與超跌后博反彈的行情；但另一方面，市場對于今日的MLF續(xù)作規(guī)模存在分歧，助長了空頭情緒。因此昨日的行情更多是多空博弈的結果。后續(xù)來看，我們認為T2103合約目前的CTD基差處于歷史低位，分位數(shù)來看，大約在同期合約的4%水平左右。考慮隨著存單壓力逐步緩解疊加央行對沖跨年及春節(jié)資金緊缺的慣性操作，持有收益提升帶動基差走擴的可能性較高；與此同時，機構在年底或年初對于國債的配置需求一定程度上也使得現(xiàn)券表現(xiàn)較期貨更為堅挺，基差也存在走擴動力。因此03合約基差做擴思路可以延續(xù)。操作建議：關注T2103基差做擴機會風險因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）中美關系惡化
重要信息資訊跟蹤1.央行公開市場周一開展200億元7天期逆回購操作，當日有500億元逆回購到期，凈回籠300億元。2.中國社科院表示，展望2021年，受今年經(jīng)濟增長基數(shù)較低的影響，同時考慮到宏觀調控的跨周期設計與調節(jié)以及國內外的不確定性，預計2021年中國經(jīng)濟增長7.8%左右。3.根據(jù)商務部消息，12月6-11日，中歐雙方舉行了第35輪投資協(xié)定談判。本輪談判中，雙方圍繞文本和清單剩余問題展開談判，取得積極進展。4.法國央行下調今明兩年法國經(jīng)濟增長預期，將今年經(jīng)濟增長預期從此前的-8.7%下調至-9%，并將明年增長預期從此前的7.4%下調至5%左右。預計法國經(jīng)濟要到2022年年中才能恢復到疫情前的水平，而此前該行預計這將在明年年初實現(xiàn)。該行預計明年上半年法國失業(yè)率將升至11%，到2023年底將降至9%。5.納斯達克按照美國政府指令，從其指數(shù)中移除四家中國公司。外交部表示，中方敦促美國政府停止將經(jīng)貿問題政治化，停止濫用國家力量，泛化國家安全概念，打壓外國企業(yè)的錯誤行為。中國政府將繼續(xù)堅定的維護中國企業(yè)的正當合法權益。

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