疫苗接種陸續啟動，提振油價高位運行原油：疫苗接種陸續啟動，提振油價高位運行邏輯：昨日油價高位震蕩。疫苗方面，美國食品和藥物管理局11日批準了美國輝瑞制藥有限公司與德國生物新技術公司聯合研發的新冠疫苗的緊急使用授權申請。14日啟動新冠疫苗接種，首批接種人群為醫護人員和生活在養老院等長期護理機構的群體。若進展順利，沒有高風險因素的美國人有望在二季度接種疫苗。三季度若能達到70%接種率，或有望逐漸實現群體免疫。油價方面，疫情爆發進展是2020年主導邏輯，疫情修復進度或仍將成為2021年主要變量。2020年供需同降，上半年大幅累庫，下半年小幅去庫，絕對庫存仍處高位。2021年供需同增，若經濟修復去庫推進，庫存逐漸正常化后，油價重心或逐漸上移。策略建議：短期偏強，中期震蕩風險因素：地緣不確定性昨日油價高位震蕩。2020年供需同降，上半年大幅累庫，下半年小幅去庫，絕對庫存仍處高位。2021年供需同增，若經濟修復去庫推進，庫存逐漸正常化后，油價重心或逐漸上移。報告要點 疫苗修復影響2021年油價 原油期貨重心或上移
瀝青觀點：基本面數據繼續改善，瀝青現貨受到支撐（1）12月14日，Bu2012收于2522元/噸，倉單25840噸，當日現貨華東、東北和山東瀝青現貨2750，2450，2450元/噸（+100，+50，0）。（2）12月9日，隆眾顯示瀝青煉廠整體開工率44.6%（環比-1%，同比+4.2%），煉廠庫存57.95萬噸（環比-9%，同比+9%），社會庫存59.33萬噸（環比-0.6%，同比+152%）。邏輯：當周油價大幅上漲，現貨價格不斷上移，瀝青期價震蕩。當周瀝青煉廠開工繼續下降，瀝青煉廠繼續去庫存，社會庫存環比下降但仍大幅高于去年同期。十一月瀝青需求環比下降，但同比增幅年內新高證實需求淡季不淡。近期煉廠利潤持續負值，瀝青相對利潤持續轉弱，對煉廠開工的拖累逐步顯現，數據環比改善仍對期價有一定支撐。操作策略：觀望風險因素：上行風險：原油大幅上漲，下行風險：原油大幅下跌，瀝青需求。

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