周內(nèi)美聯(lián)儲利率決議再度釋放邊際寬松信號，美元繼續(xù)走弱，有色股市和期市資金再度聯(lián)動，有色板塊延續(xù)偏強格局，其中鋅價也表現(xiàn)強勢，滬鋅再度創(chuàng)出年內(nèi)新高，達到22030元/噸的高點，倫鋅也接近前高。此外，滬鋅期價近月端BACK結構再度小幅擴升；倫鋅期價近月端延續(xù)Contango結構。◼多頭資金配合增加，至12月18日收盤時，滬鋅持倉量為22.30萬手，周環(huán)比增加近2萬手。
主要邏輯：（1）供給方面：上周鋅礦現(xiàn)貨加工費下調節(jié)奏繼續(xù)放緩，煉廠原料冬儲備庫需求延續(xù)，短期鋅礦端仍偏緊；預計中期供應持續(xù)大幅收緊的可能性不大。短期煉廠檢修計劃增加，不過冶煉高產(chǎn)出態(tài)勢不改。近日進口鋅直接流入持續(xù)偏低，保稅區(qū)庫存繼續(xù)小幅回升。（2）需求方面：國內(nèi)消費驅動韌性延續(xù)，合金景氣度仍偏高，建筑用鋅季節(jié)性轉弱。（3）庫存方面：國內(nèi)鋅錠社會庫存進一步回落，上周現(xiàn)貨升水低位波動；短期國內(nèi)鋅錠庫存累積趨勢放緩。上周LME鋅庫存繼續(xù)去化。鋅價隨有色板塊表現(xiàn)強勢 滬鋅期貨交易主要邏輯（4）整體來看：鋅礦供應持續(xù)偏緊；短期國內(nèi)消費韌性延續(xù)，鋅錠庫存仍在小幅去化；12月美聯(lián)儲利率決議保持寬松基調，弱美元支撐鋅價。綜上，基本面和宏觀面繼續(xù)共振，有色股票和期貨資金再度聯(lián)動，短期鋅價將維持高位運行態(tài)勢。操作建議：趨勢性操作暫時觀望；關注和把握滬鋅跨期正套機會。風險因素：疫情變動超預期；鋅供應回升不及預期高位震蕩。

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