焦炭焦炭：現(xiàn)貨第九輪提漲，焦炭期價(jià)震蕩運(yùn)行邏輯：昨日港口準(zhǔn)一報(bào)價(jià)2400元/噸，山西、山東、河北各地焦化廠(chǎng)開(kāi)始第九輪提漲，唐山個(gè)別鋼廠(chǎng)已接受提漲，昨日焦炭期價(jià)震蕩調(diào)整，主要是寒潮降溫下，黑色需求受到影響，預(yù)期驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱，轉(zhuǎn)入現(xiàn)實(shí)驅(qū)動(dòng)。10月份以來(lái)各地去產(chǎn)能超預(yù)期，焦炭現(xiàn)貨資源偏緊。上周山西省印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)焦化行業(yè)壓減過(guò)剩產(chǎn)能工作的緊急通知》，再次強(qiáng)調(diào)去產(chǎn)能，年底待淘汰量約930萬(wàn)噸。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，鐵水、焦炭產(chǎn)量均小幅下降，鋼廠(chǎng)積極補(bǔ)庫(kù)，焦炭現(xiàn)實(shí)驅(qū)動(dòng)向上。但期貨升水后，預(yù)期的波動(dòng)將導(dǎo)致焦炭期價(jià)震蕩幅度加大，短期或維持高位震蕩。操作建議：短期區(qū)間操作，中線(xiàn)回調(diào)買(mǎi)入風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求走弱、鐵水減產(chǎn)（下行風(fēng)險(xiǎn)）；去產(chǎn)能再次超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）高位震蕩焦煤焦煤: 產(chǎn)地焦煤資源偏緊，焦煤期價(jià)震蕩調(diào)整邏輯：近日焦煤現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，山西產(chǎn)地焦煤50元/噸的上漲，而期貨價(jià)格震蕩調(diào)整，主要是受黑色整體波動(dòng)及交割品標(biāo)的，向山西高硫轉(zhuǎn)換的影響。從供需驅(qū)動(dòng)來(lái)看，各省加強(qiáng)煤礦的安全檢查，而進(jìn)口方面，蒙古國(guó)疫情影響下，口岸通關(guān)量偏低，中澳關(guān)系緊張，澳煤的壓港資源通關(guān)較為困難。下游積極補(bǔ)庫(kù)，受制于資源的緊張，煤礦庫(kù)存不斷下降，煤價(jià)依舊呈現(xiàn)高位震蕩 焦煤期貨政策干預(yù)加劇 焦煤基本面總體良好，供應(yīng)端的減量導(dǎo)致焦煤現(xiàn)實(shí)驅(qū)動(dòng)向上，但春節(jié)后供應(yīng)減量能否持續(xù)有待觀(guān)察，期貨升水后有基差調(diào)整壓力，波動(dòng)幅度加大。操作建議：區(qū)間操作風(fēng)險(xiǎn)因素：煤礦增產(chǎn)、進(jìn)口放松、終端需求大幅走弱（下行風(fēng)險(xiǎn)）；高位震蕩動(dòng)力煤動(dòng)力煤：政策風(fēng)險(xiǎn)來(lái)襲，市場(chǎng)情緒反轉(zhuǎn)邏輯：隨著市場(chǎng)價(jià)格再次突破紅色警戒線(xiàn)，政策干預(yù)連續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)干擾加劇，過(guò)分樂(lè)觀(guān)的交易情緒逐步穩(wěn)定，短期內(nèi)市場(chǎng)略有回歸；但供應(yīng)端保供效果依舊不及預(yù)期，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能釋放不足，開(kāi)工率提升緩慢，且內(nèi)陸地銷(xiāo)與發(fā)運(yùn)利潤(rùn)均好于港口發(fā)運(yùn)利潤(rùn)，導(dǎo)致港口發(fā)運(yùn)積極性難以明顯改觀(guān)，港口貨源緊缺情況下的限價(jià)可能短期難以奏效，煤價(jià)依舊呈現(xiàn)高位震蕩的格局。操作建議：區(qū)間操作風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)能加速釋放（下行風(fēng)險(xiǎn)）；旺季需求超預(yù)期。

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